Piyasalar, Federal Açık Piyasa Komitesi’nin (FOMC) gelecek haftaki eylül toplantısında faiz artırıp artırmayacağı konusunda ikiye bölünmüş durumda; karara bu kadar az süre kalmışken fikir birliğinin bu denli zayıf olması olağandışı. Dikkat tek bir veriye yoğunlaşmış durumda: Cuma günü açıklanacak ağustos ABD TÜFE verisi. Beklentinin üzerinde gelecek bir rakam faiz artışı ihtimalini güçlendirebilir; ancak Fed’in son dönemde gelen verilerle yönlendirilmekten kaçınması, raporun beklentileri yine de kesin biçimde netleştirmeyebileceği anlamına geliyor.
Enflasyon verisi beklenirken, doların kısa vadeli yönü daha çok yurt dışı gelişmeler, özellikle de Japonya tarafından şekillenebilir. Sert bir yen rallisi yakından izleniyor; zira USD/JPY’deki büyük dalgalanmalar, doların diğer para birimleri karşısındaki hareketlerine daha küçük ölçekte de olsa sıklıkla yansıyor. Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) gelecek haftaki toplantısında 25 baz puanlık bir faiz artışı artık büyük ölçüde fiyatlanmış durumda; daha şahin bir iletişim, özellikle de önümüzdeki günlerde ilave döviz müdahalesiyle birlikte gelirse, USD/JPY’yi aşağı çekebilir.
FOMC Çevresindeki Belirsizlik ve ABD Dolarında Oynaklık
Gelecek haftaki eylül FOMC toplantısı öncesinde piyasada olağandışı bir bölünme görüyoruz; yatırımcılar Fed’in faiz artırıp artırmayacağı konusunda son derece kararsız. Türev ürün yatırımcılarının yüksek oynaklığa hazırlıklı olması gerekiyor; çünkü bu Cuma açıklanacak ağustos TÜFE verisinin belirleyici unsur olması bekleniyor. Fed fon vadeli işlemleri şu anda faiz kararı için neredeyse 50-50’lik bir dağılıma işaret ediyor; toplantıya bu kadar yaklaşılmışken bu durum son derece nadir.
Türev ürün yatırımcılarının, enflasyon verisi sonrası beklenen sert hareketlerden faydalanmak için ABD doları üzerinde straddle veya strangle opsiyon stratejilerini değerlendirmesini öneriyoruz. Beklentilerin üzerinde “sıcak” bir TÜFE verisi—yıllıklandırılmış %2,5 tahminini aşması halinde—şahin kanadı hızla güçlendirebilir. Bununla birlikte mevcut Fed’in net yönlendirme vermekten belirgin şekilde kaçınması nedeniyle, toplantı öncesinde güçlü yönlü pozisyonlar alınmasına karşı temkinli durulmasını öneriyoruz.
Japon Yeni Rallisi ve Merkez Bankası Kaynaklı Riskler
ABD’nin ötesine de bakmak ve Japon Yeni’ndeki ani ve agresif yükselişi izlemek gerekiyor. Japonya Merkez Bankası’nın gelecek hafta faizi 25 baz puan artırması büyük ölçüde kesinleşmiş görünüyor; bu da politika faizini daha da yukarı taşıyacak. Japon yetkililerin bu artışı şahin açıklamalarla veya doğrudan piyasa müdahalesiyle desteklemesi halinde, USD/JPY paritesinde sert bir düşüş kolaylıkla tetiklenebilir.
USD/JPY’de 140 gibi kritik psikolojik destek seviyelerinin altına olası ani bir kırılmaya karşı korunmak amacıyla kısa vadeli (yakın vadeli) put opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz. Bir haftalık yen opsiyonlarında ima edilen oynaklık halihazırda sıçrama gösterdi; bu da korunma maliyetinin hızla yükseldiğine işaret ediyor. Bu iki büyük merkez bankası toplantısının çakışan risklerini yönetmek için pozisyon büyüklüklerini olağanın altında tutmak faydalı olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
