Ringgit, Haziran FOMC toplantısından bu yana geride kaldı; yükselen ABD tahvil getirileri ve ABD–Malezya faiz farkındaki genişleme MYR üzerinde baskı oluşturdu. Hareket, Malezya’nın iç dinamiklerinde bir değişimden ziyade ABD faiz dinamikleri tarafından yönlendirildi; dayanıklı imalat ve elektronik ihracatı, orta vadeli çerçevenin önemli bir parçası olmaya devam ediyor.
Kontrollü enflasyon ve akaryakıt sübvansiyonlarının sürmesi, Bank Negara Malaysia’nın para politikasını sıkılaştırma aciliyetini azaltıyor. Bu da ABD–Malezya faiz makası genişlerken MYR’yi daha kırılgan bırakıyor; orta vadeli görünüm yapıcı kalsa da, kısa vadede aşağı yönlü eğilimi destekliyor. ABD faiz baskısının hafiflemesiyle birlikte, iç makro temellerin yeniden daha belirleyici olmasını bekliyoruz.
Dış Baskılar ve Kısa Vadeli Ringgit Zayıflığı
Ringgit, Federal Reserve’in bu ayki toplantısından bu yana zorlanıyor; yükselen ABD getirileri piyasa duyarlılığını belirliyor. Bunu, Malezya’nın kendi ekonomik hikâyesinde bir bozulmadan ziyade dış kaynaklı geçici bir ters rüzgâr olarak görüyoruz. USD/MYR 4,75’e doğru tırmanırken, ABD 10 yıllık tahvil getirilerinin yeniden yaklaşık %4,65 seviyelerine yükselmesi baskıyı yansıtıyor.
Önümüzdeki haftalarda ringgit için en düşük dirençli yolun aşağı yönlü olduğunu düşünüyoruz. Bu, yatırımcıların daha fazla zayıflığa pozisyon almak için USD/MYR alım (call) opsiyonları veya kısa vadeli forward sözleşmeleri değerlendirebileceğine işaret ediyor. Temel itici güç, ABD Fed fonlama faizinin %5,50’de kalmasına karşın Bank Negara Malaysia politika faizinin %3,25’te sabit olmasıyla faiz farkının genişlemesi.
Politika Zemini ve Orta Vadeli Görünüm
Malezya merkez bankasının faiz artırımlarıyla devreye girmesi yönünde ciddi bir baskı bulunmaması, ringgitin kırılganlığını artırıyor. Geçen ay enflasyonun yalnızca %2,1 ile sınırlı kalması ve akaryakıt sübvansiyonlarının hâlen yürürlükte olması, politika yapıcıların bekle-gör yaklaşımını sürdürebilmesine alan açıyor. Bu tablo, şahin Fed’in güçlü gelişen piyasa temellerini benzer şekilde gölgede bıraktığı 2022-2023 dönemini hatırlatıyor.
Mayıs ayında elektronik ihracatında bildirilen yıllık %8’lik artış gibi dayanıklı temellerin desteğiyle orta vadede yapıcı görüşümüzü koruyoruz. Mevcut negatif duruş taktiksel nitelikte; ABD faiz baskılarının hafiflediğine dair sinyaller arayacağız. Bu değişim gerçekleştiğinde, ringgitin altta yatan gücünün yeniden öne çıkmasını bekliyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
