Fed Faiz Artırımı Beklentileri Artarken Yen Değer Kaybediyor

Öne Çıkanlar

• USD/JPY 158,467 seviyesinde işlem gördü; 0,085 puan (%0,05) yükseldi. Gün içi zirve 158,580 oldu.
• Yen, dolar karşısında 158,5 seviyesine zayıfladı; haftalık kayıp %1’i aştı.
• Piyasalar, Fed’in Aralıkta faiz artırma olasılığını %44 olarak fiyatlıyor (bir hafta önce %22,5).
• Japonya’da toptan enflasyon, Nisan’da yıllık %4,9 arttı; %3,0 beklentisini aştı ve Mart’taki %2,9’un üzerine çıktı.

Japon yeni, Cuma günü dolar başına 158,5 civarına zayıfladı; böylece haftalık kaybı %1’in üzerine çıkma yoluna girdi. Doların genel güçlenmesi, yatırımcıların ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bu yılın ilerleyen döneminde faizi artırma ihtimalini daha yüksek görmesiyle yen üzerinde yeniden baskı kurdu.

USD/JPY, 05/15 05:54:53 GMT+3 itibarıyla 158,467 seviyesinde; 0,085 puan (%0,05) artıda işlem gördü. Gün içi zirve 158,580, dip 158,230; açılış 158,343, kapanış 158,382 oldu.

Dolar, ABD enflasyon verileri ve güçlü gelen ekonomik aktivite göstergelerinden destek buldu. Dolar, iki aydan uzun sürenin en güçlü haftalık yükselişine yönelirken; piyasalar Fed’in Aralıkta faiz artırma olasılığını yaklaşık %44 olarak görüyor (bir hafta önce %22,5). Aynı haber akışında, müdahale (kamu otoritesinin kurdaki aşırı hareketi sınırlamak için piyasaya döviz alım-satımıyla girmesi) endişeleri yeniden gündeme gelirken yenin dolar karşısında 158,45 civarında olduğu belirtildi.

ABD Enflasyonu Faiz Farkını Yeniden Açtı

ABD’de yüksek enflasyon, döviz piyasasında (FX: farklı ülkelerin para birimlerinin alınıp satıldığı piyasa) odağı yeniden dolara çevirdi. İran savaşıyla bağlantılı enerji maliyetleri ve taşımacılıktaki aksaklıklar fiyat baskısını artırırken; işsizlik maaşı başvurularının (işsiz kalanların yaptığı haftalık başvuru verisi) istikrarlı seyretmesi ve perakende satışların güçlenmesi, ekonominin daha sıkı para politikasını (faizleri artırarak talebi soğutma) bir süre daha kaldırabildiğine işaret ediyor.

Bu tablo yeni zayıflatıyor. Fed’in daha yukarıda kalan faiz patikası (faizlerin gelecekte izlemesi beklenen yön), ABD tahvil getirilerini (yield: tahvilin faiz/geri dönüş oranı) cazip tutarken; Japonya daha temkinli bir politika çizgisinde kalıyor. Faiz farkı (iki ülkenin faizleri arasındaki fark) ne kadar geniş görünürse, yatırımcılar geri çekilmelerde USD/JPY alımına daha istekli oluyor.

Yen, 30 Nisan’da başlayan ve hükümetin birkaç kez devreye girdiği müdahalelerle oluşan kazanımların yaklaşık yarısını geri verdi. Bu görünüm, müdahalenin yenin değer kaybını yavaşlatabildiğini; ancak ABD verileri doları destekledikçe faiz farkının pariteyi yeniden yukarı çekebildiğini gösteriyor.

Petrol Şoku Japonya Üzerindeki Baskıyı Artırıyor

Kalıcı yüksek petrol fiyatları baskıyı büyütüyor. Japonya enerjide ithalata bağımlı olduğu için Ortadoğu’daki uzun süren gerilim; ithalat maliyetlerini artırarak, dış ticaret koşullarını bozarak ve ülke içi enflasyonu yükselterek yeni zayıflatabiliyor.

Japonya’nın toptan enflasyon verileri bunu net gösteriyor. Kurumsal Mal Fiyat Endeksi (CGPI: şirketlerin birbirine sattığı malların fiyatlarını izleyen “üreticiye yakın” gösterge) Nisan’da yıllık %4,9 arttı; %3,0 beklentisini aştı ve Mart’taki %2,9’un üzerine çıktı.

