Önümüzdeki Hafta: Piyasalar ABD TÜFE Verisi ve Ara Seçimler Öncesinde Tedirgin

Genel Bakış

• 3 Kasım ara seçimleri, 2026’nın son çeyreğine girilirken maliye politikası (vergi ve kamu harcaması kararları), Kongre’de çoğunluğun kimde olacağı ve tarihteki borsa eğilimlerini yeniden gündeme taşıyor.
• 14 Ekim’de açıklanacak Eylül TÜFE’nin (Tüketici Fiyat Endeksi: tüketicinin ödediği fiyatlardaki artış) yıllık %3,6 gelmesi bekleniyor; önceki %3,4’tü. Perşembe günkü ÜFE (Üretici Fiyat Endeksi: üreticinin maliyetlerindeki artış) ve perakende satışlar verisi, Fed’in (ABD Merkez Bankası) faiz beklentilerini daha da etkileyebilir.
• S&P 500 (ABD’nin 500 büyük şirketini izleyen hisse endeksi) 9 Ekim itibarıyla yılbaşından bu yana yaklaşık %14,1 yükseldi; ara seçim yılları tarihsel olarak ortalamada daha zayıf getiri üretse de.
• Yatırımcılar, USDX’te (Dolar Endeksi: doların başlıca para birimlerine karşı gücü) 102,55 civarındaki direnci, altında 4.280 dolar çevresini ve Bitcoin’de 78.450 dolar civarındaki desteği (fiyatın düşüşte tutunmaya çalıştığı seviye) izliyor.

Wall Street Ara Seçim Dönemine Girerken Enflasyon Riski Sürüyor

Wall Street, 9 Ekim haftasını daha güçlü kapattı: S&P 500 %1,2 yükseldi, Dow Jones Sanayi Endeksi %0,9 arttı, Nasdaq %0,6 değer kazandı. Teknoloji hisseleri önceki satışların ardından toparlanırken, ABD Hazine tahvili faizlerindeki (tahvil getirisi: tahvilin piyasadaki faiz oranı) düşüş, hisselerin değerlemesini destekledi. S&P 500 hafta içinde yeni zirveler görerek yılbaşından bu yana kazancını yaklaşık %14,1’e taşıdı.

Bu toparlanma ABD piyasaları için hassas bir döneme denk geliyor. 3 Kasım’daki ara seçimler yaklaşırken enflasyon yüksek seyrediyor ve yatırımcılar Fed’in 2026 bitmeden faizi yeniden artırıp artırmayacağını tartıyor.

Şirket bilançoları (kâr, gelir ve finansal durum raporları) görünümün bir diğer ayağı. ABD’nin büyük bankaları bu hafta 3. çeyrek sonuçlarını açıklamaya başlıyor. Bu veriler; kredi koşulları, tüketici talebi ve artan borçlanma maliyetlerinin etkisi hakkında ipucu verecek. Şimdilik hisse piyasasında ivme (trendin gücü) pozitif. Ancak enflasyonun güçlü gelmesi, tahvil faizlerini yukarı çekip ralliyi (hızlı yükseliş) taşıyan değerlemeleri zorlayabilir.

ABD ara seçimleri S&P 500’ü tarihte nasıl etkiledi?

ABD’de başkanlık seçim döngüsü dört yıldır ve ara seçimler başkanın görev süresinin ortasında yapılır. 3 Kasım 2026’da seçmenler Temsilciler Meclisi’ndeki 435 sandalyenin tamamını ve Senato’nun yaklaşık üçte birini belirleyecek. Sonuç, Başkan Donald Trump’ın Kongre’de destekçi bir çoğunluğu koruyup korumayacağını ya da yasama sürecinde daha güçlü bir muhalefetle karşılaşıp karşılaşmayacağını belirleyecek. Tarihsel olarak S&P 500, ara seçim yıllarında daha zayıf performans gösterme eğiliminde olurken, bir sonraki “seçim öncesi yıl” daha güçlü getirilere sahne olabildi.

