WTI, Cuma günü Asya işlemlerinde varil başına 87,20 dolar civarında seyrederken üst üste üçüncü seansta da düşüşlerini sürdürdü. ABD ile İran’ın ateşkeslerini 60 gün uzatma seçeneğini geçici olarak görüştüğüne dair haberlerin ardından fiyatlar geriledi; bu adım, Hürmüz Boğazı’ndan kısıtlama olmaksızın sevkiyata izin verebilir. Öneriye göre İran, 30 gün içinde su yolundaki mayınları temizleyecek; ancak şartlar henüz onaylanmadı ve sonuç belirsizliğini koruyor.
ABD gösterge petrolü, ABD-İran görüşmelerine ilişkin beklentilerin ham petrol üzerinde baskı oluşturmasıyla bu ay şimdiye kadar yaklaşık %15 düşmüş durumda. Ayrı olarak, EIA verileri ABD ham petrol stoklarının geçen hafta 3,3 milyon varil azaldığını ve düşüş serisinin altıncı haftaya uzadığını gösterdi; ancak bu azalış Reuters anketindeki 4,1 milyon varillik düşüş beklentisinin altında kaldı. WTI (West Texas Intermediate), Cushing hub’ı üzerinden dağıtılan ABD’nin hafif tatlı ham petrol göstergesidir; diğer türler gibi arz-talep değişimleri, ABD Doları, OPEC üretim politikası ve genellikle vakaların yaklaşık %75’inde %1 bandında birbirine yakın seyreden haftalık API ve EIA stok raporları tarafından yönlendirilir.
ABD-İran Ateşkesi İyimserliği ve Petrol Fiyatlarında Oynaklık
Hürmüz Boğazı’ndan geçişi güvenceye alabilecek olası bir ABD-İran anlaşmasına yönelik iyimserliğin etkisiyle petrol fiyatlarında düşüşün sürdüğünü görüyoruz. WTI’ın Mayıs 2026’da yaklaşık %15 gerilemesiyle piyasa, henüz nihai hale gelmemiş önemli bir gerilimin azalmasını fiyatlıyor. Yatırımcılar açısından temel risk, görüşmelerin çökmesi halinde ani bir yön değişimi; zira başarısızlığa dair en küçük bir işaret bile fiyatları hızla yukarı çekebilir.
Anlaşmaya dair belirsizlik, yüksek seyreden oynaklığın alım-satımı için net bir fırsat sunuyor. Tarihsel olarak jeopolitik gelişmeler, büyük fiyat salınımları yaratır; örneğin Ukrayna’nın işgalinin ardından Şubat 2022’de Brent vadeli kontratları varil başına 105 doların üzerine tırmanmıştı. Bu nedenle önümüzdeki 60 günlük dönemde, her iki yönde de büyük bir fiyat hareketinden faydalanabilecek long straddle veya strangle gibi stratejiler değerlendirilebilir.
Stok Azalışları, Spread İşlemleri ve Risk Pozisyonlaması
Ayı eğilimini güçlendiren bir diğer unsur olarak, son EIA raporu 3,3 milyon varillik stok çekilişinin, beklenen 4,1 milyon varilin altında kaldığını gösterdi. Stoklar altı haftadır gerilese de düşüş hızının yavaşlaması, talebin beklentiden daha fazla zayıflıyor olabileceğine işaret ediyor. Bu veri, kısa vadede aşağı yönlü önyargıyı desteklese de mevsimsel yaz talebinin piyasayı genellikle sıkılaştırdığı dikkate alınarak temkinli olunmalı.
Daha rafine bir işlem fırsatının WTI-Brent spread’inde olduğunu düşünüyoruz; spread halihazırda yaklaşık -5,50 dolar seviyesinde. Hürmüz Boğazı’nı yeniden açabilecek bir anlaşma, Brent fiyatlamalı ham petrol arzı üzerinde orantısız bir etki yaratabilir ve muhtemelen spread’in daha da açılmasına yol açabilir. Benzer bir dinamik 2011’de Arap Baharı sırasında görülmüş, Orta Doğu ve Afrika arzındaki aksamalar nedeniyle spread tarihi seviyelere kadar genişlemişti.
Aşağı yönlü fiyatlamanın önemli ölçüde gerçekleşmiş olduğu dikkate alındığında, olası bir “snap-back” rallisine karşı korunma gerekli. Temmuz ve Ağustos vadeleri için ucuz, kullanım fiyatı paranın dışında (out-of-the-money) alım opsiyonları (call) satın almak, İran anlaşmasının bozulması halinde yukarı yönlü maruziyet sağlayabilir. CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX) 35 civarında işlem görüyor; bu da opsiyon piyasasının önümüzdeki döneme ilişkin belirgin bir belirsizliği hâlâ fiyatladığına işaret ediyor.
Kısa vadede, anlaşmanın onay sürecine dair Beyaz Saray’dan gelebilecek resmi açıklamalar yakından izlenecek. Haftalık API ve EIA stok raporları, anlık talebi ölçmek açısından kritik veri başlıkları olmaya devam ediyor. Stoklarda beklenmedik ölçüde büyük bir çekiliş, mevcut aşağı yönlü fiyat momentumunu hızla tersine çevirebilir.
