ABD Hazine Bakanlığı’nın son 30 yıllık tahvil ihalesi, önceki satıştaki %5,058 seviyesinden yükselerek %5,216’lık en yüksek getiriyle sonuçlandı. Bu hareket, getiri eğrisinin uzun ucunda borçlanma maliyetlerinin arttığına işaret ederken, ihale fiyatlaması ihraç anındaki hakim piyasa faizlerini yansıttı.
Söz konusu değişim, bir önceki ihaleye göre 0,158 puanlık bir artışı ifade ediyor. Uzun vadeli ihraçlar, federal bütçe açıklarının finansmanında temel bir kanal olmayı sürdürürken, 30 yıllık ihalede oluşan getiri; piyasa genelinde diğer uzun vadeli borçlanma araçlarının fiyatlamasında kullanılan gösterge seviyeleri etkileyebilir.
30 Yıllık Tahvil Getirilerindeki Sert Yükselişin Sonuçları
ABD 30 yıllık tahvil getirisinin %5,216’ya sıçraması, yatırımcıların uzun vadeli devlet borcunu taşımak için çok daha yüksek bir risk primi talep ettiğini gösteriyor. Önceki ihaledeki %5,058 seviyesinden gelen bu sert artış; kalıcı enflasyona ve yüklü kamu borçlanmasına ilişkin derin endişelere işaret ediyor. Türev işlem yapanların daha uzun süre yüksek faiz rejimine derhal uyum sağlaması gerektiğini düşünüyoruz.
Tarihsel olarak %5,216’lık ihale getirisi, Temmuz 2007’den bu yana 30 yıllık tahvilde görülen en yüksek seviyeye işaret ediyor ve 2023 sonlarında kaydedilen %5,11’lik önceki çok yıllı zirveyi aşıyor. Ultra Bond vadeli işlemleri üzerinde put opsiyonu alarak uzun vadeli Hazine tahvili fiyatlarında süren aşağı yönlü baskıya pozisyon alınmasını öneriyoruz. TLT opsiyonları üzerinden volatilitede uzun pozisyon almak, önümüzdeki haftalarda beklediğimiz ani ve sert fiyat dalgalanmalarından faydalanmaya yardımcı olacaktır.
Stratejik Korunma ve İşlem Fırsatları
Daha yüksek uzun vadeli getiriler, büyüme şirketlerinin gelecekteki nakit akışlarını daha güçlü iskonto ettiği için teknoloji hisseleri üzerinde baskının artmasını bekliyoruz. Yatırımcılar, getiri sıçramalarını takiben ima edilen volatilitenin tarihsel olarak %15 ila %20 arttığı Nasdaq-100 gibi yüksek beta teknoloji endekslerinde put alımını değerlendirmeli. Bu makro baskı, şu aşamada koruyucu hisse türevlerini gerekli bir hedge haline getiriyor.
Ayrıca, kısa vadeli ve uzun vadeli faizler arasındaki farkın açılmasına oynayan, SOFR opsiyonları kullanılarak getiriler eğrisi dikleşmesi (steepener) işlemlerinin araştırılmasını öneriyoruz. Son CFTC “commitment of traders” verileri, kurumsal kaldıraçlı fonların uzun vadeli tahvillerde halihazırda net kısa pozisyonda olduğunu gösteriyor; bu trendin hızlanmasını bekliyoruz. Faiz swaption’ları üzerinden bu momentumu değerlendirmek, mali genişlemeye ilişkin endişelerin artması durumunda portföyleri koruyacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