S&P 500, 2026 Mart dip seviyesinden toparlandı ve Ekim’de rekor düzeylere ulaştı. Bu yılki düzeltme (sert yükseliş sonrası geri çekilme) de tarihsel ara seçim yılı ortalamasından daha sınırlı kaldı. Bu durum önümüzdeki aylar için iki senaryo yaratıyor. Kârlar (şirketlerin net kazancı) ve enflasyon istikrar kazanırsa, hisseler 2027’ye uzanan bir yükseliş sürdürebilir. Enflasyon yüksek kalır veya tahvil faizleri daha da yükselirse, seçim öncesinde değerlemeler yeniden baskı görebilir. Sonuçta rallinin devamı, kâr büyümesi ve para politikasına (merkez bankasının faiz ve likidite kararları) bağlı olacak.

Kongre’de çoğunluk değişirse hisseler için görünüm değişir mi?

Seçim sonucu; vergi, kamu harcamaları ve düzenlemeler gibi maliye politikası beklentilerini değiştirebilir. Cumhuriyetçilerin her iki kanatta çoğunluğu alması, Trump yönetiminin yasa gündemini uygulamasını kolaylaştırabilir. Demokratların kanatlardan birinde çoğunluğu elde etmesi ise süreci zorlaştırabilir ve kamu harcaması konusunda daha fazla çekişmeye yol açabilir.

RBC Wealth Management’ın 1953-2025 dönemini kapsayan çalışmasına göre piyasa performansı; başkanlığın ve Kongre kontrolünün farklı kombinasyonlarında değişiklik gösterdi. Cumhuriyetçi başkan döneminde Cumhuriyetçilerin iki kanatta da çoğunluk olduğu “tek parti kontrolü” (yürütme ve yasamanın aynı partide toplanması) tarihsel olarak güçlü dönemler arasında yer aldı; Demokrat başkanların olduğu bazı düzenler de güçlü kaldı.

Yine de bu ilişki, tek başına belirli bir siyasi sonucun daha yüksek borsa getirisine “neden olduğunu” kanıtlamaz. Her dönem; enflasyon, faiz ve şirket kârları açısından farklı koşullar içerir. Asıl kritik konu, seçim beklentilerinin kamu harcamasını, Hazine borçlanmasını (devletin tahvil ihraç ederek borçlanması) ve tahvil faizlerini nasıl etkileyebileceği. Daha yüksek kamu harcaması büyümeyi ve şirket gelirlerini destekleyebilir; ancak daha büyük bütçe açığı (gelir-gider farkı) tahvil faizlerini yükseltip finansman maliyetlerini artırarak hisse değerlemelerini baskılayabilir.

ABD TÜFE, Fed’in faiz beklentilerini yeniden şekillendirebilir

Bu haftanın ana ekonomik verisi, 14 Ekim Çarşamba günü açıklanacak Eylül ABD TÜFE raporu. Enflasyon, Fed’in Eylül toplantısından sonra da politika kararlarının merkezinde.

Toplantıda politika yapıcılar, federal fonlama faizi hedef aralığını (bankaların gecelik borç verme faiz aralığı) 25 baz puan (0,25 puan) artışla %3,75–%4,00 seviyesine yükseltti. Ekim’de yayımlanan tutanaklar, yetkililerin enflasyondan endişe duymayı sürdürdüğünü; ancak daha fazla sıkılaşma (faiz artırımı ve finansal koşulları zorlaştırma) gerekçesi konusunda farklı düşündüklerini gösterdi. Ekim başında piyasa fiyatlaması, Ekim’de faiz artışı olasılığını yaklaşık %17–%19 aralığında görürken, Aralık ayı daha olası bir pencere olarak öne çıktı.