Aylık bazda (bir önceki aya göre), toptan fiyatlar %2,3 yükseldi. Petrol ve kömür ürünleri %5,3 artarken; naftaya (petrokimya üretiminde kullanılan ara ham madde) bağlı kimyasal ürünler geçen yıla göre %79,4 yükseldi. Yen bazlı ithalat fiyat endeksi %17,5 arttı; bu, Aralık 2022’den beri en sert yükseliş.

Bu veriler Japonya Merkez Bankası (BoJ) için baskıyı artırıyor. Zayıf yen ve pahalı enerji, ithal enflasyonu (kur ve dış fiyatlar yoluyla içeri taşınan enflasyon) doğrudan yükseltebilir. Baskı daha geniş ürün ve hizmetlere yayılırsa BoJ, politikayı daha erken sıkılaştırmak (faizi artırmak veya parasal desteği azaltmak) zorunda kalabilir.

158-160 Bandında Müdahale Riski Yeniden Gündemde

Tokyo’nun müdahale ihtimali yeniden odakta. Japon yetkililerin, yenin değer kaybını yavaşlatmak için son haftalarda birkaç kez piyasaya girdiği düşünülüyor. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent de Japonya’nın kuru istikrara kavuşturmaya dönük adımlarına destek verdi. Piyasa bunu, Washington’un Tokyo’nun hamlelerine karşı çıkmadığı şeklinde okudu.

Bu destek algı açısından önemli; ancak yenin kalıcı güçleneceği anlamına gelmiyor. Japonya’nın ne sıklıkta müdahale edebileceğine dair sabit bir sınır yok ve ABD’li yetkililerle günlük temas sürüyor. Ayrıca döviz stratejistlerinin görüşüne göre, tek başına yapılan müdahale (sadece Japonya’nın piyasaya girmesi) koordineli adıma göre daha zayıf kalabiliyor; özellikle ABD, yen zayıflığını spekülasyondan (kısa vadeli al-sat) çok BoJ’un yavaş faiz artırımına bağlı görürse.

Temkinli beklenti, USD/JPY 160 bölgesine yaklaştıkça müdahale riskinin artacağı yönünde. Tokyo’nun yeniden devreye girmesi halinde yenin kısa sürede değer kazanması mümkün. Ancak ABD tahvil getirileri düşmez veya BoJ daha net bir sıkılaşma sinyali vermezse parite hızlı toparlanabilir.

BoJ’dan Faiz Artışı Sinyalleri Güçleniyor

BoJ Yönetim Kurulu üyesi Kazuyuki Masu, ekonomide belirgin bir yavaşlama işareti yoksa faizlerin mümkün olan en kısa sürede artırılması gerektiğini söyledi. Bu açıklama, enerji kaynaklı enflasyon kalıcı hale geldikçe karar alıcılar üzerindeki baskıyı artırıyor.

BoJ üyeleri, İran savaşının enerji şokunu uzatması halinde faiz artırımı ihtiyacını zaten tartışıyordu. Risk senaryosunda (olumsuz koşul varsayımı) yüksek petrol fiyatları ve daha zayıf yen altında BoJ, çekirdek enflasyonun (gıda ve enerji gibi oynak kalemler hariç enflasyon) iki yıl üst üste %3 civarında kalacağını öngörüyor.

Bu durum, faiz artırımı olasılığını masada tutuyor. Japonya’da fiyat verileri hızlanır ve yen daha da zayıflarsa BoJ, enflasyon beklentileri (hanehalkı ve şirketlerin gelecekteki enflasyon tahmini) yükselmeden adım atmak zorunda kalabilir. BoJ’un daha “şahin” bir duruşa (faiz artırmaya daha yakın bir çizgi) kayması USD/JPY’de yükselişi sınırlar; ancak yatırımcılar, sert satış için sözlü uyarıdan fazlasını görmek isteyebilir.

