ABD’de gıda ve enerji hariç Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE), nisan ayında yıllık bazda %5,2 arttı.
Bu oran, %4,3’lük beklentinin üzerinde gerçekleşti.
Nisan ayı “çekirdek” üretici enflasyonu (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç tutularak hesaplanan, daha kalıcı fiyat baskısını gösteren veri) %5,2 ile tahminlerin belirgin şekilde üzerine çıktı. Bu tablo, ABD Merkez Bankası’nı (Fed) zor bir konuma itiyor; çünkü temel fiyat baskılarının (ekonominin genelinde yaygınlaşan kalıcı enflasyon eğilimi) zayıflamadığına işaret ediyor. Piyasada odak, Fed’in faiz adımına çevrildi.
Fed’den daha “şahin” bir duruş (enflasyonla mücadelede daha sert, faiz artırımı ve sıkı para politikasına daha yakın yaklaşım) beklenebilir. Bu da faiz artışı ihtimalinin yükseldiği veya faizlerin daha uzun süre yüksek kalabileceği anlamına geliyor. Buna göre, yüksek faiz ortamına göre konumlanma gündeme gelebilir; örneğin SOFR vadeli işlemlerinde (SOFR: ABD’de gecelik teminatlı borçlanma faizi; vadeli işlem: gelecekte belirli fiyattan alım-satım sözleşmesi) kısa pozisyonlar (fiyat düşüşünden kazanç hedefleyen işlem) öne çıkabilir. Tahvil faizlerinin yükselmesinden fayda sağlayan opsiyon stratejileri (opsiyon: belirli tarihe kadar belirli fiyattan alım-satım hakkı) de daha cazip hale gelebilir.
Hisse piyasaları açısından bu gelişme olumsuz; çünkü yüksek faiz, şirket değerlemelerini (şirketlerin gelecekteki kazançlarının bugünkü değeri) aşağı çekebilir. Bu etki özellikle büyüme ve teknoloji hisselerinde belirgindir. Olası bir düşüşe karşı korunmak veya düşüşten yararlanmak için S&P 500 gibi ana endekslerde satım opsiyonu (put: belirli fiyattan satma hakkı; düşüşe karşı korunma) alımı değerlendirilebilir. Yükselişin sınırlı kalacağını düşünenler için alım opsiyonu spread’i satmak (call spread: farklı seviyelerden iki alım opsiyonu ile getiriyi sınırlandıran strateji) da alternatif olabilir.
Bu tür “yukarı yönlü enflasyon sürprizi” genellikle piyasa belirsizliğini artırır. VIX’in (CBOE Volatilite Endeksi: S&P 500 için beklenen dalgalanma göstergesi, “korku endeksi” olarak da bilinir) son dönemde yaklaşık 14 seviyelerinde seyreden mevcut düzeyinden yükselmesi beklenebilir. VIX’te yükselişi işlem yapmak için VIX alım opsiyonları veya VIX vadeli işlemleri (futures: vadeli sözleşme) kullanılabilir.
Bu veri, Fed yetkililerinin geçen hafta yaptığı şahin açıklamalarla da uyumlu; yetkililer enflasyonla mücadelede “işin bitmediği” mesajı vermişti. Bu sabahki verinin ardından CME FedWatch aracı (piyasanın faiz beklentilerini vadeli işlemler üzerinden hesaplayan gösterge), haziran toplantısında 25 baz puan (0,25 yüzde puan) faiz artışı olasılığının %70’e yükseldiğini gösteriyor; bu oran dün %25 seviyesindeydi. Bu, beklentilerde belirgin bir yeniden fiyatlamaya işaret ediyor.
