USD/CHF, pazartesi günü erken Avrupa işlemlerinde 0,7870 civarında seyretti ve 30 Nisan’dan bu yana en yüksek seviyelerine yakın kaldı. Bu hareket, ABD Doları güçlü kalırken piyasaların ABD-İran çatışmasına ilişkin gelişmeleri izlemesiyle geldi.
Geçen hafta ABD’de açıklanan beklentiyi aşan (daha yüksek) enflasyon verileri, piyasaların bu yılın ilerleyen dönemlerinde ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artırma ihtimalini yeniden fiyatlamasına (olasılığı yeniden hesaplayıp fiyatlara yansıtmasına) yol açtı. CME FedWatch aracı, aralık ayında en az 25 baz puanlık (0,25 yüzde puan) faiz artışı olasılığını %48,4 olarak gösterdi; bu oran bir hafta önce %14,3’tü.
ABD Başkanı Donald Trump, pazar günü savaşın bitirilmesine yönelik görüşmeler tıkanırken İran için “saat işliyor” dedi. İran medyası, Tahran’ın son önerilerine ABD’nin yanıtında somut tavizler yer almadığını bildirdi.
Süren gerilim, doların İsviçre Frangı karşısında destek bulmasına yardımcı oluyor. Çünkü ABD’nin küresel enerji fiyatı şoklarına (enerji fiyatlarında ani ve sert yükselişlere) daha az açık olduğu düşünülüyor. RBC Capital Markets, bunun ABD’nin net petrol ihracatçısı (ihracatı ithalatından fazla) olmasıyla bağlantılı olduğunu, İsviçre’nin ise böyle olmadığını belirtti.
İsviçre Frangı; küresel risk iştahı (yatırımcıların riskli varlıklara yönelme eğilimi), ülke içi koşullar ve İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) politikalarından etkilenir. SNB, enflasyonu %2’nin altında tutmayı hedefler ve yılda dört kez toplanır. Frank 2011-2015 döneminde euroya sabitlenmişti (kurun belirli bir seviyede tutulması). Bu sabitlemenin kaldırılması, frangın %20’den fazla değer kazanmasına yol açtı. Buna rağmen CHF, euro ile %90’dan fazla korelasyon (iki varlığın birlikte hareket etme derecesi) göstermeye devam ediyor.
USD/CHF’de tanıdık bir görünüm öne çıkıyor; parite 0,8100 seviyesini test ediyor. Bu hareket, 2025 ilkbaharında 0,78’li seviyelerden başlayan kademeli yükselişin devamı niteliğinde. Güçlü doların ana nedenleri olan ABD enflasyonu ve jeopolitik gerilimler hâlâ etkili.
Nisan 2026 ABD TÜFE (CPI: tüketici fiyat endeksi, enflasyonu gösteren veri) verisi %3,8 ile beklentinin üzerinde gelerek enflasyonun kalıcı olabileceği endişelerini yeniden artırdı. Bu durum, 2025’te sürpriz yüksek enflasyon verilerinin Fed’in faiz artırımı beklentilerini yeniden fiyatlatmasına benziyor. Piyasalar, Fed’in haziran toplantısında daha “şahin” (faiz artırmaya daha yatkın) bir duruş sergileyebileceğini düşünüyor; bu da doları destekliyor.
Bu tablo, yatırımcılar için USD/CHF’de uzun pozisyonların (paritenin yükseleceği beklentisiyle dolar alıp frank satma) bir süre daha kazançlı kalabileceğine işaret ediyor. 0,8200 civarında kullanım fiyatlı (strike: opsiyonun işleyeceği seviye) alım opsiyonu (call: belirli fiyattan alma hakkı) almak, yukarı yönlü potansiyeli değerlendirme yolu sunar. Bu strateji, trend tersine dönerse riski sınırlı tutar.
Ancak SNB (İsviçre Merkez Bankası) yakından izlenmeli. İsviçre enflasyonu ABD’ye göre daha düşük olsa da %2,1 ile SNB hedefinin biraz üzerinde. SNB’den frangı korumak için sürpriz bir faiz artışı gelmesi, USD/CHF’de sert düşüşe yol açabilir.
Fed’in olası yolu ile SNB’nin olası tepkisi arasındaki bu ayrışma, oynaklık (fiyatların sert dalgalanması) riskini artırıyor. Yatırımcılar USD/CHF’de “straddle” (aynı kullanım fiyatında hem call hem put alarak büyük harekete oynama) stratejisini düşünebilir; bu, fiyatın hangi yöne gittiğinden bağımsız olarak güçlü bir hareketten kazanç hedefler. 2015’te sabitlemenin kaldırılması, SNB’nin piyasayı ne kadar hızlı etkileyebileceğini hatırlatıyor.
İran’la süren gerilim, dolara destek olmaya devam ediyor. ABD net enerji ihracatçısı olduğu için, İsviçre’ye kıyasla enerji fiyat şoklarından daha sınırlı etkileniyor. Bu jeopolitik risk primi (risk nedeniyle fiyata eklenen destek), franga karşı dolar taşımayı destekliyor.