Teknik Analiz

USDJPY, 160,71 zirvesinden gelen sert satışın ardından toparlanmaya çalışıyor. Parite 158,47 civarında; alıcılar kısa vadeli momentumu (fiyatın ivmesi) kademeli biçimde geri kazanıyor. Bu toparlanma, Mayıs başındaki sert dalgalanma sonrası piyasanın dengelenmeye başladığını gösteriyor; ancak parite hâlâ son zirvelerin altında.

Teknik görünüm kısa vadede iyileşti:

• MA5: 157.91 (5 günlük hareketli ortalama: son 5 günün ortalama fiyatı)
• MA10: 157.46 (10 günlük hareketli ortalama)
• MA20: 158.22 (20 günlük hareketli ortalama)

Kısa vadeli hareketli ortalamalar (belirli günlerin ortalamasını alarak trendi yumuşatan göstergeler) sert düşüş sonrası yeniden yukarı dönmeye başladı. Fiyat, 5 ve 10 günlük ortalamaların üzerine çıktı. Bu genelde momentumun toparlandığını gösterir; ancak parite 158,20 civarındaki 20 günlük ortalama etrafında zorlanıyor.

İzlenecek seviyeler:

• Yakın destek: 157.50 → 156.40
• Güçlü destek: 153.90 → 152.08
• Direnç: 158.80 → 160.70

156 bölgesinden başlayan son toparlanma daha düzenli ilerliyor. Alıcılar, ayın başındaki sert çözülme hareketinden (pozisyon kapama kaynaklı hızlı geri çekilme) sonra yukarı yönlü ivmeyi yeniden kuruyor. Piyasa şimdi 158,80–159,00 bandındaki bir sonraki direnç alanını test ediyor.

USDJPY bu bölgenin üzerine net biçimde çıkarsa yatırımcılar 160,71 civarındaki geniş zirvenin yeniden testini hedefleyebilir. Ancak bu seviye, Japon hükümetinin olası müdahalesine dair süren beklentiler nedeniyle hassas kalıyor.

160 üzerinden yaşanan önceki sert düşüş, yenin çok hızlı zayıfladığı dönemlerde otoritelerin ne kadar agresif tepki verebileceğini gösterdi. Bu risk, paritede kalıcı yükselişi sınırlayan ana unsurlardan biri.

Temel tarafta (makro veriler ve para politikası), orta vadede USDJPY lehine tablo sürüyor. ABD ve Japonya arasındaki getiri farkı (faiz/ tahvil getirisi farkı) geniş kalırken BoJ, Fed’e kıyasla daha destekleyici bir politika duruşunu koruyor.

Öte yandan piyasa, bunu müdahale riski ve ABD faiz beklentilerindeki değişimle dengeliyor. ABD’de daha düşük enflasyon verileri veya Fed’den “güvercin” mesajlar (faiz artırmaya daha uzak bir duruş) doların gücünü azaltabilir ve USDJPY’yi yeniden aşağı çekebilir.

Toparlanma sırasında işlem hacmi (volume: alım-satım miktarı) sert kırılma mumundaki kadar yüksek görünmüyor. Bu da mevcut hareketin güçlü bir kırılmadan çok dengelenmeye benzediğine işaret ediyor.

Şimdilik USDJPY, 157,50 üzerinde kaldığı sürece kısa vadede temkinli pozitif görünüm taşıyor. Ancak psikolojik olarak kritik 160 bölgesi yakınında dalgalanmanın yüksek kalması bekleniyor.

Temkinli Beklenti

USD/JPY, 158,218 ve 157,906 üzerinde kaldıkça hafif pozitif eğilimini koruyor. 158,580 üzerindeki kalıcı bir hareket, özellikle ABD tahvil getirileri güçlü kalır ve piyasalar Fed’in faiz artırımı riskini fiyatlamayı sürdürürse 160,716 yönünde yeni bir hamleyi destekleyebilir.

157,460 altına iniş, müdahale endişelerinin veya BoJ’un faiz artırımı beklentilerinin etkisinin artmaya başladığına işaret eder. Yatırımcılar; ABD enflasyon beklentilerini, Japonya’nın toptan fiyat verilerini, petrol fiyatlarını, Tokyo’dan müdahale sinyallerini ve Masu’nun faiz artışı mesajının BoJ içinde daha geniş destek bulup bulmadığını izlemeli.

Hemen işlem yapmaya başlayın – Gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın