ABD’nin mal ve hizmetler ticaret dengesi Nisan ayında 55,9 milyar dolar açık verdi. Bu rakam, piyasadaki 56,1 milyar dolarlık açık beklentisiyle karşılaştırıldı.
Sonuç, tahminlere göre sınırlı ölçüde daha iyi geldi; manşet açık, öngörülenden 0,2 milyar dolar daha dar gerçekleşti. Veri, mal ve hizmetlerde ihracat ile ithalat arasındaki aylık dengeyi yansıtıyor.
ABD Doları Görünümü ve Hisse Senedi Piyasalarına Etkileri
Nisan ayı ticaret dengesi verisi, beklenenden biraz daha düşük bir açığa işaret ederek, dirençli ABD ekonomisi görüşümüze küçük bir katkı sağlıyor. Verinin bir aydan daha eski olması nedeniyle doğrudan etkisi sınırlı. Bunu, büyük bir piyasa oynatıcısı gelişmeden ziyade bir trendin küçük bir teyidi olarak görüyoruz.
Bu durum, ABD dolarına yönelik iyimser (bullish) görünümümüzü destekliyor. Yakın tarihli Mayıs istihdam raporunda 215 binlik güçlü istihdam artışıyla birlikte, ABD ekonomisinin görece daha iyi performans gösterdiği anlatısı korunuyor. UUP gibi para birimini takip eden ETF’ler üzerinden opsiyonlar aracılığıyla dolar uzun (long) pozisyonlarını artırmayı veya yeni pozisyon açmayı değerlendireceğiz.
S&P 500 gibi hisse endeksleri açısından, kalıcı biçimde güçlü bir dolar çok uluslu şirketler için rüzgâr tersine dönebilir. Tarihsel olarak 2022 gibi belirgin dolar güçlenmesi dönemleri, dolar bazında raporlanan şirket kârlılıkları üzerinde baskıyla örtüşmüştür. Bu nedenle temkinliyiz ve uzun hisse portföylerini türevlerle hedge etmeyi, örneğin SPY üzerinde put opsiyonu almayı düşünebiliriz.
Faiz Oranları, Getiri Eğrisi ve Volatilite Korunması
Faiz türevleri perspektifinden bakıldığında, güçlü ekonomik verilerin bu istikrarlı akışı, Fed’in yakın zamanda faiz indirimini gündeme almasını daha az olası kılıyor. Yaklaşık %3,3 seviyesinde yapışkan kalan son enflasyon verileri de “uzun süre yüksek faiz” görünümünü destekliyor. Getiri eğrisinin görece yatay kalmasını bekliyor ve kısa vadeli faizlerde belirgin bir düşüşe yönelik agresif pozisyonlardan kaçınacağız.
Bu çerçevede, piyasanın güçlü ekonomi ile güçlü dolar ve yüksek faizin olumsuz etkilerini tarttığı bir ortamda volatilitenin artabileceğini düşünüyoruz. CBOE Volatilite Endeksi (VIX) 13 civarında tarihsel düşük seviyelere yakın seyrediyor. Önümüzdeki haftalarda olası bir piyasa geri çekilmesine karşı düşük maliyetli bir korunma aracı olarak VIX alım (call) opsiyonları satın almayı değerlendirebiliriz.
