Çin Halk Bankası (PBoC), Perşembe günkü seans için USD/CNY günlük orta noktayı 6,7399 olarak belirledi. Bu seviye, geçen Perşembe günkü 6,7489’luk tespite ve Reuters’ın 6,7085’lik tahminine kıyasla daha düşük. Günlük fixing, yerel piyasada (onshore) işlemler için temel bir referans noktası olmayı sürdürürken, aynı zamanda merkez bankasının istenmeyen kur hareketlerine karşı yönlendirme yapabildiği bir kanal niteliği taşıyor.
PBoC’nin beyan edilen hedefleri; kur istikrarı dahil fiyat istikrarını korumak ve ekonomik büyümeyi desteklemek, bununla birlikte Çin finans piyasalarını açmaya ve geliştirmeye yönelik finansal reformları ilerletmek. Çin Halk Cumhuriyeti’ne ait bir kamu kuruluşu olduğundan bağımsız bir kurum değildir; Devlet Konseyi başkanı tarafından aday gösterilen Çin Komünist Partisi komite sekreteri yönetim üzerinde belirleyici etkiye sahiptir ve Pan Gongsheng her iki görevi de yürütmektedir. Politika araçları arasında yedi günlük ters repo faizi, Orta Vadeli Kredi Kolaylığı (MLF) ve döviz müdahaleleri ile birlikte Zorunlu Karşılık Oranı (RRR) yer alır; Kredi Ana Faizi (Loan Prime Rate – LPR) ise gösterge faiz oranı işlevi görür. Çin’de 19 özel banka bulunmakta olup WeBank ve MYbank en büyükler arasındadır; ülke, yurtiçi kaynaklı özel kreditörlere 2014 yılında izin vermeye başlamıştır.
Yuan İstikrarı ve Politika Etkileri
PBoC’nin USD/CNY merkezi pariteyi 6,7399’a çekmesini izliyoruz; bu, piyasanın öngördüğünden daha güçlü bir yuan sinyali veriyor. Bu agresif adım, tatil dönemi öncesinde sermaye akışları yön değiştirirken Pekin’in kur istikrarını aktif biçimde yönettiğini gösteriyor. Türev işlem yapanların, yerel (onshore) spot piyasada daha sıkı işlem bantlarına hazırlanması; buna karşılık offshore piyasada daha geniş dalgalanmalar beklemesi gerekir.
Türev İşlem Yapanlar İçin Fırsatlar ve Riskler
Merkez bankası, bu kur desteğini, bu yıl için %4,8’lik GSYH büyüme hedefleyen bir iç ekonomi ile dengelemeye çalışıyor. Çin’in imalat PMI verisi son dönemde 49,8 civarında seyrederken, merkez bankası likiditeyi artırmak için Zorunlu Karşılık Oranı’nı daha fazla düşürme yönünde sürekli baskı altında kalıyor. Bizce yuanı savunma ile yurtiçi borçlanma maliyetlerini düşürme arasındaki bu çekişme, offshore yuan (CNH) opsiyonlarında güçlü arbitraj fırsatları yaratacak.
Türev yatırımcılarının, yakın vadeli ima edilen volatilitede beklenen yükselişten faydalanmak için USD/CNH straddle stratejilerine odaklanmasını öneriyoruz. Gösterge 1 yıllık LPR’nin %3,10 ile düşük seyretmesi nedeniyle, önümüzdeki haftalarda gelebilecek beklenmedik bir politika faizi indirimi keskin kur hareketlerini tetikleyebilir. Resmi fixing ile piyasa tahminleri arasındaki günlük farkın izlenmesi, doğrudan müdahalelerin veya sermaye kontrollerinin ne zaman sıkılaşabileceğini öngörmemize yardımcı olacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
