ABD ithalat fiyat endeksi, mayısta yıllık bazda %6,7 yükseldi. Bu, daha önceki %4,2’lik seviyeye kıyasla ithal malların maliyetinde daha hızlı bir artışa işaret ediyor.
Söz konusu hareket, önceki okumaya göre 2,5 puanlık bir hızlanmaya karşılık geliyor. Böylece ithalat fiyat enflasyonu, yıllık bazda mayısta önceki veriye kıyasla güçlenmiş oldu.
Enflasyon Şoku ve Fed Politikası ile Hisseler İçin Sonuçlar
Bugünün tarihi 16 Haziran 2026 dikkate alındığında, ithalat fiyat endeksinin yıllık bazda beklenmedik şekilde %6,7’ye sıçraması güçlü bir enflasyon sinyali. Bu veri, dezenflasyon anlatısını zorluyor ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) sıkı duruşunu koruması yönünde baskı oluşturuyor. Bu gelişmenin, Fed’in bu yıl faiz indirimi yapma olasılığını belirgin biçimde düşürdüğünü düşünüyoruz; Fed fon vadeli işlemleri artık aralık öncesi bir indirime %20’nin altında ihtimal veriyor.
Kalıcı enflasyon, şirket marjlarını sıkıştırıp borçlanma maliyetlerini yüksek tuttuğu için hisseler açısından olumsuz bir rüzgâr. S&P 500’ün kazanç getirisi bu yıl ilk kez 10 yıllık ABD Hazine tahvili getirisinin altına indi; bu da göreli olarak hisse senetlerini daha az cazip kılıyor. Bu nedenle, önümüzdeki haftalarda olası bir piyasa düşüşüne karşı korunmak amacıyla SPX gibi ana endekslerde satım (put) opsiyonları alıyoruz.
Volatilite, Kur ve Tahvil Piyasası Tepkilerine Konumlanma
Ayrıca, piyasadaki mevcut rehavet seviyelerinden volatilitede bir artış bekliyoruz. VIX endeksi son bir aydır 15’in altında işlem görüyor; bu seviye, tarihsel olarak bir volatilite olayı öncesinde piyasa zirveleriyle ilişkilendiriliyor. Piyasa bu yeni enflasyonist gerçekliği fiyatlarken olası bir sıçramaya konumlanmak için VIX alım (call) opsiyonlarını kullanıyoruz.
Veri aynı zamanda güçlü ABD doları görünümünü de destekliyor; zira Fed’in, ECB gibi diğer merkez bankalarına kıyasla daha şahin kalması muhtemel. Politika ayrışması döviz piyasalarının güçlü bir belirleyicisidir; Fed’in faizleri sabit tuttuğu 2025 boyunca doların rallisinde de bu görülmüştü. Vadeli işlem sözleşmeleri üzerinden Euro ve Japon Yeni karşısında uzun ABD doları pozisyonlarımızı artırıyoruz.
Son olarak, en doğrudan etki tahvil piyasasında görülecek ve getirilerin yükselmesi bekleniyor. Fed politikasına oldukça duyarlı olan 2 yıllık ABD Hazine tahvili getirisi, bu çeyrekte benzer veri noktalarına tepki olarak şimdiden 15 baz puan arttı. TLT gibi Hazine tahvili ETF’lerinde put opsiyonu satın alarak getirilerde ilave yükselişlere konumlanıyoruz.
