Genel Bakış
- Eylül ABD Tarım Dışı İstihdam (NFP: tarım sektörü hariç aylık yeni istihdam) yalnızca 29 bin arttı. İşsizlik %4,2’ye yükseldi. Bu tablo, Fed’in (ABD Merkez Bankası) Ekim’de bir faiz artışı daha yapacağı beklentisini belirgin şekilde düşürdü.
- NFP sonrası ilk fiyat hareketleri her piyasada kalıcı olmadı. ABD tahvil faizleri (Hazine tahvillerinin getirisi) yeniden yükselince altın ve Bitcoin ilk kazançlarının bir kısmını geri verdi; ABD hisseleri ise daha güçlü kaldı.
- ABD Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimlerine karşı gücü) faiz beklentilerindeki değişime duyarlı. Dolar satışları yeniden başlarsa EURUSD ve GBPUSD toparlanma şansı bulabilir.
- Yatırımcılar, USDJPY için ABD hizmet sektörü verilerini, Fed toplantı tutanaklarını ve tahvil faizlerini; ayrıca Japonya Merkez Bankası (BOJ) Başkanı Kazuo Ueda’nın konuşmasını izleyecek.
Fed Faiz Artışı Beklentisi Düşüyor
Ekim ayının ilk tam haftası, piyasaların ABD’de belirgin şekilde zayıflayan istihdam görünümünü fiyatlamasıyla başlıyor. Eylül NFP yalnızca 29 bin arttı; piyasa beklentisi yaklaşık 90 bindi. İşsizlik oranı %4,1’den %4,2’ye çıktı. Ortalama saatlik kazançlar (ücret artışı) aylık bazda sadece %0,1 yükseldi. Revizyonlar (geçmiş verilerin sonradan düzeltilmesi) da tabloyu zayıflattı: Ağustos istihdam artışı 162 binden 133 bine indirildi; Temmuz ve Ağustos toplamında revizyonla 60 bin istihdam kaybı oluştu.
Rapor, hafta içinde başlayan eğilimi güçlendirdi. ABD’de açık iş sayısı 256 bin azalarak 7,079 milyona indi. Daha düşük PCE enflasyonu (Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksi: Fed’in yakından izlediği enflasyon göstergesi) da Fed üzerindeki “hemen faiz artır” baskısını bir miktar azalttı.
Piyasa beklentileri hızla değişti. Geçen haftanın başında Ekim’de bir Fed faiz artışı olasılığı %70’e yakındı. Zayıf veriler geldikçe yaklaşık %38’e geriledi, Cuma günkü istihdam raporundan sonra da %22 civarına indi. Şimdi piyasalar şu soruya odaklandı: Enflasyon, petrol fiyatları ve uzun vadeli ABD tahvil faizleri yüksek kalırken zayıf istihdam verisi faiz beklentilerini düşük tutmaya yeter mi?
NFP Faiz Beklentisini Değiştirdi, Tahvil Faizleri Tepkiyi Karıştırdı
Zayıf istihdam verisi, ek parasal sıkılaşma (faiz artırımı ve finansal koşulları sıkılaştırma) beklentisini azalttı. ABD tahvil faizleri ilk etapta düştü ve dolar zayıfladı; altın, Bitcoin ve ABD hisseleri yükseldi.
Ancak 10 yıllık ABD tahvil faizi NFP sonrası %5,16’ya geriledikten sonra seans içinde yeniden yükseldi. Yatırımcılar odağı tekrar enflasyon riskine, yüksek petrol fiyatlarına, kamu borcu endişesine ve Hazine’nin borçlanma/ihraç miktarına (tahvil arzı) çevirdi.
Bu durum iki yönlü bir tablo yarattı. Piyasalar Fed’in Ekim’de faizi artıracağına daha az inanıyor; buna karşın uzun vadeli enflasyon görünümünde aynı rahatlık oluşmadı. Kısa vadeli Fed beklentileri yumuşak kalırken uzun vadeli tahvil faizleri yüksek seyrederse dolar geniş çaplı destek bulmakta zorlanabilir. Buna karşılık altın ve teknoloji hisseleri gibi faize duyarlı varlıklar dönem dönem baskı görebilir.
