Önümüzdeki Hafta: Güçlü ABD İstihdam Verileri Fed’in Faiz Artışını Yeniden Gündeme Taşırken, Gözler TÜFE’de Olacak

Genel Bakış

• ABD’de işverenler ağustosta 162 bin yeni istihdam yarattı; beklenti (yaklaşık 55 bin) belirgin şekilde aşıldı. İşsizlik %4,1’de kaldı. Bu tablo, eylülde Fed’in faiz artırma ihtimalini %60’a yaklaştırdı.
• Gündem şimdi enflasyona döndü: Üretici Fiyat Endeksi (ÜFE/PPI) 10 Eylül’de, Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE/CPI) 11 Eylül’de açıklanacak. Ardından Fed toplantısı 15–16 Eylül’de.
• Güçlü istihdam, doları ve ABD tahvil faizlerini destekler. Enflasyon yüksek gelirse faiz beklentileri yukarıda kalabilir ve bu da altın üzerinde baskı yaratır.
• Yatırımcılar USDX (Dolar Endeksi), XAUUSD (ons altın/dolar), EURUSD, GBPUSD ve USOil (ABD ham petrolü) için kritik teknik seviyelere yaklaşan fiyat hareketlerini izlemeli.

Güçlü İstihdam Verisi Fed Tartışmasını Değiştirdi

ABD işgücü piyasası ağustosta beklenenden güçlü geldi. İstihdam artışı 162 bin oldu; piyasa tahmini yaklaşık 55 bindi. İşsizlik oranı %4,1’de sabit kaldı. Haziran ve temmuz istihdam verileri de toplam 55 bin yukarı yönlü revize edildi (revizyon: daha önce açıklanan verinin sonradan güncellenmesi).

Tepki hızlı oldu. ABD tahvil faizleri yükseldi (Treasury yield: ABD Hazine tahvillerinin piyasa faiz oranı), ABD doları güçlendi—yakından izlenen gösterge ABD Dolar Endeksi (DXY) üzerinden—ve altın baskı gördü. Çünkü yatırımcılar Fed’in bir faiz artırımı daha yapma olasılığını yükseltti. CME FedWatch göstergesine göre eylülde 25 baz puanlık artış ihtimali yaklaşık %60’a çıktı (baz puan: faiz oranında %0,01’lik değişim; 25 baz puan = %0,25).

İşgücü piyasasındaki bu güç, Fed’e sıkı para politikasını sürdürmek için alan tanıyor. Mevcut federal fon faizi hedef aralığı %3,50–%3,75 düzeyinde (federal fon faizi: ABD’de bankaların gecelik borçlanma faizine verilen hedef aralık). Temmuz toplantısında üç yetkili 25 baz puanlık artış yönünde oy kullanmıştı.

Yine de istihdam raporu eylül kararını tek başına belirlemiyor. Ortalama saatlik kazançlar yıllık %3,1 arttı; bu, ücret artış hızının sert biçimde ivmelenmediğini gösteriyor. Bu nedenle Fed, enflasyon netleşene kadar bekleyebilir. Yatırımcılar için önemli olan, piyasada faiz beklentilerinin (faiz beklentisi: piyasanın gelecekteki faiz seviyesine dair fiyatlaması) varlıklara etkisini doğru okumak.

Bir sonraki büyük sınav enflasyon verileri.

TÜFE, Eylül Faiz Patikasını Belirleyebilir

ABD’den iki enflasyon verisi birkaç gün arayla gelecek. ÜFE (PPI) 10 Eylül’de, TÜFE (CPI) 11 Eylül’de açıklanacak; Fed ise 15–16 Eylül’de toplanacak.

Takvime göre ABD çekirdek ÜFE’nin aylık %0,30 gelmesi bekleniyor (çekirdek: enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç). Çekirdek TÜFE yıllık %2,4’e gerileyebilir (önceki %2,5). Manşet TÜFE’nin (manşet: tüm kalemleri içeren ana gösterge) %3,4’te kalması bekleniyor. Makro verilerin fiyat dalgalanmasını (volatilite: sert ve hızlı fiyat oynaklığı) nasıl artırdığını bilmek, haber akışında işlem yaparken kritiktir; örneğin haberle döviz işlemi için 5 adım yaklaşımı gibi.

Enflasyonun beklentiden yüksek gelmesi, “faiz daha da yükselmeli” görüşünü güçlendirir. Güçlü istihdam, Fed’in %2 hedefinin üstünde kalan enflasyon ve finansal koşulların yeterince sıkı olmaması (finansal koşullar: krediye erişim, faizler ve piyasadaki likidite gibi unsurların toplam etkisi) Fed’i daha sıkı duruşa iter. Kevin Warsh, Jackson Hole konuşmasının ardından enflasyona daha fazla vurgu yaptı; Barclays ise bu yıl iki adet daha 25 baz puanlık artış beklentisine kaydı.

TÜFE’nin daha zayıf gelmesi ise farklı bir tablo yaratır. Fiyat baskısı azalırsa, Fed mevcut sıkılığın etkisini göstermeye başladığını söyleyip—istihdam güçlü kalsa bile—faizi sabit tutabilir. Enflasyon dönemlerinde varlıkların nasıl performans gösterdiğini anlamak isteyenler altın ve enflasyon başlığını inceleyebilir (hedge/enflasyondan korunma: alım gücü düşüşüne karşı değer koruma hedefi).

