Chicago Fed Başkanı Austan Goolsbee, 2027’de Federal Açık Piyasa Komitesi’nde (FOMC) oy hakkına sahip bir üye olarak, ABD’nin 5 buçuk yıldır Federal Rezerv’in enflasyon hedefinin üzerinde seyrettiği uyarısında bulunurken, büyük federal bütçe açıklarının bir teşvik unsuru gibi çalışabileceğini ve ekonominin aşırı ısınması riskini artırabileceğini savundu. Goolsbee ayrıca arz şoklarını “görmezden gelme” yaklaşımının gerekçesini sorguladı ve enerji sektöründeki kısıtlara işaret etti: petrol fiyatları görece hızlı düşebilir, ancak rafineri kapasitesini yeniden devreye almak daha zorlu bir operasyonel darboğaz olmaya devam ediyor.
Goolsbee, 2023 ve 2024’te enflasyonun Fed’in %2 hedefine doğru yeniden yöneliyor göründüğünü, ancak ilerlemenin daha sonra duraksadığını söyledi ve gelecek politika patikasını enflasyonun yeniden gerilemeye başladığına dair kanıt ihtiyacı çerçevesinde tanımladı. Yapay zekâ kaynaklı verimlilik artışlarının daha uzun vadede potansiyel bir dengeleyici olabileceğine dikkat çekerken, bu artışlara yönelik beklentilerin kısa vadede aşırı ısınma risklerini büyütebileceği uyarısında bulundu; verimlilik dinamiklerine odaklanılması çağrısı yaptı. Ayrıca Federal Rezerv Yasası’nın, tahvil piyasalarını tatmin etmeye veya hisse piyasasında sürprizleri önlemeye dönük bir politika zorunluluğu getirmediğini vurguladı ve dot plot’taki konumunu Fed içindeki daha iyimser görüşler arasında tanımladı.
Para Politikası Riskleri ve Faiz Pozisyonlaması
Enflasyonun artık 5 buçuk yıldır %2 hedefinin üzerinde kalması nedeniyle, para politikasında şahin bir kaymaya hazırlıklı olmalıyız. Son çekirdek enflasyon verilerinin %2,6 seviyesinde yapışkan kalması ve devasa kamu açıklarının ekonomi için teşvik işlevi görmesiyle, aşırı ısınma tehlikesi artıyor. Önümüzdeki haftalarda türev işlem yapan yatırımcıların, agresif faiz indirimlerine bahis oynamak yerine faizlerin daha uzun süre yüksek kalacağı senaryosuna göre pozisyon alması gerekir.
Yükselen getiriler riskine karşı korunmak için, Hazine tahvili vadeli işlemlerinde kısa pozisyon alınmasını veya TLT gibi uzun vadeli tahvil fonlarında put opsiyonu satın alınmasını öneriyoruz. Geçmiş enflasyon döngülerine ilişkin tarihsel eğilimler, fiyat artışları hedefin üzerinde duraksadığında uzun vadeli tahvil getirilerinin hızla toparlandığını gösteriyor. Özellikle 10 yıllık ABD tahvil getirisinin yeniden %4,3 seviyesine doğru yükselmesini hedeflemek, opsiyon sözleşmelerinde güçlü getiriler sağlayabilir.
Hisse Senedi Volatilitesi ve Enerji Piyasası İşlemleri için Stratejiler
Hisse tarafında, ani satış dalgalarına karşı korunmak için yakın vadeli VIX alım (call) opsiyonları alınmalıdır. ABD ulusal borcu 35 trilyon doların oldukça üzerinde seyrederken, kalıcı enflasyona dair herhangi bir işaret piyasayı riski hızlı biçimde yeniden fiyatlamaya zorlayacaktır. Ekim ortasında açıklanacak enflasyon verileri yakından izlenmeli; bir başka yüksek (sıcak) veri, şişkin değerlemeye sahip hisse endekslerinde sert bir düzeltmeyi tetikleyebilir.
Son olarak, enerji türevlerine—özellikle benzin ve kalorifer yakıtı gibi rafine ürünler üzerindeki opsiyonlara—bakılmalıdır. Ham petrol fiyatları dalgalansa da rafineri darboğazları akaryakıt fiyatlarını yüksek tutuyor ve bu durum yapışkan çekirdek enflasyona doğrudan besleme yapıyor. Enerji spread’lerinde uzun pozisyon almak, önümüzdeki ay boyunca sürecek bu arz yönlü baskılardan faydalanmamıza yardımcı olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
