ABD S&P Global Bileşik PMI mayısta 51,5 seviyesinde gerçekleşerek 51,7 olan piyasa beklentisinin altında kaldı. Veri, genişleme ile daralmayı ayıran 50 eşiğinin üzerinde kalmaya devam etti.
Beklentinin altında gelen bu sonuç, ay boyunca imalat ve hizmet faaliyetlerinin toplamında ivmenin bir miktar yavaşladığına işaret ediyor. Piyasalar, bu sınırlı sapmanın talepte bir soğumaya mı yoksa aylık oynaklığa mı işaret ettiğini tartacak.
Zayıflayan İvme ve Fed Politikası Açısından Sonuçlar
Son Bileşik PMI verisi 51,5 ile büyümeye işaret etmeyi sürdürse de beklentileri karşılamadı ve son üç ayın en yavaş genişlemesine işaret etti. Bize göre bu, yılın başında gördüğümüz ekonomik ivmenin zayıflıyor olabileceğine dair net bir sinyal. Bu durumun, Federal Rezerv’in yıl sonundan önce faiz indirimi yönünde eğilim göstermesi olasılığını artırdığı kanaatindeyiz.
Mayıs 2026’ya ait son istihdam raporunda ücret artışının yıllık bazda %3,7’ye gerilemesiyle birlikte bu veri noktası, daha düşük faiz oranları tezini güçlendiriyor. Bu nedenle, önümüzdeki çeyreklerde daha güvercin bir Fed politikasından fayda sağlayacak faiz vadeli işlemlerinde pozisyon artırmayı hedefliyoruz. Bu yaklaşım, piyasa fiyatlamasıyla da uyumlu; mevcut fiyatlamalar dördüncü çeyreğe kadar faiz indirimi olasılığını %60’ın üzerinde gösteriyor.
Piyasa Konumlanması ve Kur Hareketleri
S&P 500 açısından, büyümenin yavaşlaması faizlerin düşmesi anlamına gelse bile şirket kârlılıkları üzerinde baskı yaratabilir. Tarihsel olarak, ekonomik verilerin beklentileri düzenli biçimde ıskaladığı dönemler (2019 ortası gibi) piyasalarda dalgalanmanın arttığı süreçlere yol açtı. Bu yaz olası %5-7’lik bir düzeltmeye karşı korunma sağlamak amacıyla, ana endekslerde koruyucu satım (put) opsiyonları alımını değerlendiriyoruz.
ABD faizlerinin düşeceği beklentisi, doları diğer para birimlerine kıyasla daha az cazip hale getiriyor. Hâlihazırda 104 civarında işlem gören ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) aşağı yönlü harekete açık olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle, dolar karşısında Euro veya Japon Yeni’nde vadeli işlemler üzerinden uzun pozisyonları değerlendiriyoruz.
