ABD’de inşaat harcamaları Mayıs ayında aylık bazda %0,1 arttı ve piyasaların %0,2’lik artış beklentisinin altında kaldı. Veriler, ardışık büyüme hızının tahmin edilenden daha yavaş olduğuna işaret ediyor.
Konsensüs beklentiye göre sapma 0,1 puan oldu. Açıklama Mayıs ayına ilişkin aylık değişime odaklandı ve manşet veride ilave kırılımlar sunmadı.
Makroekonomik Etkiler ve Para Politikası Görünümü
Mayıs ayına ilişkin beklenti altı inşaat harcamaları, soğuyan ekonomi anlatısını güçlendiriyor. Bunu sert bir daralma işareti olarak değil, sıkı para politikasının etkisinin görülmeye başladığını gösteren bir veri noktası olarak değerlendiriyoruz. Bu zayıf okuma, imalat PMI’daki son yavaşlamayla birlikte büyümenin ılımlılaştığına işaret ediyor.
Bu verinin, yıl sonundan önce ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimine gitme olasılığını artırdığını düşünüyoruz. CME FedWatch Tool, Eylül toplantısına kadar bir faiz indirimi olasılığını %70 olarak gösteriyor; bu oran iki hafta önce %55 düzeyindeydi. Yatırımcıların, politikalarda olası bu değişime pozisyon almak için Fed Funds vadeli işlemleri üzerindeki opsiyonları izlemesi gerekir.
Sektörel Etki, Piyasa Stratejisi ve Volatilite
Sektörler özelinde bu görünüm, malzeme ve sanayi hisseleri için olumsuz. Kereste vadeli işlemlerinin son bir ayda zaten %8 gerilemiş olması dikkate alındığında, inşaat sektörüne tedarik sağlayan şirketlerde temkinli duruşumuzu koruyoruz. Konut inşaatı sektörünü izleyen ETF’lerde (XHB) put opsiyonları almayı, hedefli bir düşüş yönlü strateji olarak değerlendiriyoruz.
ABD ekonomisindeki yavaşlama ve daha düşük faiz ihtimali, ABD doları üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturabilir. Döviz türevlerinde, özellikle merkez bankasının şahin kaldığı para birimlerine karşı dolar aleyhine pozisyonlanan stratejilerde fırsat görüyoruz. Tarihsel olarak dolar endeksi (DXY), bir faiz indirim döngüsünün ilk indirimi öncesindeki üç ayda zayıflama eğilimi gösterir.
Büyümenin yavaşladığı ancak politika gevşemesinin gündeme geldiği bu ortam belirsizliği artırır; bu da çoğu zaman piyasa volatilitesinin yükselmesine yol açar. VIX endeksi şu an 13,5 ile düşük seviyede olsa da, ileride açıklanacak zayıf verilerde belirgin bir sıçrama görülebilir. Önümüzdeki haftalarda olası bir geri çekilmeye karşı geniş hisse senedi portföylerini hedge etmek amacıyla VIX alım opsiyonlarını (call) düşük maliyetli bir araç olarak görüyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
