ING, ABD Doları’na desteği, şahin bir Federal Rezerv yeniden fiyatlaması ve ABD enflasyon verileri öncesinde hisse senetlerinde riskten kaçış havasına bağlıyor. Fed’in 17 Haziran FOMC toplantısı öncesinde iletişim sessizliği döneminde olması nedeniyle banka, daha sıkılaşan piyasa fiyatlamasına karşı herhangi bir “itidal” mesajı verme alanının sınırlı olduğunu düşünüyor. Bu çerçevede ING, Dolar Endeksi’nin (DXY) güçlü kalmasını ve döngüsel faktörlerin belirleyici olduğu ortamda 100,25/65 bölgesi civarındaki direnci test edebileceğini öngörüyor.
Kısa vadede odak Mayıs verilerinde. Manşet TÜFE’nin yıllık bazda %4’ün üzerine çıkması beklenirken, nihai talep ÜFE’nin yıllık %6 civarında kalacağı tahmin ediliyor. ING ayrıca, risk varlıkları ve gelişmekte olan piyasa pozisyonları azaltıldığında doların tipik olarak destek bulduğunu; rezervlerin kur müdahalesi için devreye alınması halinde ABD tahvillerine ek talebin de bu tabloya eşlik edebileceğini vurguluyor. Ayrı olarak, Kore Ulusal Emeklilik Fonu’nu (NPS) olası bir dolar satış kaynağı olarak işaret ediyor; kurumun olağanüstü dönemlerde yabancı varlık hedge oranını %15’lik referansının üzerine çıkarabildiği ve bunu bugün yaptığını belirttiği hatırlatılıyor.
Fed Beklentileri ve Piyasa Tepkileri Doları Destekliyor
ABD Doları’nın, daha agresif bir Federal Rezerv beklentisi ve borsadaki tedirgin havayla desteklendiğini görüyoruz. Bu hafta açıklanacak Mayıs ayı enflasyon verileri öncesinde Fed, toplantı öncesi sessizlik dönemine girdi. Bu durum, faizlerin daha da yükseleceği yönündeki piyasa algısına karşı resmî kanattan itirazların sınırlı kalacağı anlamına geliyor.
Yatırımcıların dikkat etmesi gereken nokta, piyasanın bu haftaki Tüketici Fiyat Endeksi’nin yıllık bazda %4,1’e yükselmesini beklemesi; bu, geçen ayki %3,8’e kıyasla belirgin bir artış. Buna paralel olarak fed fon vadeli işlemleri, 17 Haziran’daki FOMC toplantısında faiz artırım olasılığını %85’e işaret ediyor. Merkez bankasının kararına kadar bu agresif fiyatlamanın ciddi biçimde sorgulanması olası görünmüyor.
Strateji Etkileri ve Teknik Görünüm
Türev işlem yapanlar açısından bu, dolar gücünün sürmesi ve oynaklığın artmasına yönelik pozisyonlanmaya işaret ediyor. Dolar Endeksi (DXY) üzerine alım (call) opsiyonları veya Avustralya Doları gibi para birimlerinde satım (put) opsiyonları etkili olabilir. TÜFE verisi ve Fed toplantısına yaklaşırken zımni volatilitenin artması bekleniyor.
Risk varlıklarındaki gergin his, özellikle Nasdaq 100’ün geçen hafta %2,5 gerilemesinin ardından, paranın dolara yönelmesini de destekliyor. Teknoloji hisseleri ve gelişen piyasalar pozisyonlarının çözülmesi, güvenli liman özelliği nedeniyle genellikle dolara yarıyor. Bu dinamik, 2022-2023 sıkılaşma döngüsündeki dolar rallisini andırıyor.
Bu unsurlar ışığında DXY’nin iyi destek bulmaya devam edeceğini ve önümüzdeki haftalarda 100,25-100,65 bandına yakın direnci test edebileceğini düşünüyoruz. Doların son dönemdeki kazançları, kısa vadeli ekonomik veriler ve Fed politikasının şu anda baskın belirleyiciler olduğunu gösteriyor. Uzun vadeli yapısal zayıflığa oynamak için uygun bir zaman değil.
