ABD’de 5 Haziran’da sona eren haftaya ilişkin devam eden işsizlik maaşı başvuruları 1,81 milyon olarak gerçekleşti. Bu seviye, piyasa beklentisi olan 1,8 milyonun üzerinde kalarak, işsizlik ödeneği almaya devam eden kişi sayısının öngörülenden bir miktar daha yüksek olduğuna işaret etti.
Veri, gerçekleşmenin tahminlere yakın kalmasına karşın, konsensüs beklentilerine kıyasla işgücü piyasasında bir miktar atıl kapasitenin sürdüğünü gösteriyor. Piyasalar yön tayini için 1,81 milyonluk seviyeyi sonraki açıklamalarla karşılaştırırken, politika yapıcılar da istihdam koşullarını zamanlı izlemek açısından başvuruları yakından takip ediyor.
İşgücü Piyasasında Soğuma ve Politika Etkileri
Devam eden işsizlik maaşı başvurularının 1,81 milyonla 1,8 milyonluk beklentiyi aşması, işgücü piyasasında somut bir soğumaya işaret ediyor. Bunu tek seferlik bir gelişme değil, ekonomide yumuşamaya yönelik oluşan bir eğilimin teyidi olarak görüyoruz. Sınırlı ancak önemli bu sapma, dayanıklı şekilde güçlü ekonomi anlatısının değişmeye başlayabileceğini düşündürüyor.
Bu işgücü verisinin, yıl bitmeden ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimi yapma olasılığını belirgin biçimde artırdığı kanaatindeyiz. Bu görüşümüz, 12 Haziran tarihli son Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) verisiyle de güçlendi: manşet enflasyon %2,8’e gerileyerek üst üste üçüncü aylık düşüşünü kaydetti. Hem enflasyon hem de istihdam verilerinin aşağı yönlü sinyal vermesi, Fed’in politika gevşetmesini değerlendirebilmesi için daha fazla alan yaratıyor.
Piyasa Oynaklığı ve Yatırım Stratejileri
Artan belirsizlik zemininde, önümüzdeki haftalarda piyasa oynaklığının yükselmesini bekliyoruz. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) geçen ay 14 seviyesindeki dipten 19’a yükseldi; bu yükseliş eğiliminin sürmesini öngörüyoruz. Yatırımcılar, olası bir geri çekilmeye karşı korunmak için S&P 500 gibi geniş piyasa endekslerinde koruyucu put opsiyonlarını veya VIX alım opsiyonlarını (call) değerlendirebilir.
Faizlerin gerilemesinden fayda sağlayan pozisyonlar şu aşamada daha cazip hale geliyor. Piyasa beklentilerinin daha güvercin bir yönde şekillenmesiyle, Eylül ve Aralık toplantıları için faiz indirimlerini fiyatlayan SOFR vadeli kontratlarına bakıyoruz. Getiriler üzerindeki aşağı yönlü baskı arttıkça, uzun vadeli Hazine tahvili ETF’leri üzerindeki opsiyonlar da daha cazip hale gelebilir.
Tarihsel olarak, devam eden başvurularda kalıcı bir yükseliş, ekonomik resesyon için güvenilir bir öncü gösterge olmuştur. Örneğin 2007’nin sonlarında, devam eden başvurular piyasalar yaklaşan daralmanın ciddiyetini tam olarak fiyatlamadan aylar önce istikrarlı bir yükselişe geçmişti. Bu tarihsel örnek, temkinli duruşumuzu destekliyor ve daha az güçlü bir ekonomik ortama göre pozisyon alma stratejimizi şekillendiriyor.
