ABD fabrika siparişleri Nisan ayında aylık bazda %4,8 artarak piyasanın %4,6’lık beklentisini aştı. Veri, ay boyunca imalat mallarına yönelik talepte ardışık büyümenin hızlandığına işaret ediyor.
Veri, beklentilere kıyasla yukarı yönlü sürpriz yaptı. Manşet rakamla birlikte ek kırılımlar veya önceki dönem revizyonları paylaşılmadı.
İmalat Gücü ve Ekonomik Momentum
Nisan ayındaki fabrika siparişlerinde beklentilerin üzerindeki %4,8’lik artış, imalat sektöründe altta yatan güce işaret ediyor. Bu da talebin önceki değerlendirmelere kıyasla daha iyi korunduğunu gösteriyor. Bunu, sanayi ekonomisinin yaz dönemine ivmeyle girdiğine dair bir sinyal olarak görüyoruz.
Bu rapor, Mayıs ayına ilişkin en son ISM İmalat PMI verisiyle de uyumlu. Endeks, 50,5 beklentisine karşılık 51,2 ile güçlü bir seviyede gerçekleşti. Bu veriler arasındaki tutarlılık, ekonomik aktivitenin hızlandığı yönündeki görüşümüzü güçlendiriyor. Artık tek seferlik bir okuma değil, potansiyel bir trend söz konusu.
Fed Politikası Etkileri ve Piyasa Pozisyonlanması
Çekirdek enflasyonun %3,1 civarında yapışkan seyrini koruduğu dikkate alındığında, bu güçlü aktivite Federal Rezerv’in faiz indirimi konusunda daha temkinli olmasına yol açabilir. Nitekim vadeli piyasalar da şimdiden tepki verdi: CME FedWatch Tool’a göre Eylül’de faiz indirimi olasılığı bu hafta %60’tan %40’ın altına geriledi. Kısa vadede faiz indirimi penceresinin kapandığını düşünüyoruz.
Bu nedenle, süregelen ekonomik genişlemenin yaratabileceği yukarı yönlü potansiyeli yakalamak için XLI gibi sanayi ve temel malzeme ETF’lerinde alım (call) opsiyonlarına bakıyoruz. Daha geniş piyasa maruziyeti için S&P 500 endeks vadeli kontratlarında uzun pozisyonlar, kârlılık dayanıklılığına oynayan bir konumlanma sunuyor. Bu strateji, şimdilik büyümenin faiz endişelerinden ağır basacağı varsayımına dayanıyor.
Öte yandan, Fed’in daha şahin bir çizgide kalacağı beklentisi, getirilerin yükselmeyi sürdüreceği öngörüsüyle Hazine tahvili vadeli kontratlarında kısa pozisyonları cazip kılıyor. Tarihsel olarak, 2022 sonlarında gördüğümüze benzer şekilde, faiz artırımı sonrası döngüde güçlü veri sürprizlerinin yaşandığı dönemler 2 yıllık ABD tahvil faizinde kalıcı yukarı yönlü baskıya yol açtı. Yatırımcılar ayrıca, faizlerin daha uzun süre yüksek kalmasına karşı korunmak veya bu senaryoya yönelik pozisyon almak için faiz swaplarını da kullanabilir.