ABD Doları, NFP Sonrası Yeniden Fiyatlamada Testte
ABD Dolar Endeksi, işlemcilerin Ekim faiz artışı beklentisini azaltmasıyla, tarım dışı istihdam verisinin hemen ardından 102,00 civarından 101,66’ya geriledi. Tahvil faizleri toparlanınca endeks 101,92’ye doğru yükseldi; yine de NFP öncesi seviyenin altında kaldı. Göreli faiz farkları, ABD büyüme beklentisi, güvenli liman talebi (dalgalı dönemlerde dolara yönelim) ve uzun vadeli tahvil faizleri fiyatlamanın temel parçaları olmaya devam ediyor.
USDX daha önceki 101,473 tepe seviyesinin (swing high: kısa vadeli belirgin zirve) üzerine çıktı. Buna rağmen görünüm, yeniden aşağı yön ihtimalini öne çıkarıyor. 101,00’e doğru bir hareket satıcıları yeniden öne çıkarabilir. Endeks yükselişi sürdürürse, olası bir düşüş tepkisi için izlenecek bir sonraki bölge 102,55.
Doların yönü, ana döviz paritelerini de etkileyebilir. EURUSD baskı altında; ancak dolar satışları güçlenirse toparlanma deneyebilir. Yukarıda ilk izlenecek bölge 1,1350. Satışlar sürerse 1,1200–1,1150 bandı destek (fiyatın tutunabileceği alan) bölgesi. GBPUSD geçen hafta yeni dip yaptı. Genel görünüm 1,3380’e doğru toparlanmaya alan bırakıyor; ancak güçlü bir dönüşten önce 1,31393 altına sarkma görülebilir.
Altın, Fed Beklentisinden Destek Buluyor; Tahvil Faizleri Engel
Altın, zayıf istihdam raporuna ilk etapta güçlü tepki verdi. Tahvil faizleri ve dolar gerilerken fiyat yaklaşık 4.185 dolardan 4.227 doların üzerine çıktı. Bu hareket, faiz getirmeyen bir varlığı (altın) elde tutmanın “fırsat maliyetinin” (faiz kazanma fırsatından vazgeçme) azalmasını ve doların zayıflamasını yansıtıyordu.
Ancak yükseliş kalıcı olmadı. Tahvil faizleri toparlanınca altın sert döndü ve 4.125–4.140 bölgesine geriledi. Altın şu an iki zıt etki arasında sıkışmış durumda: Fed’in yakın vadede faiz artırmayacağı beklentisi altını destekleyebilir. Buna karşın yüksek uzun vadeli tahvil faizleri, altın tutmanın fırsat maliyetini artırarak aşağı yönlü baskı yaratır.
Teknik görünüm (grafik seviyeleri), altın yataya bağlayıp toparlanırsa izlenecek ana üst bölgenin 4.280 olduğunu gösteriyor. Fiyat önce 4.111,31 altına kırılırsa bu seviye önemini azaltır. Satışlar derinleşirse, rapor 4.080 seviyesini alıcıların yeniden güçlenebileceği bir sonraki bölge olarak öne çıkarıyor.
S&P 500, Düşen Faiz Artışı Riskini Olumlu Karşıladı
ABD hisse senetleri, Fed beklentilerindeki değişime daha olumlu tepki verdi. S&P 500, NFP sonrası 7.675’ten 7.750’nin üzerine sıçradı. Sonrasında kazancın bir kısmını geri verse de 7.720 civarında kapandı ve veri öncesi seviyenin üzerinde kaldı. Endeks Cuma günü yaklaşık %0,7 yükselirken Nasdaq yaklaşık %1,2 arttı.
Bu tepki, istihdam artışının yavaşlaması “kontrollü” kaldığı sürece hisse yatırımcılarının bunu destekleyici görmeye devam ettiğini gösteriyor. Çünkü zayıf istihdam, ek faiz artışı ihtimalini azaltırken ekonomide sert daralma sinyali vermediğinde hisselere yarayabilir. İşgücü piyasası daha hızlı bozulursa odak, hanehalkı harcamasındaki zayıflık ve şirket kârlılığına kayabilir.
Şimdilik S&P 500, 7.635 bölgesinden yine olumlu tepki verdi. Bir süre yatay seyir (konsolidasyon), endeksin yeniden üst seviyeleri test etmesini sağlayabilir. Yatırımcıların tahvil faizlerini izlemeyi sürdürmesi önemli; uzun vadeli faizlerde yeni bir sıçrama, özellikle büyüme hisselerinde (faize duyarlı şirketler) değerlemeleri yeniden baskılayabilir.
