ABD Redbook Endeksi (Yıllık) Mayıs’ta %7,8’e yükseldi. Önceki veride %7,7 seviyesindeydi.
Redbook endeksinin %7,8’e çıkması, tüketicinin beklenenden güçlü kaldığını gösteriyor. Bu durum, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) kısa vadede faiz indirimi yapacağı beklentisini zayıflatıyor. Güçlü harcamalar, enflasyonun (fiyat artışlarının) tahmin edilenden daha kalıcı olmasına yol açabilir; bu da 2025’in üçüncü çeyreğinde görülen tabloya benzer. Sonuç olarak, yakında para politikasında gevşeme (faiz indirimi) olacağına oynayan pozisyonları yeniden değerlendirmek gerekiyor.
Fed Politikası Açısından Sonuçlar
Bu veriyle birlikte yaz aylarında faiz indirimi ihtimalinin belirgin şekilde azaldığını görüyoruz; bu, birkaç hafta önceki piyasa beklentisinin tersine bir yön. Yatırımcılar, faiz beklentilerine bağlı türev ürünleri (gelecekteki faiz seviyesine göre fiyatlanan sözleşmeleri) izlemeli. Bunlar arasında SOFR vadeli işlemleri (kısa vadeli ABD faizine dayalı vadeli kontratlar) öne çıkıyor; faiz indirimi beklentisi daha ileri bir tarihe kaydıkça bu kontratların fiyatları düşebilir. CME FedWatch Tool (vadeli işlemlerden hareketle Fed’in olası kararlarına ilişkin olasılık hesaplayan gösterge) verileri de, Temmuz’da faiz indirimi olasılığının son bir haftada %60’tan %45’in altına indiğini gösterdi.
Süregelen güçlü tüketici talebi belirsizliği artırıyor ve piyasa oynaklığının yükselmesi riskini güçlendiriyor. VIX (piyasadaki beklenen dalgalanmayı ölçen “korku endeksi”) 16 civarında düşük bir bantta seyrederken yukarı yönlü baskı görebilir; bu da opsiyon primlerini (opsiyonun maliyetini) yükseltir. Korunma (hedge) amacıyla SPDR S&P 500 ETF (SPY) üzerinde put opsiyonu (düşüşe karşı koruma sağlayan opsiyon) almak veya VIX’te alım opsiyonu (call) kullanmak, “faizler uzun süre yüksek kalacak” endişesiyle olası bir düzeltmeye karşı daha cazip hale gelebilir.
Güçlü perakende satışlar normalde zorunlu olmayan tüketim (consumer discretionary) hisselerini destekleyebilir. Ancak yüksek faizlerin uzun süre devam etmesi, genel piyasa için baskı yaratabilir. 2025’te, özellikle teknoloji ve büyüme hisselerinde, faizlere duyarlılığın (faiz artışından olumsuz etkilenmenin) güçlü şirket performansının önüne geçebildiğini gördük. İnternet arama verileri, “resesyon riski” (ekonomik daralma ihtimali) aramalarının son bir ayda %15 arttığını gösteriyor; bu da piyasada, Fed’in tüketici talebini soğutmak için daha da sıkılaşmaya (faiz artırmaya ya da kısıtlayıcı duruşu sürdürmeye) gidebileceği endişesinin yükseldiğine işaret ediyor.
