ABD CFTC (Emtia Vadeli İşlemler Komisyonu) verileri, ticari amaçla işlem yapmayan (spekülatör) yatırımcıların altındaki net pozisyonlarının 162,5 bine yükseldiğini gösteriyor. Bir önceki seviye 156,3 bindi.
Artış 6,2 bin net pozisyona denk geliyor. Veriler, CFTC’nin yayımladığı en son raporlama dönemini kapsıyor.
Altında Spekülatif Pozisyonlanma Artıyor
Altında yükseliş yönlü işlemlerde belirgin bir artış var. Spekülatörlerin “net uzun (net long)” pozisyonu 162,5 bine çıktı. Net uzun, yükseliş bekleyenlerin uzun (alım yönlü) pozisyonlarının, düşüş bekleyenlerin kısa (satım yönlü) pozisyonlarından fazla olması anlamına gelir. Bu tablo, büyük yatırımcıların fiyatların yükselmeyi sürdüreceğine daha fazla inandığını gösteriyor. Pozisyonlardaki bu birikim, önümüzdeki haftalarda yukarı yönlü hareket olasılığını artırıyor.
Bu görünüm, Mart 2026 verileriyle de destekleniyor. Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE/CPI) yıllık %3,1 ile beklentinin üzerinde ve “inatçı” seyretti. TÜFE, tüketici fiyatlarındaki genel artışı ölçen en temel enflasyon göstergesidir. Kalıcı enflasyon, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimi ihtimalini ötelemesine yol açabilir. Faiz getirisi olmayan (kupon ya da faiz ödemeyen) bir varlık olan altın, yüksek enflasyon ve belirsizlik dönemlerinde genellikle destek bulur.
Resmî taraftan da güçlü bir talep görülüyor. 2026’nın ilk çeyreğine ait veriler, küresel merkez bankalarının alımlarını sürdürdüğünü ve rezervlerine 200 tondan fazla altın eklediğini doğruladı. Bu düzenli talep, 2025 boyunca görülen birikim eğilimine benzer şekilde, fiyatlar için güçlü bir taban oluşturuyor.
Türev ürün (dayanak varlığın fiyatına bağlı sözleşmeler; örn. opsiyon ve vadeli işlem) yatırımcıları için bu tablo, altın vadeli işlemlerinde alım opsiyonu (call: belirli bir tarihe kadar belirli fiyattan alma hakkı) almak veya “bull call spread” kurmak açısından öne çıkıyor. Bull call spread, bir call alıp daha yüksek kullanım fiyatlı başka bir call satılarak maliyetin düşürüldüğü ve riskin sınırlandığı yükseliş stratejisidir. Bu yöntem, beklenen fiyat artışından faydalanırken riski kontrol etmeye yardımcı olur. Piyasa hareketi, geçen yılın ikinci yarısındaki dar bantta yatay seyre kıyasla daha net görünüyor.
Altında Yükseliş İçin Dolar İzlenmeli
Fed’in şahin (faizlerin uzun süre yüksek kalabileceğini ima eden) duruşu ABD dolarını güçlendirebilir; güçlü dolar genellikle altın için olumsuzdur. Ancak dolar, 2025 zirvelerinin üzerine çıkmakta zorlanıyor. Doların zayıfladığına dair bir işaret, altında bir sonraki yukarı hareket için güçlü bir tetikleyici olabilir. Bu nedenle döviz piyasası yakından izlenmeli.