Bitcoin, NFP Sonrası Yükselişini Geri Verdi
BTCUSD, ABD piyasası açılışına yakın 87.165 dolar civarında işlem gördü ve yaklaşık %2,5 artıda seyretti; istihdam verisi sonrası kısa süreliğine 87.220 dolara yaklaştı. Ardından hareket sert şekilde tersine döndü ve Bitcoin 84.000 dolar bölgesine geri çekildi.
Hisselerin aksine Bitcoin, şirket kârı üretmez. Bu nedenle faizlerle ilişkisi “iskonto” hesabından değil; likidite (piyasadaki para bolluğu), doların yönü ve risk iştahı üzerinden kurulur. Daha düşük beklenen faizler finansal koşulları gevşetip riskli varlıklara yönelimi artırabilir. Ancak Cuma günkü geri dönüş, tek başına daha “güvercin” (faiz artışına daha az eğilimli) Fed beklentisinin ralliyi taşımaya yetmediğini gösterdi.
BTC’nin 82.085 çevresinde destek bulmasının ardından teknik yapı önemini koruyor. Bitcoin yeniden düşerse, 78.450 ve 76.450 alıcıların güçlenebileceği bir sonraki bölgeler.
USDJPY’de Odak Japonya Merkez Bankası’na Kaydı
Bu hafta piyasaya bir başka merkez bankası teması da yen üzerinden ekleniyor. USDJPY 158,75 seviyesine yaklaştıktan sonra geri çekildi ve yeniden yataya geçti.
Şimdi dikkatler, Salı günü konuşması planlanan BOJ Başkanı Kazuo Ueda’ya çevriliyor. Yatırımcılar, özellikle Japonya’da kalıcı enflasyon ve yen zayıflığı sonrası parasal sıkılaşmanın (faiz artırımı) hızlandığı bir dönemde, Ueda’nın faiz patikasıyla ilgili ipuçlarını arayacak.
USDJPY’de parite zayıflarsa aşağıda ilk izlenecek bölge 155,85. Fiyat yukarı yönlü devam ederse 160,25 önemli bir direnç (yükselişi durdurabilecek alan). Bu bölgenin test edilmesi, son dönemdeki bant aralığının üzerine çıktığı için daha fazla dikkat çekebilir.
İzlenecek Ana Semboller
XAUUSD | USDX | SP500 | BTCUSD | USDJPY
Yaklaşan Gündem
| Tarih | Para Birimi | Veri / Etkinlik | Beklenti | Önceki | Analist Notu |
| 5 Eki | USD | ISM Hizmet PMI (satın alma yöneticileri endeksi: hizmet sektöründe faaliyet ölçümü) | 55.1 | 55.4 | Hizmet sektörü verisi, zayıf istihdam artışının daha geniş bir yavaşlamaya işaret edip etmediğini gösterebilir. İstihdam ve fiyat alt kalemleri yakından izlenmeli. |
| 6 Eki | JPY | BOJ Başkanı Ueda Konuşuyor | N/A | N/A | Enflasyon, yen ve BOJ’un bir sonraki sıkılaşma zamanlamasına dair yönlendirme aranacak. |
| 8 Eki | USD | FOMC Toplantı Tutanakları (Fed’in karar metninin detayları) | N/A | N/A | Eylül toplantısında politika yapıcıların enflasyon riskini nasıl değerlendirdiği ve ek sıkılaşma gerekçeleri öne çıkacak. |
Haftanın Öne Çıkan Hareketleri
XAUUSD
- Altın yatay seyrini sürdürürse, 4280 bölgesinde düşüş yönlü tepki (satış baskısı) izlenebilir. Ancak fiyat 4280’i test etmeden önce 4111,31’in altına kırılırsa bu bölgeyi referans almayın.
- Fiyat düşerse, 4080 bölgesinde yükseliş yönlü tepki (alım ilgisi) aranabilir.
USDX
- USDX, 101,473 seviyesindeki önceki tepenin üzerine çıktıktan sonra aşağı yönlü hareket bekleniyor.
- NFP’nin daha zayıf bir işgücü piyasası göstermesiyle USDX’in düşmesi bekleniyordu, ancak hareket kalıcı olmadı. Pazartesi günkü fiyatlamada satıcıların güçlenip güçlenmediğini izleyin. Satış gelirse 101,00 çevresindeki tepki takip edilmeli.
