S&P Global’in mayıs ayı öncü (flash) ABD Bileşik PMI verisi 51,7 ile nisan ayındaki 51,7 ile aynı kaldı. İmalat üretimi 54,5’ten 55,3’e yükselerek 54 beklentisini aştı. Hizmetler PMI ise 51,0’dan 50,9’a geriledi.
S&P Global, mayısta genel faaliyetin arttığını ancak yılın başına göre hız kestiğini söyledi. Kurum, hizmetlerdeki artışın zayıf kaldığını ve 2023 sonundan bu yana en zayıf çeyreğe doğru gittiğini; nisandaki küçük düşüşün ardından yeni işlerin yalnızca sınırlı arttığını belirtti.
Manufacturing Output Accelerates
İmalat üretimi, dört yılı biraz aşkın sürenin en hızlı artışını kaydetti. S&P Global, yeni mal siparişlerindeki artışın bir bölümünü, müşterilerin olası risklere karşı “önceden stok yapmasına” (ihtiyaten stok artırma) bağladı.
Veri öncesinde beklentiler; Hizmetler için 51, imalat üretimi için 54 ve bileşik endeks için 51,7 düzeyindeydi. PMI’lar (Satın Alma Yöneticileri Endeksi: şirket yöneticileriyle yapılan anketlerden üretilen öncü gösterge) 50 ve üzerindeyse büyümeye, 50’nin altındaysa daralmaya işaret eder.
Öncü (flash) verilerin 13:45 GMT’de açıklanması, nihai verinin ise yaklaşık iki hafta sonra gelmesi planlanmıştı. ABD doları en çok işlem gören para birimidir; küresel döviz işlemi hacminin (FX turnover: piyasadaki toplam alım-satım hacmi) %88’inden fazlasını oluşturur ve günlük yaklaşık 6,6 trilyon dolara (2022) karşılık gelir.
Market Implications For Traders
2025’te gördüğümüz güçlü imalat üretimi sonrasında belirgin biçimde soğudu. Yüksek borçlanma maliyetleri yatırımları sınırladı; son imalat PMI verileri 50,2 civarında seyrederek yalnızca sınırlı bir büyümeye işaret etti. Yatırımcılar, sanayi hisselerinde olası ek düşüşlere karşı koruma sağlayan opsiyon stratejilerini (opsiyon: belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alma/satma hakkı veren türev ürün) değerlendirmeli.
Geçen yıl zaten zayıflık sinyali veren hizmetler tarafı, yavaşlama işaretlerini sürdürüyor. Son ilk kez işsizlik maaşı başvuruları 231 bine yükselerek aylardır görülmeyen seviyeye çıktı; bu da 2025’te sıkı olan işgücü piyasasının gevşediğini destekliyor. Bu veriler, Fed’in daha “güvercin” bir çizgiye (güvercin: faiz artışına daha az eğilimli, büyümeyi destekleyen politika yaklaşımı) dönme olasılığını artırıyor; bu da faiz vadeli işlemlerinde (interest rate futures: gelecekteki faiz seviyesine bağlı kontratlar) uzun pozisyonları daha cazip hale getirebilir.
2025’teki faiz artışları enflasyonu zirveden aşağı çekmede etkili olsa da son TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi) verisi %3,4 ile ilerlemenin durduğunu gösteriyor. Büyüme yavaşlarken enflasyonun %2 hedefinin üzerinde kalması Fed’i zor bir dengeye itiyor. Bu durum, VIX’in (S&P 500 oynaklık endeksi: piyasadaki beklenen dalgalanmayı gösteren “korku endeksi”) son haftalarda 15’in üzerine çıkmasını da açıklıyor.
