ABD Hazine tahvil getirileri seansta genel olarak değişmedi; hafif “bull-steepening” (tahvil fiyatlarının yükselmesiyle getirilerin düşmesi ve uzun vadeli getirilerin kısa vadeye göre daha az düşmesi) eğilimi görüldü. ABD Dolar Endeksi 99,19 seviyesinde yatay seyretti. Faiz beklentileri hâlâ “şahin” (faiz artışına eğilimli): ABD OIS (gecelik endeksli swap; piyasanın politika faizi beklentisini yansıtan türev) eğrisi yıl sonuna kadar faiz artışı olasılığını yaklaşık %70, ardından gelecek yıl mart ayına kadar toplam bir tam faiz artışını fiyatlıyor.
Tüketici hissiyatı sınırlı toparlanmaya rağmen zayıf. Conference Board tüketici güveni 92,8’den 93,1’e hafif yükselse de hâlâ “negatif bölgede” (zayıf güven seviyelerinde). Piyasaların odağı perşembe açıklanacak nisan enflasyon verilerine çevrildi. Toplam PCE’nin (Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksi; Fed’in enflasyon takibinde öne çıkan gösterge) yıllık %3,8, çekirdek PCE’nin (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç) ise yıllık %3,3 gelmesi bekleniyor.
Enflasyon Verisi Öncesi Piyasa Bekle-Gör Modunda
ABD Hazine tahvil getirileri çoğunlukla yatay kalırken dolar da sınırlı değişim gösteriyor. Bu tablo, yatırımcıların yeni ve büyük pozisyon almaya isteksiz olduğuna işaret ediyor. Önümüzdeki günlerin ana gündemi, bu sakinliği bozabilecek kritik bir enflasyon raporu.
Yüzeydeki sakinliğe karşın, opsiyon piyasası (belirli bir fiyattan alım-satım hakkı veren sözleşmelerin işlem gördüğü piyasa) fırsat yaratabilecek bir çelişkiye işaret ediyor. ABD OIS eğrisi 2026 sonuna kadar bir faiz artışı olasılığını yaklaşık %65 olarak fiyatlıyor. Bu görünüm, mayısta 95,5’e küçük bir artış gösterse de tarihsel olarak zayıf seviyelere yakın kalan tüketici güveni verisiyle belirgin biçimde çelişiyor.
Tüketici güveninin bir süredir güvenilir bir ekonomik gösterge olmadığı biliniyor. Ancak 2022-2023 dönemindeki sıçrama sonrası kalıcılaşan enflasyonla birlikte değerlendirildiğinde, hanehalkı harcamaları üzerinde ciddi baskıya işaret ediyor. Bu baskı, özellikle düşük gelir grubunda daha belirgin.
Gözler, 28 Mayıs Perşembe günü açıklanacak PCE fiyat endeksi verisinde. Piyasa beklentisi, yıllık bazda %3,1’lik manşet (toplam) artışa işaret ediyor; bu oran Fed’in hedefinin hâlâ üzerinde.
Oynaklık İhtimali Arasında Fırsat Arayışı
Bu gerilim nedeniyle, yatırımcıların yön bağımsız şekilde oynaklık artışından (fiyat dalgalanmasının yükselmesi) fayda sağlayan stratejileri değerlendirmesi öne çıkıyor. Enflasyonun yüksek gelmesi getirileri yükseltip hisseleri baskılayabilir; beklenenden düşük bir veri ise “rahatlama rallisi”ni (kötü beklentilerin gelmemesiyle hızlı yükseliş) tetikleyebilir. Büyük endekslerde “straddle” (aynı vade ve kullanım fiyatıyla hem alım hem satım opsiyonu; büyük fiyat hareketinden kazanç hedefler) ya da faiz vadeli işlemlerinde (gelecekte belirli fiyattan işlem yapmayı taahhüt eden sözleşmeler) opsiyon kurguları, veri sonrası belirgin piyasa hareketinden yararlanacak şekilde konumlandırılabilir.
