ABD Dolar Endeksi (DXY), ABD Doları’nı (USD) altı büyük para birimi karşısında izleyen endeks, Salı günü Asya işlemlerinde ikinci günde de zayıf seyrini sürdürdü ve 100,00 civarında yatay kaldı. Dolar, ABD Başkanı Donald Trump’ın çağrısının ardından İran ve İsrail’in karşılıklı saldırıları durdurma konusunda anlaşmasının, barış görüşmelerinin ilerleyebileceğine yönelik beklentileri artırmasıyla geriledi.
Ateşkese dair belirsizlik görünümü gölgelemeyi sürdürüyor. İsrail Başbakanı Binyamin Netanyahu, İran ve Hizbullah’a karşı yürütülen savaşın henüz bitmediğini söylerken, İran ordusu İsrail’e yönelik saldırıları durdurduğunu açıkladı ve merkez komutanlığı, saldırıların sürmesi halinde güney Lübnan dahil daha sert misilleme uyarısında bulundu. Ayrı olarak, jeopolitik gerilimlerin güçlü ABD istihdam verileriyle birlikte enflasyon endişelerini körüklemesi ve ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz artışlarına yönelik beklentileri güçlendirmesi, getirisi olmayan Gümüş gibi varlıkların cazibesini azaltan bir zemin oluşturuyor. CME FedWatch’a göre Aralık toplantısında 25 baz puanlık artış olasılığı %42’ye yükseldi; bu oran bir ay önce %14’tü. Piyasalar, Fed’in bir sonraki adımına dair ipuçları için Çarşamba günkü ABD Tüketici Fiyat Endeksi’ni (TÜFE) ve Perşembe günkü Üretici Fiyat Endeksi’ni (ÜFE) izleyecek.
Dolar Gücü ve Jeopolitik Gerilimler Yukarı Yönlü Eğilimi Destekliyor
ABD Dolar Endeksi 105,20 seviyesi civarında sağlam duruyor ve geçen Cuma günkü istihdam raporunun Mayıs ayında ekonominin beklentilerin üzerinde 272 bin istihdam yarattığını göstermesinin ardından gücünü koruyor. Bunu, güçlü işgücü piyasasının yakın vadede faiz indirimi çağrılarını zayıflatması nedeniyle dolar için sağlam bir taban işareti olarak görüyoruz. Bu durum, faiz beklentilerine duyarlı türev ürünler açısından temkinli bir ton yaratıyor.
Belirsizlik, Orta Doğu ve Doğu Avrupa’daki süregelen jeopolitik sürtüşmelerle besleniyor. Herhangi bir tırmanma, güvenli liman olarak doların cazibesini artırarak DXY alım (call) opsiyonları için potansiyel yukarı yönlü alan yaratabilir. Bu gelişmeleri yakından izliyoruz; zira ani bir güvenli limana kaçış, kısa vadede yurtiçi ekonomik verilerin etkisini gölgede bırakabilir.
Fed Politikası Fiyatlamasının Yeniden Yapılması ve Varlık Piyasalarına Etkileri
Güçlü istihdam verisi, Fed politikası beklentilerini belirgin şekilde değiştirdi. CME FedWatch Tool, Eylül’e kadar faiz indirimi olasılığının yaklaşık %50’ye gerilediğini gösteriyor; bu oran yalnızca bir hafta önce neredeyse %70’ti. Bu hızlı yeniden fiyatlama, “güvercin Fed dönüşü” beklentisi üzerine kurulu işlemlerin yeniden değerlendirilmesi gerektiğine işaret ediyor.
Bu nedenle odağımız bu haftaki ABD TÜFE verisine kaymış durumda. Yüksek bir enflasyon verisi, Fed’in “uzun süre yüksek faiz” duruşunu güçlendirerek doları yukarı taşıyabilir; bu da EUR/USD veya AUD/USD gibi paritelerde kısa pozisyonları daha cazip hale getirebilir. Piyasanın bu tek veri noktasına tepkisi çok güçlü olabilir.
Bu ortam, ons başına 2.300 dolar seviyesine doğru geri çekilen altın gibi getirisi olmayan varlıklar için özellikle zorlu. Tarihsel olarak, Fed’in 2022-2023 dönemindeki agresif sıkılaştırma döngüsünde yükselen dolar, değerli metaller üzerinde belirgin bir baskı yaratmıştı. Enflasyonun inatçı biçimde yüksek kalması halinde, altın veya gümüş ETF’lerinde satım (put) opsiyonlarının faydalı bir korunma (hedge) sağlayabileceğini düşünüyoruz.
