ABD perakende satışları Mart’ta yıllık bazda %4 arttı. Önceki veri %3,7 idi.
Mart perakende satış verisi yıllık bazda %4 ile beklentilerin üstünde gelerek piyasayı şaşırttı. Bu, yüksek faiz oranlarına rağmen ABD’de tüketicinin güçlü kaldığını gösteriyor. Bu tablo, ekonominin ABD Merkez Bankası’nın (Fed) para politikasını gevşetmeyi (faiz indirimlerine gitmeyi) düşünecek kadar yavaşladığı yönündeki yaygın görüşe ters düşüyor.
Fed Politikası Açısından Sonuçlar
Tüketici harcamalarındaki bu güç önemli; çünkü geçen hafta açıklanan Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE: tüketici sepetindeki mal ve hizmetlerin fiyat değişimini ölçen enflasyon göstergesi) de yıllık %3,6 ile beklentilerin üzerinde geldi. Hem harcama hem enflasyon beklenenden yüksek seyrederken, yaz aylarında faiz indirimi ihtimali hızla azalıyor. Piyasada Temmuz indirimi olasılığı geçen ay %60’ın üzerindeyken bugün %25’in altına geriledi.
Faiz işlemleri yapanlar için bu, Fed’in “uzun süre yüksek faiz” duruşuna (faizleri beklenenden daha uzun süre yüksek tutma yaklaşımı) hazırlıklı olunması gerektiği anlamına geliyor. 2026 sonu vadeli SOFR vadeli kontratlarını (SOFR: ABD’de gecelik, teminatlı borçlanma faiz oranı; vadeli kontrat: gelecekteki fiyata ilişkin standart sözleşme) satmak bir seçenek olabilir. Bu strateji, piyasanın yılın başında beklediği hızlı ve sert faiz indirimlerini fiyatlamaktan vazgeçmeye devam edeceği varsayımına dayanır.
Hisse senedi piyasalarında ise süren ekonomik güç ve inatçı enflasyon (kolay düşmeyen enflasyon) baskı yaratıyor. Özellikle 2025 sonundaki görece sakin dönemin ardından, SPX gibi geniş endekslerde koruyucu put opsiyonları (put opsiyonu: fiyat düşüşüne karşı “satma hakkı” veren sözleşme; koruma amaçlı kullanılır) değerlendirilebilir. VIX (piyasanın beklenen oynaklığını ölçen “korku endeksi”) yaklaşık 15 ile düşük seviyelerde seyrettiği için, belirsizliğin arttığı ortamda korunma amaçlı opsiyonların maliyeti görece cazip kalıyor.
ABD doları bu ortamdan fayda sağlıyor; çünkü faiz farkları (ülkeler arası faiz oranı farkı) dolar lehine açılıyor. DXY’nin (Dolar Endeksi: doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü gösteren endeks) yılın başında görülen 100’lü seviyelerden yükselişini sürdürmesi bekleniyor. Japon Yeni gibi daha “güvercin” (faiz artırmaya isteksiz, daha gevşek politika yanlısı) merkez bankalarına sahip ülke para birimlerine karşı dolarda uzun pozisyon (değer artışından kazanç hedefleyen işlem) giderek daha avantajlı görünüyor.
