Altın Cuma günü 4.775 dolar civarında yatay seyretti ve haftayı üst üste üçüncü kez artıda kapatmaya hazırlanıyordu. Piyasalar Orta Doğu’daki gelişmeleri ve son ABD enflasyon verisini izledi.

ABD’de TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi: hanehalkının sık satın aldığı mal ve hizmetlerin fiyat değişimini ölçer) martta aylık bazda (MoM: bir önceki aya göre) %0,9 arttı; önceki ay %0,3’tü. Yıllık bazda (YoY: geçen yılın aynı ayına göre) TÜFE şubattaki %2,4’ten %3,3’e yükseldi. Artışta enerji maliyetleri öne çıktı.

Dolar Baskısı Ve Jeopolitik

Risk iştahının toparlanmasıyla (risk algısı iyileştiğinde yatırımcıların daha riskli varlıklara yönelmesi) ABD Doları baskı altında kaldı. ABD ile İran arasında iki haftalık ateşkes anlaşması bu görünümü destekledi. Lübnan’daki çatışmaların sürmesi ve ABD-İran görüşmelerinin Pakistan’da yapılmasının planlanması da altına olan talebi canlı tuttu.

4 saatlik grafikte altın, mart ayında 4.100 dolar yakınındaki dipten (swing low: kısa vadeli dip seviye) bu yana yükselen bir kanal içinde daha yüksek zirveler ve daha yüksek dipler yaptı. Fiyat 4.876 dolardaki 200 periyotluk SMA’nın (Basit Hareketli Ortalama: belirli dönem fiyat ortalaması, trendi gösterir) altında, 4.608 dolardaki 100 periyotluk SMA’nın üzerinde kaldı. RSI (Göreli Güç Endeksi: fiyatın hızını ölçen momentum göstergesi) 57 civarında, MACD (Hareketli Ortalama Yakınsama/Iraksama: trend ve momentum göstergesi) ise sinyal çizgisinin altında seyretti.

Direnç 4.878 dolar civarında izlenirken 5.000 dolara doğru hareket ihtimali konuşuluyor. Destek 4.700 dolar, ardından 4.608 dolar seviyesinde.

Çekirdek TÜFE (core CPI: gıda ve enerji gibi oynak kalemleri dışarıda bırakır) fiyat baskısının daha kalıcı kısmını gösterir. Merkez bankaları genelde %2 enflasyonu hedefler. Enflasyon yüksek kaldığında faizlerin uzun süre yüksek kalma ihtimali artar; bu da altın gibi faiz getirmeyen varlıkta “taşıma maliyetini” (faiz geliri kaçırma maliyeti) yükselterek fiyatları sınırlayabilir.

Enflasyon Ve Risk Arasında Denge

Mevcut tabloda altın, zıt güçler arasında sıkışmış görünüyor; yakın vadede net bir yöne güçlü bahis yapmak riskli. Orta Doğu’daki jeopolitik belirsizlik fiyatlara taban oluştururken, yüksek ABD enflasyonu yükselişi sınırlıyor. Bu da altının şimdilik belirli bir bantta kalmasına işaret ediyor.

Marttaki %3,3’lük enflasyon enerji maliyetlerindeki artışla öne çıkıyor ve 2022 boyunca görülen enflasyon sıçramasını hatırlatıyor. ABD Çalışma İstatistikleri Bürosu’nun (BLS) 2026 ilk çeyrek verileri, Fed’in daha çok izlediği çekirdek PCE’nin (Personal Consumption Expenditures: kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi; çekirdek olanı gıda ve enerjiyi hariç tutar) %2,8 civarında kaldığını gösteriyor. Bu oran Fed’in %2 hedefinin üzerinde; enflasyondaki düşüşün yavaşladığını ve Fed’in “bekle-gör” modunda kaldığını teyit ediyor.

Piyasada kırılım (breakout: fiyatın destek/direnç bandını güçlü biçimde aşması) için en olası tetikleyici ABD-İran müzakereleri. 2022’de Ukrayna savaşı başlarken Brent vadeli işlemlerinin (futures: ileri tarihli alım-satım sözleşmeleri) varil başına 120 doların üzerine hızla çıkması, enerjideki hareketin Fed planlarını ne kadar çabuk bozabildiğini göstermişti. Görüşmelerde ilerleme altını 4.600 dolar desteğine doğru sert düşürebilir; görüşmelerin bozulması ise 5.000 dolar direncine doğru taşıyabilir.

Bu belirsizlik, önümüzdeki haftalarda opsiyon stratejilerini (opsiyon: belirli fiyattan alma/satma hakkı veren sözleşme) daha işlevsel kılıyor. “Strangle” (farklı kullanım fiyatlı alım ve satım opsiyonu birlikte alma: fiyat dışarı taşarsa kazanç amaçlanır) stratejisinde, 5.000 dolar civarında “kullanım fiyatlı” (strike: opsiyonun hak fiyatı) bir alım opsiyonu (call: alma hakkı) ile 4.650 dolar civarında bir satım opsiyonu (put: satma hakkı) alınabilir. Bu yapı, fiyatın hangi yöne olursa olsun belirgin hareketinden kazanç hedefler.

Mevcut sıkışmanın süreceğini düşünenler için “volatilite satmak” (volatilite: fiyat dalgalanması; satmak, opsiyonda prim toplayıp büyük hareket beklememek) daha uygun olabilir. 4.775 dolar seviyesine yakın kurulan “iron condor” (sınırlı riskli bant stratejisi: iki alım, iki satım opsiyonuyla fiyatın aralıkta kalmasına oynanır) ile altın, ana destek ve direnç arasında kaldığı sürece prim geliri amaçlanır. Bu, kısa vadede jeopolitik risk ile enflasyon baskısının birbirini dengelemeye devam edeceği varsayımıdır.

Piyasa verileri ise sakinlikten ziyade büyük harekete hazırlık olduğuna işaret ediyor. CME Group opsiyon verileri, mayıs vadelerinde 5.000 dolar kullanım fiyatı civarındaki “paranın dışında” (out-of-the-money: kullanım fiyatı mevcut fiyatın dışında; hemen kârda olmayan) alım opsiyonlarında ve 4.650 dolar altındaki satım opsiyonlarında açık pozisyonun (open interest: kapatılmamış sözleşme sayısı) belirgin arttığını gösteriyor. Altında zımni volatilite (implied volatility: opsiyon fiyatına yansıyan beklenen oynaklık) de yüksek; bu, yatırımcıların önümüzdeki 30 günde olağandan daha sert fiyat dalgalanması beklediğini anlatıyor.