ABD’nin son 52 haftalık hazine bonosu ihalesi %3,75 seviyesinden sonuçlandı; önceki ihalede bu oran %3,65’ti. Bu hareket, bir yıllık ABD devlet borcu için talep edilen getiride 0,10 puanlık artışa işaret ediyor.
Faiz Beklentileri ve Sabit Getirili Tarafında Konumlanma
52 haftalık bono getirisindeki yükselişi, piyasanın daha yüksek faizlerin daha uzun süre korunacağını fiyatladığına dair net bir sinyal olarak görüyoruz. Bu hamle, Fed’in yakın vadede “pivot” yapacağına yönelik beklentilerin zayıfladığına işaret ediyor. Bu eğilimin önümüzdeki birkaç hafta içinde türev ürün fiyatlamasını doğrudan etkileyeceğini düşünüyoruz.
Bu görüş, son makro verilerle de destekleniyor. Mayıs 2026 çekirdek TÜFE %3,1’de güçlü kalırken, Fed’in hedefinin inatçı biçimde üzerinde seyrediyor. Mayıs 2026 tarım dışı istihdam verisi de yukarı yönde sürpriz yaparak 210 bin yeni istihdam artışı gösterdi. Bu göstergeler, merkez bankasına para politikasını gevşetmeyi düşünmesi için çok az gerekçe bırakıyor.
Bu çerçevede, devlet tahvillerinin fiyatı üzerinde aşağı yönlü baskının sürmesine yönelik pozisyon alıyoruz. Hazine tahvili vadeli işlemlerinde satış ya da uzun vadeli tahvil ETF’leri üzerinde put opsiyonu alımı seçeneklerini değerlendiriyoruz. Bu görünüm, 2022’de kısa vadeli getirilerdeki yükselişin tahvil fiyatlarında belirgin bir düşüşü öncelediği döneme benziyor.
Hisse Senetleri, Kur ve Türev Ürünler Açısından Sonuçlar
Hisse senedi piyasalarında bu faiz görünümü, borçlanma maliyetlerine duyarlı büyüme hisseleri için olumsuz bir zemin oluşturuyor. Bu nedenle, korunma amaçlı olarak Nasdaq 100 endeksi üzerinde put opsiyonlarına bakıyoruz. Halihazırda 14 civarında işlem gören CBOE Volatilite Endeksi (VIX) de, faiz belirsizliğinin artması durumunda görece ucuz görünüyor.
ABD’de daha yüksek getiri, ABD dolarının daha güçlü seyredebileceği tezini de destekliyor. Merkez bankası daha “güvercin” olan para birimlerine karşı—örneğin Japon Yeni—doların değer kazanmasını bekliyoruz. Bu ortamda ABD Dolar Endeksi’nde (DXY) uzun yönlü türev stratejileri cazip görünüyor.