Piyasa sıralaması net: önce istihdam, sonra enflasyon, ardından Fed kararı.

Trump Baskısı Politikada Ek Risk Yaratıyor

Para politikası tartışması, ABD Başkanı Donald Trump’ın faizlerin düşürülmesi yönündeki yeni baskısı altında sürüyor.

Güçlü istihdam raporunun ardından Trump, ABD ekonomisinin gücünün daha ucuz borçlanmayı desteklemesi gerektiğini savundu ve Fed’e yeniden faiz indirme çağrısı yaptı. Ayrıca Fed faiz indirmezse, ABD’ye karşı ticaret fazlası veren ülkelere ticaret kısıtlaması tehdidinde bulundu (ticaret kısıtlaması/tarife: ithalata ek vergi ve/veya sınırlama).

Piyasalar açısından bu, politika çatışması yaratıyor: Daha güçlü büyüme Fed’e enflasyona odaklanma alanı verirken, siyasi baskı ters yönde itiyor. Bu tür makro değişimlerde pozisyon riskini yönetmek için yatırımcılar sıkça senaryo analizi kullanır (senaryo analizi: farklı olasılıklara göre “ne olur?” çalışması). CFD (fark sözleşmesi): dayanak varlığı almadan, fiyat farkı üzerinden işlem yapılan türev ürün.

Ticaret kısıtlamaları enflasyon görünümünü de zorlaştırabilir. Daha pahalı ithalat ve bozulan tedarik zinciri, fiyat baskılarını artırabilir; bu da Fed’in faizleri yüksek tutmasına gerekçe oluşturabilir. Ticaret akışlarındaki değişim, ABD finansal varlıklarına uluslararası sermaye girişini, büyük hisse endekslerini ve tahvil piyasasını etkileyebilir. Varlık sınıfları arasında “üstten alta” bakış için temel analizde üstten alta ve alttan üste yaklaşımı incelenebilir (temel analiz: büyüme, enflasyon, şirket kârı gibi verilerle değerleme).

İzlenecek Ana Semboller

USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | USOil

Yaklaşan Gelişmeler

Yaklaşan ekonomik verilerin tamamı için VT Markets Ekonomik Takvim sayfasına bakabilirsiniz.

Haftanın Öne Çıkan Hareketleri

USDX

• USDX, güçlü istihdam verisinin faiz artırımı beklentilerini yükseltmesinin ardından 99,50 civarında direnç gördü (direnç: yükselişte zorlanılan seviye).
• Fiyat önce geri çekilip 98,788’i kırabilir, ardından toparlanabilir. 98,455’teki önceki dip seviyenin (swing low: kısa vadeli önceki dip) altına sarkma da mümkün.

EURUSD

• EURUSD 1,1640 civarında dirençle karşılaştı.
• Parite aşağı dönmeden önce 1,16588 ya da 1,17108 seviyelerini test edebilir. Geri çekilmede 1,1530 kritik bölge.

GBPUSD

• GBPUSD 1,3540 civarında direnç gördü; ancak yukarı yönlü deneme ihtimali sürüyor.
• Direncin aşılması 1,3575’i öne çıkarır. Aşağıda 1,3440 ve 1,3385 izlenmeli.

USDJPY

• USDJPY yatay bantta seyrederken (konsolidasyon: belirli aralıkta sıkışma) 155,215, hareketin aşağı yönlü devamı halinde sıradaki seviye olarak öne çıkıyor.
• Daha derin bir sıkışma, 158,75’i olası direnç bölgesi olarak gündeme getirebilir.

XAUUSD (Altın)

• Ağustos istihdam verisi sonrası ABD tahvil faizleri ve dolar güçlenince altın geriledi.
• Altın, yeniden yükseliş denemesinden önce yatay seyredebilir. 4600 seviyesi takip edilen ana bölge.

SP500

• SP500 yüksek seviyelere yakın kalırken, 7777,15 civarında geri çekilme ya da “likidite hareketi” (likidite: piyasada alım-satım derinliği; hızlı stop patlatan sert hareketler) ihtimali izlendi.
• 7777,15’in altına sarkma düşüşü hızlandırabilir. 4 saatlik grafikte (4-Hour chart) bu seviyenin üstünde kalınırsa 7825 gündeme gelebilir.

USOil

• USOil, Orta Doğu’da jeopolitik risk yüksek seyrederken bant aralığının üst kısmında yatay kaldı.
• 93,894 üzeri hareket ya da 94,95’in test edilmesi, yukarı yönlü ivmeyi (momentum: hareketin gücü) gündemde tutar.

Sonuç

Piyasa, güçlü ABD istihdamı ve eylülde Fed’in faiz artırabileceği beklentisiyle yeni haftaya giriyor. 10 Eylül ÜFE ve 11 Eylül TÜFE verileri, 15–16 Eylül Fed toplantısı öncesi beklentileri belirleyebilir. Enflasyonun yüksek gelmesi dolar ve ABD tahvil faizlerini desteklerken altını baskılayabilir. Daha düşük TÜFE ise faiz beklentilerini azaltıp riskli varlıklar ve altın için toparlanma alanı yaratabilir. EURUSD ve GBPUSD, ABD verileri nedeniyle dalgalanmaya açık kalırken; USOil, Orta Doğu gelişmeleri ve bunun enflasyona etkisine duyarlı.

Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.