Başkan Donald Trump, Rusya Devlet Başkanı Putin ile yaptığı telefon görüşmesinin ardından Rusya’nın ABD ve küresel piyasalara derhal 300 bin tondan fazla dizel tedarik edeceğini; Kasım ayında 500 bin tonluk ve sonrasında 1 milyon tonluk ek sevkiyatların geleceğini söyledi. İlk 300 bin ton, yaklaşık 2,2 milyon varile denk geliyor; bu miktar, ağırlıkla dizelden oluşan orta distilat yakıtlarda ABD talebinin yarım günden biraz fazlası. Aynı gün Hazine’ye bağlı Yabancı Varlıkların Kontrolü Ofisi (OFAC) 135 No’lu Genel Lisans’ı yayımlayarak, Rus dizelinin —ABD dahil— satışı ve ithalatına 7 Nisan 2027’ye kadar izin verdi; hafta başında ise AB ülkeleri, Trump’ın talebinin ardından dizel stoklarının serbest bırakılmasına yönelik Fransız önerisini 2 Ekim’de kabul etmişti.
New York dizel vadeli işlemleri yeniden gerileyerek galon başına 4,67 dolar civarına indi; bu seviye varil başına yaklaşık 196 dolara karşılık gelirken, WTI’nin 90,50 dolar civarında olması ABD rafinerileri için 100 doların üzerinde bir marja işaret ediyor. Açıklamanın ardından spot WTI, iki adet beş dakikalık mum içinde yaklaşık 91,00 dolardan 90,00 doların hemen altına geriledi; bu hareket, seans dibinin hemen altındaki 89,50 dolardan gelen yükselişin yaklaşık dörtte üçünü geri verdi. Düşüş, ikisi de 91,50’nin altında kalan iki zirvenin ardından geldi. WTI daha sonra 90,50 dolar civarına toparlanarak gün içi 89,50–91,50 bandında işlem görürken, gün içi momentum aşırı alımdan aşırı satıma yakın seviyelere kaydı ve zayıflamayı sürdürdü.
Dizel, Crack Spread’ler ve Rafineri Marjları İçin İşlem Stratejileri
Rus yakıtının ani girişinin ardından, türev yatırımcılarının devasa distilat crack spread’inde daralmaya derhal hazırlanması gerektiğini düşünüyoruz. Dizel marjları WTI ham petrolüne göre varil başına 100 doların belirgin şekilde üzerinde seyrederken, bugün 2,2 milyon varilin ve gelecek aylardaki sevkiyatlarda toplamda aylık 1 milyon tona kadar ek arzın gelmesi, bu yüksek rafineri marjlarını aşağı çekecektir. Bu arz kaymasını değerlendirmek için, ham petrole kıyasla dizel fiyatlarının düşmesinden fayda sağlayan spread işlemlerine girilmesini öneriyoruz.
Rus dizel kargoları yerli ürünlerle doğrudan rekabet ettiği için, işleme kârlılığı hızla daralırsa ABD rafinerilerinin ham petrol alımlarını kısmalarını bekliyoruz. Tarihsel olarak distilat marjları aşırı yüksek seviyelerden çöktüğünde rafinerilerin ham petrol talebi hızlı biçimde soğur ve bu durum gösterge fiyatlar üzerinde aşağı yönlü baskı oluşturur. WTI’nin kritik 89,50 dolar destek seviyesinin altına sarkması halinde kısa ham petrol vadeli işlem pozisyonları alınmasını veya satım (put) opsiyonları alınmasını öneriyoruz.
Arz Artarken Orta Vadeli Görünüm ve Risk Yönetimi
Yeni Hazine lisansının Nisan 2027’ye kadar uzamasıyla, distilatlar için yapısal arz görünümünün akut kıtlıktan uzaklaştığı görülüyor. Benzer tarihsel politika dönüşlerinde acil muafiyetler verildiğinde, enerji opsiyon volatilitesi ilk etapta sıçrarken piyasa fiyatları dört ila altı haftalık dönemde istikrarlı biçimde daha düşük seviyelere yönelmişti. Beklenen bu aşağı yönü işlemlemek için, ısıtma yağı türevleri üzerinde ayı (bear) put spread’leri gibi tanımlı riskli opsiyon stratejilerinin kullanılmasını tercih ediyoruz.
Gün içi teknik göstergeler, momentumun aşırı alımdan aşırı satıma yakın koşullara sert biçimde kaydığını gösteriyor; bu da enerji kontratlarında kırılgan bir fiyat yapısına işaret ediyor. WTI için 91,50 dolar tavanının yakından izlenmesini tavsiye ediyoruz; bu seviyenin aşılamaması, yeni fiziksel arzın yukarı yönlü momentumu sınırladığını teyit eder. Önümüzdeki haftalarda koordineli Avrupa stok salımları ve Rus sevkiyatları küresel borsalara yansırken, sıkı risk parametreleriyle çevik kalmak kritik olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
