Ağustos ayında ABD’de çekirdek tüketici fiyat enflasyonunun beklentilerin üzerinde gelmesi, piyasa fiyatlamasını Çarşamba günkü toplantıda Fed’in faiz artırımı olasılığını %90’a yakın bir seviyeye taşıdı; yıl sonuna kadar ilave bir artış beklentisi de güçlendi. Yeniden fiyatlama, enflasyonun hedefe dönüş yönünde ilerleme göstermemesi halinde Fed’in sıkılaşacağına dair yönlendirmeyi izledi ve ABD doları açısından algılanan faiz risklerini artırdı.
Döviz piyasasında doların ilk rallisi ise hızlı biçimde sönümlendi. EUR/USD, zaman zaman veri öncesi seviyesinin üzerine çıksa da günü başladığı yere yakın tamamladı; piyasalar, politika sıkılaştırmasının yeterli olup olmayacağını tartarken USD için daha yüksek bir risk primi fiyatladı. Söz konusu prim, Başkan Trump’ı içeren siyasi bir restleşme olasılığı ve Fed’in bağımsızlığına ilişkin soru işaretleriyle bağlantılı. Bu dinamik, normalde daha yüksek ABD politika faizleriyle ilişkilendirilen kur desteğini zayıflatabilir.
Faiz Artırımı Beklentilerindeki Kayma ve Anlık Piyasa Tepkileri
ABD’de çekirdek enflasyonun yeniden ısındığını görüyoruz; bu da piyasayı bu hafta Fed’in faiz artırımı ihtimalini neredeyse %90 olarak fiyatlamaya zorluyor. Bu beklenmedik baskı, kısa vadeli Hazine tahvili getirilerini yukarı itti; 2 yıllık getiri kritik direnç seviyeleri yakınında seyrediyor. Türev işlem yapanlar açısından bu durum, önümüzdeki haftalarda artan faiz oynaklığına karşı acil hazırlığın gerekli olduğu anlamına geliyor.
Şahin faiz görünümüne karşın ABD dolarındaki ilk kazançlar hızla geri verildi; EUR/USD 1,09 seviyesi civarında yatay kaldı. FX yatırımcılarına, bu kararsız piyasa davranışından faydalanmak için euroda kısa vadeli straddle veya strangle stratejilerini değerlendirmelerini öneriyoruz. Tarihsel olarak, doların olumlu faiz haberine rağmen ralli yapamaması, daha geniş makro risklerin zaten fiyatlandığına işaret eder.
Siyasi Risk Primleri ve Opsiyon Piyasası Stratejileri
Beyaz Saray ile Fed arasında olası gerilimlerin merkez bankasının bağımsızlığını tehdit etmesiyle büyüyen bir siyasi risk primini de hesaba katmak gerekiyor. Yatırımcılar, doların getiri avantajının zayıflaması ihtimaline karşı korunma amacıyla uzun vadeli USD put opsiyonları almayı düşünebilir. 2018 sonu gibi benzer siyasi gerilim dönemlerine bakıldığında, Fed üzerindeki siyasi baskı, yüksek faizlere rağmen doların yukarı yönünü çoğu zaman sınırlamıştı.
Önümüzdeki haftalarda, opsiyon piyasasında zımni oynaklık yanlış fiyatlamalarına odaklanılmasını öneriyoruz; zımni ve gerçekleşen oynaklık arasındaki fark genişliyor. EUR/USD’de sürdürülebilir bir dolar kırılımı yerine dalgalı, bant içinde bir fiyatlamaya pozisyon almak muhtemelen en iyi risk-getiri profilini sağlayacaktır. Yaklaşan ekonomik veri açıklamalarının izlenmesi, bu opsiyon bantlarının ayarlanması açısından kritik olacak.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
