Pakistan’da altın fiyatları pazartesi günü geriledi, FXStreet verileri gösterdi. Metal gram başına 40.426,34 PKR seviyesinden işlem görürken, cuma günkü 40.642,90 PKR seviyesine göre düşüş kaydetti; tola başına fiyat ise 474.050,80 PKR’den 471.524,90 PKR’ye indi. Aynı fiyatlama bazında FXStreet, 10 gramı 404.262,90 PKR ve bir troy onsu 1.257.412,00 PKR olarak hesapladı.
FXStreet, yerel altın fiyatlarını uluslararası referans fiyatları USD/PKR kuru üzerinden çevirip yerel ölçü birimlerini uygulayarak türetiyor; rakamların yayımlandığı andaki piyasa kuruna göre her gün güncellendiğini belirten kuruluş, bu değerlerin gösterge niteliğinde olduğunu ve yerel kotasyonların farklılık gösterebileceğini ifade etti. Ayrı olarak, notta atıf yapılan Dünya Altın Konseyi verileri, merkez bankalarının 2022’de yaklaşık 70 milyar dolar değerinde 1.136 ton altın eklediğini ve bunun kayıtların başladığından bu yana en yüksek yıllık alım olduğunu gösterdi.
Küresel Sürücüler Yerel Fiyat Dalgalanmalarının Önüne Geçiyor
Pakistan yerel piyasalarına yansıyan altındaki sınırlı fiyat düşüşünü kısa vadeli bir “gürültü” olarak görüyoruz. Bizim açımızdan büyük resim, merkez bankalarının adımları ve ABD dolarına ilişkin görünüm tarafından belirleniyor. Bu küresel faktörlerin, önümüzdeki haftalarda, günlük yerel dalgalanmalardan çok daha belirleyici olacağını düşünüyoruz.
Temel sürücü, Fed’in faiz artırımı döngüsüne ara verme yönündeki son sinyali; bu da getirisi olmayan bir varlık olan altını daha cazip kılıyor. CME FedWatch Tool’un dördüncü çeyrek sonuna kadar faiz indirimi olasılığını %48 göstermesiyle birlikte, altın tutmanın fırsat maliyeti azalıyor. Para politikasındaki bu değişim, metal için önemli bir destek unsuru.
Aynı zamanda enflasyon endişe kaynağı olmaya devam ediyor. Nisan 2026’ya ilişkin son küresel Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verileri %3,2 ile yüksek seyrini koruyarak beklentilerin biraz üzerinde gerçekleşti. Yapışkan enflasyon ortamı ile daha az şahin bir merkez bankası duruşunun birleşimi ABD doları üzerinde baskı oluşturuyor. Nitekim Dolar Endeksi (DXY) 102,50 ile üç ayın en düşük seviyesine geriledi ve bu durum dolar bazında fiyatlanan altın için destekleyici bir zemin oluşturdu.
Merkez Bankası Alımları ve Piyasa Görünümü
Merkez bankalarının yıllardır güçlenen eğilimin bir parçası olarak, sürmekte olan agresif alımlarına da dikkat çekiyoruz. Dünya Altın Konseyi’nin son raporu, merkez bankalarının 2026’nın ilk çeyreğinde net 298 ton alım yaptığını ve bunun kayıtlardaki en güçlü yıla başlangıç olduğunu teyit ediyor. Çin ve Hindistan gibi büyük oyunculardan gelen bu istikrarlı talep piyasada güçlü bir taban oluşturuyor ve aşağı yönlü riski sınırlıyor.
Jeopolitik istikrarsızlık ve hisse senedi piyasası oynaklığı da altının “güvenli liman” rolünü destekliyor. Hisse senedi piyasası korkusunun bir göstergesi olan VIX’in mayıs sonu itibarıyla 17’nin üzerine çıkmasıyla, varlık dağıtımcılarının korunma amacıyla altın pozisyonlarını artırdığını görüyoruz. Piyasa belirsizliği sürdüğü müddetçe bu savunmacı pozisyonlanmanın devam etmesi muhtemel.
Bu unsurlar ışığında, ons başına 2.310 dolar seviyesine doğru olası geri çekilmeleri önümüzdeki haftalar için stratejik alım fırsatları olarak değerlendiriyoruz. Yatırımcılara, riski tanımlı tutarken yukarı yönlü potansiyelden yararlanmak için altın vadeli işlemleri üzerinde alım (call) opsiyonlarını değerlendirmelerini tavsiye ediyoruz. Üçüncü çeyrek sonuna kadar altının 2.420 dolar seviyesini yeniden test etmesi için gerçekçi bir patika görüyoruz.
