ABD Doları, risk iştahının güçlenmesiyle Cuma günü geriledi. ABD Dolar Endeksi (DXY) 99,60 civarında, bir haftanın en düşük seviyelerinin birkaç pip üzerinde seyrederek haftayı %0,35 düşüşle kapatmaya hazırlanıyor. Bu hareket, Başkan Donald Trump’ın üçüncü gün saldırı planlarını iptal ettiğini söylemesinin ardından olası bir ABD-İran barış anlaşmasına ilişkin haberleri takip etti. Hâlâ Tahran’ın onayını bekleyen önerilen anlaşma, İran’ın nükleer silah geliştirmesini engelleyecek ve küresel ham petrol arzının yaklaşık %20’sinin taşındığı Hürmüz Boğazı’nın yeniden açılmasının önünü açabilecek.
İran, nihai bir karar alınmadığını belirtirken, Dışişleri Bakanlığı Sözcüsü İsmail Baghaei belgenin incelemede olduğunu ve “daha önce hiç olmadığı kadar onaylanmaya yakın” bulunduğunu söyledi. ABD-İsrail’in İran’a saldırısının ardından DXY yaklaşık %3 sıçramış, bu durum güvenli liman talebini yansıtmıştı. Veri tarafında ABD üretici fiyatları karışık sinyaller verdi: manşet ÜFE Mayıs’ta yıllık bazda %6,5’e yükselerek %6,4 beklentisini aşarken, çekirdek ÜFE %5,4 tahminine karşı %4,9’da sabit kaldı; bu da Fed’in faiz artırımı beklentilerini törpüledi. Bu arada dolar, 2022’de günlük yaklaşık 6,6 trilyon dolarlık işlem hacmiyle toplam döviz işlemlerinin %88’inden fazlasını oluşturarak FX piyasasında baskın konumunu koruyor.
ABD Doları Görünümü ve İşlem Stratejileri
Piyasa duyarlılığındaki değişim dikkate alındığında, ABD Doları’nın güvenli liman priminin hızla eridiğini görüyoruz. Ufukta olası bir ABD-İran anlaşması varken, doların son dönemdeki gücünün ana gerekçesi ortadan kalkıyor. ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) mevcut 99,60 seviyesinden, çatışmanın tırmanmasından önce görülen 97,50 bölgesine doğru düşüşünü sürdürmesini beklemeliyiz.
Bu beklenen gerilemeden yararlanmak için, Invesco DB USD Bullish ETF (UUP) gibi doları izleyen borsa yatırım fonlarında satım (put) opsiyonları almayı değerlendiriyoruz. Bu strateji, net tanımlı bir riskle zayıflayan dolara doğrudan maruziyet sağlar. Jeopolitik haber akışı duyarlılığı yönlendirmeyi sürdürdüğünden, bu hareketin zamanlaması hızlı olabilir.
Ayrıca, döviz piyasalarında ima edilen volatilitenin son zirvelerinden keskin biçimde düşmeye başladığını gözlemledik. Piyasa korkusunun göstergesi olan Cboe Volatilite Endeksi (VIX), gerilimin zirve yaptığı dönemde 25’in üzerindeki seviyelerden 18’in altına geriledi. Hem düşen dolar hem de azalan volatiliteden faydalanmak için DXY üzerinde paranın dışında (out-of-the-money) alım (call) spread’leri satmanın cazip bir yöntem olduğunu düşünüyoruz.
Fed Görünümü ve Çapraz Varlık Fırsatları
Son Üretici Fiyat Endeksi verisi, Fed’in faiz artışı ihtimalini azaltarak dolar açısından negatif görüşümüzü pekiştiriyor. Vadeli piyasalarda yatırımcılar artık Fed’in bir sonraki toplantısında faiz artırımı olasılığını %15’in altında fiyatlıyor; bu oran, yalnızca üç hafta önce %60’ın üzerindeydi. Bu para politikası görünümü, dolar için önemli bir destek sütununu ortadan kaldırıyor.
Bu doğrultuda, risk alma iştahından ve zayıf dolardan fayda sağlayan para birimlerinde—özellikle Euro’da—güçlenmeye pozisyon alıyoruz. EUR/USD paritesinde alım (call) opsiyonları üzerinden uzun pozisyonlar başlatıyoruz. DXY’nin 97,50’ye gerilemesi tarihsel olarak EUR/USD’nin birkaç sent yükselmesine karşılık geldiğinden, anlamlı bir yukarı potansiyel sunuyor.
Hürmüz Boğazı üzerinden petrol taşımacılığının normalleşmesi, enerji fiyatlarını da istikrara kavuşturarak Fed’in faizlerde “sabırlı” duruşunu daha da doğrulamalı. Bu ortam tarihsel olarak emtiaya bağlı para birimleri için elverişlidir. Avustralya Doları’nda bir fırsat görüyor ve bu ikincil etkiye maruz kalmak için AUD/USD alım (call) opsiyonlarını değerlendiriyoruz.