- Fiyat yükselirse, 102,55 bölgesinde düşüş yönlü tepki izlenebilir.
SP500
- SP500, izlenen 7635 bölgesinden bir kez daha yukarı tepki verdi.
- Fiyat yatay seyre geçerse, SP500 yeniden yukarı hareket edebilir.
BTCUSD
- BTC, izlenen 82085 bölgesinde destek buldu.
- BTC düşerse, 78450 veya 76450 bölgelerinde yükseliş yönlü tepki aranabilir.
USDJPY
- USDJPY 158,75’e yaklaştıktan sonra geri çekildi ve fiyatı daha fazla yataya zorladı.
- Fiyat düşerse, 155,85 bölgesindeki tepki izlenmeli.
- Fiyat daha da yükselirse, 160,25 bölgesinde düşüş yönlü tepki aranabilir. Bu seviye USDJPY için kritik olacaktır.
Sonuç
Eylül istihdam raporu, Fed’in kısa vadeli duruşunu yeniden şekillendirdi. Yalnızca 29 binlik istihdam artışı, işsizliğin %4,2’ye çıkması ve ücret artışının zayıflaması, Ekim’de yeni bir faiz artışı olasılığını sert biçimde düşürdü. Ancak varlıklar arası tepki net değil; çünkü uzun vadeli ABD tahvil faizleri enflasyon, enerji ve kamu maliyesi risklerini yansıtmaya devam ediyor. Bu nedenle haftanın ana belirleyeni tahvil faizleri olacak. Faizlerin düşmesi doları zayıflatıp altın, hisseler ve diğer riskli varlıkları destekleyebilir. Faizlerin yeniden yükselmesi ise Fed Ekim’de beklemede kalsa bile ters yönde bir fiyatlama yaratabilir. ISM hizmet verisi, Ueda’nın açıklamaları ve FOMC tutanakları bu haftanın ana gündem maddeleri.
SSS
Eylül NFP raporundan sonra ABD doları neden geriledi?
ABD doları ilk etapta zayıfladı; çünkü Eylül NFP yalnızca 29 bin artarak yaklaşık 90 binlik beklentinin çok altında kaldı. İşsizlik de %4,1’den %4,2’ye yükseldi. Bu zayıf istihdam verisi, Fed’in Ekim’de yeniden faiz artırma ihtimalini azalttı ve doların kısa vadeli faiz desteğini zayıflattı.
Zayıf ABD istihdam verisi Fed için ne anlama geliyor?
Eylül istihdam raporu, Fed’in Ekim toplantısında faizi değiştirmeme ihtimalini güçlendirdi. Piyasanın Ekim’de ek faiz artışı beklentisi geçen haftanın başındaki yaklaşık %70 seviyesinden, NFP sonrasında yaklaşık %22’ye indi. Ancak enflasyon verileri, tahvil faizleri ve gelecek ekonomik göstergeler toplantı öncesinde görünümü değiştirebilir.
Altın fiyatları bu hafta yükselebilir mi?
Yatırımcılar daha az agresif (daha az faiz artıran) bir Fed’i fiyatlarken, ABD tahvil faizleri ve dolar gerilerse altın destek bulabilir. Ancak Cuma günü, yalnızca faiz artışı beklentisinin düşmesinin yeterli olmayabileceğini gösterdi. NFP sonrası altın 4.227 doların üzerine çıktı, ardından tahvil faizleri toparlanınca geri çekildi.
Zayıf ABD istihdam verisinden sonra S&P 500 neden yükseldi?
S&P 500, zayıf istihdam verisinin Fed’in yakın vadede faiz artırma olasılığını düşürmesiyle destek buldu. Daha düşük beklenen faizler, hisse değerlemeleri üzerindeki baskıyı azaltabilir. Ancak işgücü piyasasında çok daha sert bir bozulma olursa yatırımcılar büyüme zayıflığına ve şirket kârlılığına daha fazla odaklanarak bu ilişki tersine dönebilir.
Bu hafta Bitcoin’i neler hareket ettirebilir?
Bitcoin, küresel likiditeye, ABD faiz beklentilerine, doların yönüne ve genel risk iştahına duyarlı. BTCUSD NFP sonrası 87.220 dolara yaklaşsa da sonrasında 84.000 dolar bölgesine geri çekildi.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