TÜFE sonucu birkaç piyasayı etkileyebilir:

• Beklentiden yüksek enflasyon: Yatırımcılar daha fazla faiz artışı ihtimalini fiyatlarsa tahvil faizleri ve dolar güçlenebilir. Altın ve “değerlemesi yüksek” hisseler (fiyatı kârına göre pahalı görülen hisseler) baskı görebilir.
• Beklentiden düşük enflasyon: Tahvil faizlerindeki gevşeme hisseleri ve altını destekleyebilir; dolara kısa vadeli talep azalabilir.
• Enflasyon beklentiye paralel: Piyasalar bant içinde dalgalanabilir (belirgin yön oluşmadan). Odak, ÜFE, perakende satışlar ve bilanço dönemine kayabilir.

Perşembe açıklanacak ÜFE ve perakende satışlar verileri; üretici tarafındaki enflasyon baskısı ve ABD tüketici talebinin gücü hakkında ek sinyal verecek.

2027 neden tarihsel seçim döngüsünü izlemeyebilir?

Seçim öncesi yıl, tarihsel olarak ABD hisseleri için güçlü bir dönem olsa da bazı ekonomik etkenler 2027’de bu desenin tekrarlanmasını engelleyebilir. En kritik başlık şirket kârları. Hisse fiyatlarının yükselmeye devam etmesi için, özellikle tahvil faizleri yüksek kalırken, değerlemeyi taşıyacak kadar kâr büyümesi gerekir.

Enflasyon kalıcı olursa Fed, maliye politikası büyümeyi desteklese bile borçlanma maliyetlerini (kredi ve tahvil faizleri) daha uzun süre yüksek tutabilir. Bu nedenle maliye politikası ile para politikasının etkileşimi piyasanın yönünü belirleyebilir.

Hisseler, altın ve dolar nasıl tepki verebilir?

Aynı veri, farklı varlıklarda farklı sonuçlar doğurabilir. Çünkü büyüme, enflasyon ve faiz beklentileri bazen zıt yönlere hareket eder.

İzlenecek Semboller

USDX | XAUUASD | S&P500 | EURUSD |BTCUSD

Yaklaşan Gelişmeler

Haftanın Öne Çıkan Hareketleri

USDX

• USDX hafta boyunca yatay seyretti (konsolidasyon: belirgin trend olmadan dar bantta hareket) ve enflasyon verileri gelene kadar bu görünüm sürebilir.
• USDX yükselmeyi sürdürürse 102,55’te dirençte (yukarı hareketin zorlandığı seviye) satış baskısı görülebilir.
• Fiyat geri çekilirse 101,00 bölgesindeki tepki izlenebilir.

XAUUSD

• Altın, izlenen 4.080 bölgesinin alt sınırından yukarı döndü.
• Yukarı hareket devam ederse 4.280 seviyesi izlenebilir.
• Fiyat düşerse 4.055 civarında alıcıların yeniden devreye girip girmediği takip edilebilir.

SP500

• SP500, izlenen 7735 bölgesinden yukarı tepki verdi.
• Fiyat yeni zirveye ulaştığında hareketin gücü izlenebilir.

EURUSD

• EURUSD, izlenen 1,1150 bölgesinde yatay seyrediyor.
• Fiyat düşerse 1,1110 civarında tepki izlenebilir.
• Fiyat yükselirse 1,1350 civarındaki direnç izlenebilir.

BTCUSD

• BTC, izlenen 84060 bölgesinde işlem görüyor.
• BTC geri çekilirse 78450 veya 76450 seviyelerinde alıcı tepkisi izlenebilir.

Sonuç

S&P 500, 12 Ekim haftasına pozitif ivmeyle giriyor. Ancak ABD enflasyon verileri ve yaklaşan ara seçimler bir sonraki yönü belirleyebilir. Çarşamba günü açıklanacak TÜFE, Fed’in yeni faiz artışı beklentisini sınayacak. Perşembe günü gelecek ÜFE ve perakende satışlar ise ilk piyasa tepkisini güçlendirebilir veya tersine çevirebilir. Yatırımcılar USDX’in 102,55 seviyesine yaklaşıp yaklaşmadığını, altının 4.280 dolar bölgesine uzanıp uzanmadığını ve S&P 500’ün son zirvelerin üzerinde kalıcı olup olmadığını izleyebilir.

Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.