Potansiyel bir ABD-İran anlaşması, petrol ve jeopolitik risk primlerinin gerilemesi halinde piyasa liderliğini momentum ağırlıklı yapay zekâ (AI) ve yarı iletken işlemlerinden “geride kalanlara” kaydıracak bir hisse rotasyonu katalizörü olarak çerçeveleniyor. 27 Şubat-11 Haziran döneminde Philadelphia Semiconductor Index %63 yükselirken Nasdaq 100 %18 kazandı, Nasdaq Composite %14 arttı; Güney Kore’nin KOSPI endeksi %24 tırmandı ve Tayvan’ın Taiex’i %22 yükseldi. Buna karşılık Dow Jones Industrial Average %4 artarken Russell 2000 %11 yükseldi; Avrupa ise geri çekildi: DAX %4, CAC 40 %4 ve FTSE 100 %6 geriledi. Asya’da Hindistan’ın Sensex’i %9 düştü, Endonezya’nın Jakarta Composite’i %28 geriledi, Filipinler %11 ve Vietnam %4 düştü; Hong Kong ve Çin de zayıf kaldı: Hang Seng %9, HSCEI %7 ve Shanghai Composite %4 geriledi.
Önerilen görece pozisyonlar, petrol ithalatçılarında rahatlama ve AI kalabalığının çözülmesi (de-crowding) temasına odaklanıyor: uzun Dow/kısa Nasdaq, uzun Hindistan/kısa Kore veya Tayvan, uzun Hong Kong-Çin/kısa ABD yarı iletkenleri ve uzun Avrupa/kısa S&P 500. Sektörlerde ise odak, faizler ve marj rahatlaması: uzun konut üreticileri (homebuilders)/kısa bankalar, uzun altın madencileri/kısa enerji, uzun kamu hizmetleri (utilities) veya sanayi/kısa Nasdaq. Aktarılan performans farkları arasında Nasdaq 100 +%18,0 ile SOX +%62,6’nın, Dow +%3,8 ve Russell 2000 +%11,0’a karşı kıyaslaması; DAX -%4,3 ve CAC 40 -%4,4 ile birlikte FTSE 100 -%5,6; KOSPI +%24,3 ve Taiex +%21,8’in Sensex -%9,2 ve Jakarta -%28,5 ile ayrıca Filipinler -%10,6 ve Vietnam -%4,4’e karşı performansı; Hang Seng -%8,9, HSCEI -%7,3 ve Shanghai Composite -%4,2; KBW Bank Index +%11,0’a karşı XHB -%6,5; NYSE Arca Oil Index +%11,6’ya karşı GDX -%32,9; ve NYSE Industrial Index +%1,4’e karşı aynı petrol kıstası yer alıyor.
Jeopolitik Gelişmelerin Tetikleyebileceği Piyasa Rotasyonu Potansiyeli
ABD ile İran arasında olası bir anlaşmanın, piyasada rotasyonu tetikleyebilecek önemli bir katalizör olabileceğine inanıyoruz. AI ve yarı iletken hisselerindeki olağanüstü ralli duraksayabilir ve göz ardı edilen sektörlere arayı kapatma fırsatı doğabilir. Bu, piyasanın yükselip yükselmeyeceğinden ziyade, paranın bir sonraki adımda nereye akacağıyla ilgili.
Piyasa son dönemde son derece yoğunlaşmış durumda ve genişlemeye başladığına dair işaretlere bakmamız gerekiyor. Haziran 2026 ortası itibarıyla teknoloji ağırlıklı Nasdaq 100 yılbaşından bu yana %17’nin üzerinde yükselerek rekor seviyeleri görürken, daha geleneksel Dow Jones Industrial Average %3’ün altında artıda. Bu geniş fark, saf momentumdan uzaklaşan bir duyarlılık değişimi olursa piyasanın diğer bölümlerinin performans göstermesi için anlamlı alan olduğuna işaret ediyor.
ABD içinde Nasdaq’tan Dow’a ve diğer döngüsel alanlara doğru bir rotasyon arıyoruz. Petrol fiyatlarındaki düşüş enflasyon endişelerini azaltır; bu da yatırımcılara geride kalmış sanayi, finans ve sağlık hisselerine yönelme konusunda güven verebilir. Bu, daha sağlıklı ve daha geniş tabanlı bir piyasa rallisi anlamına gelir.
Avrupa, potansiyeli olan bir “geride kalan” olarak izlenmesi gereken kilit bir bölge. Avrupa piyasaları zorlandı; ancak daha düşük enerji maliyetleri sanayi marjlarını ve tüketicinin harcanabilir gücünü doğrudan destekler. Bu da kalabalık ABD teknoloji işlemine alternatif değer arayan yatırımcılardan akım çekebilir.
Asya’da, AI kazananlarını satıp petrol ithalatçılarını alma yönünde cazip bir çift işlem (pair trade) görüyoruz. Tayvan borsası, yarı iletken patlamasının etkisiyle bu yıl %20’nin üzerinde yükseldi. Buna karşılık, Brent’in varil fiyatı hâlihazırda 85 dolar civarında seyrederken petrol fiyatlarının yumuşamayı sürdürmesi durumunda Hindistan ve Güneydoğu Asya gibi petrole duyarlı piyasalar belirgin bir rahatlama görebilir.
Hong Kong ve Çin, derin değer (deep-value) ve kontrar (contrarian) işlemler olmaya devam ediyor. Kendi iç büyüme zorlukları bulunsa da, daha az jeopolitik gerilim ve daha düşük enflasyon içeren küresel bir ortam destekleyici. Bu piyasalar çok ucuz ve küresel risk iştahındaki bir kayma, uzun süre ihmal edildikleri için paranın yeniden buralara akmasına yol açabilir.
Sektör Fırsatları ve Daha Geniş Piyasa Katılımının İşaretleri
Sektör bazında özellikle konut üreticileri gibi faize duyarlı alanlarla ilgileniyoruz. 30 yıllık mortgage faizleri hâlâ %7 civarındayken, enflasyonun soğuduğuna dair herhangi bir işaret tahvil getirilerini aşağı çekebilir ve konut piyasasına güçlü bir destek sağlayabilir. Bu, konut üreticilerini, bankalara kıyasla daha düşük enflasyona daha doğrudan bir bahis haline getiriyor.
Enerji hisselerine kıyasla altın madencilerinde de bir fırsat görüyoruz. “Barış temettüsü” (peace dividend) petrol fiyatlarındaki risk primini muhtemelen ortadan kaldırır ve bu da enerji üreticilerine zarar verebilir. Öte yandan daha düşük yakıt maliyetleri altın madencilerinin kâr marjlarını doğrudan iyileştirir; bu da net bir rotasyon argümanı oluşturur.
Son olarak kamu hizmetleri ve sanayi hisseleri de fayda görebilir. Sanayi tarafı daha düşük girdi maliyetlerinden kazanırken, düşen enflasyonun daha düşük tahvil getirilerine yol açması halinde utilities yatırımcı gözüyle daha cazip hale gelir. Bu sektörlere doğru bir kaymayı, piyasanın kalabalık enerji işleminden uzaklaştığının bir işareti olarak görürüz.
