ABD Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu (CFTC) verileri, altın tarafında ticari olmayan (spekülatör) net pozisyonların 164 bin seviyesinde olduğunu gösterdi. Bir önceki veri 162,5 bin düzeyindeydi.
Bu, önceki rapora göre net pozisyonlarda 1,5 bin artış anlamına geliyor. Veriler, CFTC’nin bildirdiği vadeli işlem ve opsiyon (belirli bir tarihte belirli fiyattan alma-satma hakkı veren sözleşmeler) pozisyonlarını kapsıyor.
Son veriler, büyük spekülatörlerin (özellikle hedge fonlar gibi kaldıraçlı yatırımcılar) altına yönelik yükseliş yönlü (alım tarafı) pozisyonlarını sınırlı da olsa artırdığını ortaya koydu. Bu büyük bir yön değişimi değil; ancak fonlar tarafında bir süredir güçlenen olumlu eğilimin sürdüğünü teyit ediyor. Piyasa sakin kalsa da büyük oyuncular uzun (fiyat artışına oynayan) pozisyonlarını azaltmıyor.
Bu pozisyonlanma, giderek netleşen daha geniş bir ekonomik tabloyla da uyumlu. Mart Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE, enflasyon göstergesi) %3,1’e gerilerken, 2025 sonundaki inatçı %3,8 seviyesine göre belirgin bir düşüş görüldü. Bu durum, vadeli işlemler piyasasında (gelecekteki fiyatlamaların yapıldığı piyasa) Fed’in üçüncü çeyreğe kadar faiz indirimine gitme olasılığının %60 olarak fiyatlanmasına yol açtı; bu da faiz getirisi olmayan altını görece daha cazip hale getiriyor.
Ayrıca resmi kanallardan gelen güçlü temel destek de dikkate alınmalı. Dünya Altın Konseyi’nin (World Gold Council) yeni verilerine göre merkez bankaları alımlarını sürdürerek yılın ilk çeyreğinde 250 ton daha altın ekledi ve 2025’teki rekor hızın üzerine koydu. Bu kurumsal talep, fiyatta güçlü bir taban oluşturarak piyasadaki arzın önemli bir kısmını emiyor.
İşlem yapanlar açısından bu tablo, yılın sonuna vadeli alım opsiyonları (call: belirli bir fiyattan alma hakkı) almayı mantıklı kılabilir. Bu yöntem, Fed politikası değişimiyle oluşabilecek olası bir yükselişe katılma imkânı verirken, altın birkaç ay daha yatay bantta kalırsa riski baştan sınırlar. Ayrıca, kullanım fiyatı mevcut piyasa fiyatının dışında olan satım opsiyonları (out-of-the-money put: fiyat düşüşüne karşı koruma/satış hakkı) satmak da gelir elde etmeye dönük bir seçenek olabilir; burada varsayım, güçlü merkez bankası talebinin sert fiyat düşüşlerini sınırlayacağı yönündedir.
