Trump–Şi zirvesi, somut anlaşmalar yerine bir takvim ortaya koydu; bu da piyasaların ticaret, petrol ve teknoloji başlıklarında üç ayrı son tarihi fiyatlamasına yol açtı. Hazine Bakanı Scott Bessent, 23 Eylül Çarşamba günü yaptığı açıklamada, daha önce 10 Kasım 2026’da sona ermesi beklenen Busan ticaret ateşkesinin 10 Ocak 2027’ye uzatılacağını; böylece tarifelerin daha düşük kalacağını ve nadir toprak elementlerinin akışının süreceğini söyledi. Bunun ötesinde hafta; dar bir ürün seti için sınırlı bir ticaret “kurulu”, yapay zekâ olay bildirimlerine ilişkin bir ABD önerisi ve iki panda getirdi. Ancak çipler veya nadir topraklar konusunda kamuya açık bir duyuru yapılmadı ve Beyaz Saray, özel görüşmelere dair ayrıntı paylaşmadı.
Fiyatlamaya makro dinamikler hâkim oldu. Fed’in faiz artırımlarına yönelik beklentilerin güçlenmesiyle dolar yaklaşık iki ayın en yüksek seviyesine çıktı; Hazine tahvili getirileri 2007’den bu yana en yüksek düzeye yükselirken 10 yıllık tahvil faizi %5’in üzerine çıktı. Brent, ABD–İran hattındaki ilerlemeye ilişkin iyimserliğin yükselip sönmesiyle varil başına 105 doların üzerinde işlem gördü. Dövizde yuan, Çin Merkez Bankası’nın (PBoC) beklentilerden daha zayıf bir orta nokta belirlemesi sonrası 3,5 yılın zirvesine tırmandıktan sonra dolar başına 6,72’ye doğru geriledi. Teşvikleri ticaret akımları çerçeveledi: Çin’in ağustos fazlası 119,1 milyar dolar olurken, ABD’nin Çin ile açığı 2018’deki 418 milyar dolardan 2025’te 203 milyar dolara indi. Petrol tarafındaki riskin odağı Hürmüz ve İran’dı; Çin’in ham petrol ithalatı, nisan ayından bu yana yaklaşık günlük 13,2 milyon varilden yaklaşık 8,2 milyona gerileyerek %38 düştü; bunun yanında yaklaşık 1 milyar varillik stratejik rezerv kullanımı görüldü. Çipler ve Tayvan konusunda Pekin, mayıstan bu yana dondurulmuş 14 milyar dolarlık ABD silah paketi dahil görüşmelere atıf yaptı; ancak Washington’dan kamuya açık bir özet gelmedi ve ihracat kontrolleri yürürlükte kaldı.
—Makro Oynaklık Ortamında Ocak Uçurumuna Konumlanma
Busan ticaret ateşkesi yalnızca 10 Ocak 2027’ye kadar uzatıldığı için, kısa bir istikrar penceresinin ardından sert bir oynaklığa hazırlanmalıyız. Piyasa bu geçici rahatlamayı şimdiden fiyatladı; yuan, son rallinin ardından 6,72 civarında seyrediyor. Mevcut sakinliğin peşinden koşmak yerine bu durgun dönemi yaklaşan ocak “uçurumu”na pozisyon almak için kullanmalıyız.
Daha geniş makro baskıları göz ardı edemeyiz; özellikle de ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizinin %5’in üzerinde işlem gördüğü ve dolar endeksinin yeniden güç kazandığı bir ortamda. Tarihsel olarak, getiriler bu 19 yılın zirvelerine ulaştığında büyüme hisseleri ve sermaye yoğun sektörler ciddi değerleme baskısıyla karşılaşır. Türev işlem yapanlara, yüksek faiz ortamına karşı tampon oluşturmak için getiri eğrisi dikleştirici (steepener) işlemlere ve defansif opsiyon stratejilerine odaklanmalarını öneriyoruz.
—Petrol, Kur ve Teknoloji Ekseninde Oynaklığın Zamanlaması
Petrol, en yakın ve en oynak “saat” olmaya devam ediyor; Brent, Hürmüz Boğazı çevresindeki süregelen gerilimler nedeniyle varil başına 105 doların üzerinde tutunuyor. Küresel günlük petrol tüketiminin 2026’da ortalama 103 milyon varilin üzerine çıkması bekleniyor; dünya petrolünün yaklaşık %20’sinin geçtiği boğazdaki herhangi bir aksama piyasaya son derece duyarlı. Ani sıçramaları yakalamak için kısa vadeli Brent call spread’leri alınmasını, buna karşılık olası bir 60 günlük ateşkes atılımına karşı enerji hisselerinde put opsiyonlarıyla hedge yapılmasını öneriyoruz.
Çin Merkez Bankası’nın günlük orta nokta (fixing) belirlemesi, döviz trader’ları için kritik bir sinyal veriyor. Yuan önümüzdeki haftalarda 6,80’in ötesine zayıflarsa, bu Pekin’in ocak ticaret son tarihinde bir kırılma öngördüğüne işaret edecektir. Geçmiş ticaret savaşı tırmanışlarının pariteyi hızla 7,00 eşiğine ittiği düşünüldüğünde, uzun USD/CNY volatilite pozisyonları inşa edilmesini tavsiye ediyoruz.
Piyasa, dünyanın en ileri mikroçiplerinin %90’ından fazlasını üreten Tayvan çevresindeki sistemik kuyruk riskini (tail risk) hâlâ düşük fiyatlıyor. 14 milyar dolarlık ABD silah paketinin dondurulmuş olması ve Tayvan konusunda resmi bir ABD-Çin mutabakatının bulunmaması, çip sektöründe değerlemeleri yüksek kırılganlığa açık bırakıyor. Büyük yarı iletken ETF’lerinde zarar-durdurmanın ötesinde, para dışı (out-of-the-money) put opsiyonları almanın ani tedarik zinciri ablukalarına karşı maliyet etkin bir hedge yöntemi olduğuna inanıyoruz.
Önümüzdeki birkaç hafta boyunca, Çin’in ABD tarım ve enerji ürünlerindeki alım hacmini ve İran konusunda Umman’daki diplomatik ilerlemeyi yakından izlemeliyiz. Bu somut metrikler, defansif hedge’lerimizi çözüp çözmeyeceğimizi ya da oynaklık pozisyonlarını artırıp artırmayacağımızı belirleyecek. İşlem ufkunu kısa tutmak ve bu spesifik tarihlere odaklanmak, bu üç “saat” geri sayarken sermayemizi koruyacaktır.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
