ABD İthalat Fiyat Endeksi nisan ayında yıllık bazda %4,2’ye yükseldi. Önceki veri %2,1 seviyesindeydi.
Bu değişim, ithal ürünlerin fiyatlarının nisan ayında geçen yıla göre daha hızlı arttığını gösteriyor. Veriler, bu yılın nisan ayını geçen yılın aynı ayıyla karşılaştırır.
İthal fiyatlardaki bu sert yükseliş, enflasyonun (genel fiyat artışı) yavaşlamadığını, aksine hızlandığını gösteriyor. Bu durum, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) mevcut para politikası duruşu için doğrudan bir risk oluşturuyor. Ülkeye giren malların maliyeti artıyor; bu da yakında tüketici fiyatlarına (hanehalkının ödediği fiyatlara) yansıyabilir.
CME FedWatch Tool verilerine göre piyasa, eylül ayında faiz indirimi olasılığını geçen hafta %50’nin üzerindeyken bugün %15’in altına indirdi. Bu tablo, Fed’in bir sonraki adımının indirim değil faiz artırımı olabileceğini gündeme getiriyor. “Güvercin” pivot (Fed’in daha gevşek, yani daha düşük faiz yönüne dönmesi) beklentisiyle açılmış türev pozisyonlar (vadeli işlem ve opsiyon gibi fiyatı başka bir varlığa bağlı sözleşmeler) gözden geçirilmeli.
Tahvil tarafında, Hazine tahvili vadeli işlemleri üzerindeki opsiyonlara (belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alım/satım hakkı veren sözleşmeler) bakılabilir; özellikle tahvil fiyat düşüşüne oynayan stratejiler. Örneğin iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) gibi ürünlerde “put” opsiyonu almak (fiyat düşerse değer kazanan satış opsiyonu) tahvilde düşüşe pozisyon almak anlamına gelir. 2022’deki enflasyon sürprizlerinde piyasa Fed’in daha “şahin” (daha sıkı, yani daha yüksek faiz) olacağını fiyatladıkça tahvil fiyatlarının hızla düştüğü görülmüştü; benzer bir tablo oluşuyor.
Hisse senetlerinde ise daha yüksek faizler şirket değerlemelerini baskıladığı için düzeltme riski artıyor. S&P 500 (SPY) ve Nasdaq 100 (QQQ) üzerinde put opsiyonu almak, düşüş riskine karşı korunma (hedge) veya olası geri çekilmeden kazanç hedefi için kullanılabilir. S&P 500 vadeli işlemleri bu sabah itibarıyla %1,5 ekside; bu da daha düşük açılışa işaret ediyor.
Bu tür veri sürprizleri piyasa belirsizliğini artırır; bu da oynaklığın yükselmesine yol açabilir. VIX üzerinde alım (call) opsiyonu almak, piyasadaki korku/strese (oynaklığa) yükseliş beklentisiyle pozisyon almak demektir. Tarihsel olarak bu tür enflasyon verileri VIX’te tek seansta %15’i aşan sıçramalara neden olabildi.
Fed’in daha şahin bir çizgiye kayması, ABD dolarını daha cazip hale getirir. Dolar Endeksi’nin (DXY) yükselişini sürdürmesi beklenebilir; endeks halihazırda 105,50 seviyesinin üzerine çıktı. Euro veya yen gibi para birimlerine karşı dolarda uzun pozisyonlar (doların değer kazanmasına yönelik işlem) daha güçlü bir senaryo sunuyor.
