Gümüş (XAG/USD) Salı günü yükseldi ve yazının kaleme alındığı sırada 78,80 dolar civarında işlem gördü; günlük artış %4,16. Pazartesi günü yaklaşık 72,60 dolardan toparlanmasının ardından gün içi en yüksek seviye 79,32 dolar oldu.
Hareketin arkasında zayıflayan ABD Doları ve iyileşen piyasa algısı vardı. Daha düşük gelen ABD enflasyon verileri de değerli metallere talebi destekledi.
ABD Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE, üreticilerin satış fiyatlarındaki artışı ölçen enflasyon göstergesi) verilerine göre Mart’ta yıllık üretici enflasyonu %4’e çıktı; bu oran %4,6 beklentisinin altında kaldı. Aylık artış %0,5 ile tahminlerin altında gerçekleşti. Bu tablo, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasını daha da sıkılaştırma (faizleri daha fazla artırma) ihtimaline dair beklentileri zayıflattı.
ABD Dolar Endeksi (DXY, doların başlıca para birimleri karşısındaki değerini gösteren endeks) yatırımcıların faiz beklentilerini yeniden fiyatlamasıyla altı haftanın en düşük seviyelerine doğru geriledi. Bu durum, faiz getirisi olmayan varlıklar (kupon/faiz ödemesi yapmayan gümüş gibi) için destekleyici oldu.
Jeopolitik gelişmeler de algıyı etkiledi. Haberlerde, ABD-İran arasında yeniden müzakere ihtimalinin güçlendiği belirtildi. Reuters’a göre diplomatik girişimler, önceki gerilimler ve görüşmelerin kesilmesinin ardından, önümüzdeki günlerde İslamabad’da temasların başlamasına zemin hazırlayabilir.
ABD Başkanı Donald Trump, İranlı yetkililerin olası bir anlaşma için temas kurduğunu söyledi. Bu açıklama, İran’ın nükleer programına ilişkin anlaşmazlıklara rağmen diplomatik kanalların tamamen kapanmadığına işaret etti.
Zayıf dolar, daha düşük enflasyon verileri ve gerilimin azalması birlikte gümüşteki toparlanmayı destekledi.
Gümüşün 78 doların üzerine güçlü çıkışını, zayıf doların beslediği yukarı yönlü ivmeye eşlik edilebilecek bir dönem olarak görüyoruz. Yatırımcılar, yükselişten faydalanırken maksimum kaybı baştan sınırlamak için kısa vadeli alım opsiyonlarına (call, belirli fiyattan alma hakkı veren opsiyon) yönelebilir. Fiyattaki sıçrama, Mart ÜFE’nin beklentiden düşük gelmesine net bir tepki.
Bu ralli, fiyatları 2025’teki emtia yükselişinde görülen ve gümüşün kısa süreliğine 82 doların üzerine çıktığı ana direnç bölgesine yaklaştırıyor. Mevcut eğilim güçlü olsa da önceki zirveye yaklaşırken kâr satışları gelebileceği için dikkatli olmak gerekir. Tarihsel olarak bu kadar hızlı yükselişleri çoğu kez sert düzeltmeler izler.
Son Commitment of Traders (COT, vadeli işlemler piyasasında büyük yatırımcıların pozisyon dağılımını gösteren rapor) verisi, hedge fonların gümüş vadeli işlemlerinde (futures, ileri tarihte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) net uzun (net-long, alış yönlü pozisyonların satış yönlü pozisyonlardan fazla olması) pozisyonlarını 18 ayın en yüksek seviyesine çıkardığını gösteriyor; bu da işlemin kalabalıklaştığına işaret ediyor. Zımni oynaklık (implied volatility, opsiyon fiyatlarına yansıyan beklenen fiyat dalgalanması) da yükseldi; bu, opsiyonları pahalılaştırırken piyasada belirgin bir fiyat hareketi beklendiğini gösteriyor. Bu ortam, oynaklığın kendisinden kazanç sağlayabilecek stratejileri kullanmayı veya en azından sıkı zarar-kes (stop-loss, belirli seviyede pozisyonu otomatik kapatan emir) seviyeleri belirlemeyi gerektiriyor.
Temelde piyasa, Fed’in geçen yıl görülen sert faiz artışlarından geri adım atacağına oynuyor; bu da gümüş için güçlü bir destek unsuru. Buna ek olarak sanayi talebi de güçlü. Özellikle AB’nin güneş paneli üretimine yönelik açıkladığı son teşvikler, yıllık 120 milyon onsun üzerinde gümüş tüketen bir sektör için talebi artırabilir. Bu nedenle olası geri çekilmelerin sanayi alıcıları tarafından alım fırsatı olarak görülmesi beklenebilir.
