Brent petrol, piyasaların ABD-İran anlaşmasına yönelik değişen beklentilere tepki vermesiyle ani dalgalanmalara yatkın seyrediyor. Gösterge petrol Mayıs’ta %19,3 gerileyerek Mart 2020’den bu yana en sert aylık düşüşünü kaydetti; ateşkes ihtimalinin güçlendiğine işaret eden haberlerin ardından da geçen hafta %11,1 düştü. Fiyatlar bu sabah %2,4 toparlanırken, odak görüşmelerin Başkan Trump’ın açıkladığı şartları karşılayıp karşılamadığına çevrildi.
Haberlerde ayrıca bir çatışma zaman çizelgesine atıf yapılarak, saldırıların başlamasından bu yana 93 gün, daha sonra ateşkese dönüşen bir “mütareke”den bu yana ise 54 gün geçtiği belirtildi. Brent geçen haftayı Cuma günkü %1,77’lik düşüşün ardından varil başına 92,05 dolardan kapatırken, 6 ay vadeli Brent kontratı %4,64 gerileyerek varil başına 84,18 dolara indi. Daha geniş piyasa arka planına ilişkin değerlendirmelerde, S&P 500’ün bu dönemde yeni rekorlara ulaşması da gündeme geldi.
Piyasa Oynaklığı ve Türev Stratejileri
Brent’in geçen ayki %19’luk sert düşüşü dikkate alındığında, şu anda tamamen ABD-İran manşetlerinin yön verdiği bir piyasadayız. Aşırı oynaklık, sade vadeli işlem pozisyonlarını taşımayı riskli kılıyor. Bu fiyat sıçramalarından faydalanabilecek veya ani hareketlere karşı korunma sağlayabilecek türev stratejilerinin bu dönemde kritik olduğunu düşünüyoruz.
CBOE Ham Petrol Oynaklık Endeksi (OVX) 40’ın oldukça üzerinde işlem görüyor; bu durum belirgin bir belirsizliğe işaret ederken opsiyon primlerini de çok pahalı hale getiriyor. Bu da bir görüş ifade etmek için doğrudan put veya call almanın maliyetli bir yaklaşım olduğunu gösteriyor. Bunun yerine, nihai bir kararın yakın olduğuna ve bu yüksek oynaklığın keskin biçimde düşeceğine inanıyorsanız, straddle veya strangle satışı gibi stratejilerde fırsat görüyoruz.
Mevcut piyasa yapısı da (spot fiyat yaklaşık 92 dolar, 6 ay vadeli kontrat ise 84 dolara yakın) dikkat çekici. Bu backwardation, yatırımcıların yakın vadeli arz konusunda endişeli olduğunu; ancak muhtemelen bir İran anlaşmasıyla yılın ilerleyen dönemlerinde arzın daha rahat olacağını beklediklerini ima ediyor. Bu kurulum, olası bir anlaşmanın zamanlamasına oynayan takvim spread’lerini (calendar spreads) ilginç kılıyor.
OPEC+’ın Rolü ve Yönsel Stratejiler
Bu ortamda diğer büyük üreticilerin rolünü de dikkate almak gerekiyor. Mayıs 2026 tarihli güncel veriler, OPEC+’ın üretim disiplinini koruduğunu ve günlük yaklaşık 4,5 milyon varillik bir yedek kapasiteyi elinde tuttuğunu gösteriyor. ABD-İran görüşmelerinin tamamen çökmesi durumunda bile, bu yedek kapasitenin 110 doların üzerindeki olası büyük fiyat sıçramalarını sınırlamak için devreye alınması muhtemel.
Güçlü bir yönsel görüşe sahip olanlar için, riski tanımlamak ve giriş maliyetini düşürmek amacıyla dikey spread’lerin (vertical spreads) kullanılmasını öneriyoruz. Anlaşma açıklanması halinde 85 dolar seviyesine doğru bir düşüşü hedeflemek için bear put spread uygun olabilir. Buna karşılık, görüşmelerin başarısız olması halinde yükselişten faydalanmak için bull call spread; çıplak vadeli işlem pozisyonunun sınırsız riskini almadan yatırımcılara imkân tanır.
