ABD Hazine Bakanlığı, 10–20 yıl ve 20–30 yıl vadeli segmentlerdeki “likidite desteği” geri alımlarında operasyon başına azami tutarı 2 milyar dolardan 4 milyar dolara iki katına çıkaracak; genişletilmiş takvim 9 Eylül–4 Kasım döneminde uygulanacak. Plan, piyasadan daha eski uzun vadeli Hazine tahvillerini satın alıp itfa etmeyi; programı ise daha kısa vadeli tahvil ve bonoların satışıyla finanse etmeyi içeriyor. Arka planda yıllık 1 trilyon doların üzerindeki federal faiz faturası ve yaklaşık 32 trilyon dolar değerindeki tahvil piyasası bulunuyor.
Açıklamanın ardından getiriler geriledi: 30 yıllık tahvil, Salı günü 18 Ağustos’ta gün içi 5,34% ile 2007’den bu yana en yüksek seviyeyi gördükten sonra 5,31%’den kapandı; ardından Çarşamba günü 5,19%’a indi ve Perşembe sabahı 5,24%’e toparlandı. Hazine ayrıca Çarşamba günü 20 yıllık tahvil ihalesi gerçekleştirdi ve Ağustos çeyreklik borçlanma (refunding) açıklamasında 3, 10 ve 30 yıllık vadelerde toplam 125 milyar dolarlık menkul kıymet satışı planını ortaya koydu; buna 25 milyar dolarlık 30 yıllık tahvil ihracı da dahil. Altın, Çarşamba günü ons başına 4.500 doların üzerine çıkarak iki ayın ardından ilk kez bu seviyeyi aştı; gümüş ise ons başına 68 doların üzerinde işlem gördü.
Hazine Geri Alımlarına Yanıt Olarak İşlem Stratejileri
Hazine’nin genişletilen geri alım operasyonlarının 9 Eylül’de başlamasıyla, önümüzdeki haftalarda uzun vadeli getiriler üzerinde geçici bir tavan oluşmasını bekliyoruz. Türev işlem yapanlar, TLT gibi uzun vade duyarlılığı yüksek Hazine ETF’lerinde kısa vadeli alım (call) opsiyonları alarak bu yapay fiyat artışını yakalamayı değerlendirmeli. Ancak bu müdahalenin 4 Kasım’da sona ermesi planlandığından, getiriler kaçınılmaz olarak yeniden yükseldiğinde satım (put) opsiyonlarına geçişe hazır olmak gerekiyor.
Kısa vadeli bonoları satıp uzun vadeli tahvil almak şeklindeki bu hamle, getiri eğrisini geçici olarak yataylaştıracaktır. Bunu, özellikle Eylül’deki başlangıç öncesinde yataylaşma yönlü bir eğilimi hedefleyerek getiri eğrisi spread işlemleriyle değerlendirebiliriz. ABD ulusal borcunun 40 trilyon doların üzerine çıkmasının öngörüldüğü mevcut tabloda, bu yapay yataylaşma, doğal arz-talep dinamikleri yeniden kontrolü aldığında hızla “steepener” (eğrinin dikleşmesi) yönünde tersine dönecektir.
Kıymetli Metaller ve Piyasa Oynaklığına Etkileri
Bu açık getiri baskılama hamlesi, şimdiden altının 4.500 doların üzerine çıkması ve gümüşün 68 doları aşmasıyla görüldüğü üzere, kıymetli metaller için güçlü biçimde yükseliş sinyali veriyor. Önümüzdeki haftalarda bu momentumu kaldıraçlı değerlendirmek için altın ve gümüş vadeli işlemlerinde alım (call) opsiyonları almayı öneriyoruz. Yatırımcılar Hazine’nin piyasayı doğal biçimde dengelemesine yönelik güvenini tamamen kaybederse, bu savunmacı varlıklara ciddi bir sermaye akışı görülebilir.
Son olarak, operasyon başına 4 milyar dolarlık bu adımın işaret ettiği yoğun baskı, aşırı piyasa oynaklığı dönemine girildiğine işaret ediyor. Bu çekişmenin yaratacağı sert dalgalanmalardan faydalanmak için Hazine opsiyonlarında straddle veya strangle stratejileri değerlendirilmeli. 9 Eylül başlangıç tarihine yaklaşırken, yüksek volatiliteye pozisyon almak bu müdahalenin yaratacağı hareketliliği yakalamanın en iyi yolu olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
