Societe Generale, Başkan Xi’nin ABD ziyaretinin piyasalara sınırlı etki yaptığını; zira ticaret ateşkesinin yalnızca ocak ayına uzatıldığını ve görüşmelerin yeni tarife indirimleri ya da yapay zekâ diyaloğu için bir mekanizma üretmediğini söyledi. FX tarafında USD/CNY, kısa süreliğine 6,70’in altına indikten sonra toparlandı; bu hareket daha yüksek ABD Hazine tahvili getirileri ve PBoC’nin renminbi yönetiminde sınırlı bir gevşemeden destek buldu.
PBoC, “ılımlı gevşek” para politikası duruşunu yeniden teyit etti ve politika araç setinde esnekliği korurken yuanı genel olarak istikrarlı tutma niyetini yineledi. Çin bankaları 1 yıllık ve 5 yıllık kredi ana faiz oranlarını (LPR) sırasıyla %3,0 ve %3,50 seviyelerinde sabit tuttu. Likidite arzı artırıldı: Merkez bankası günlük ters repo üst limitini 1 trilyon CNY’ye yükseltti ve ayrı bir adım olarak MLF operasyonlarıyla net 200 milyar CNY enjekte etti.
Kur Oynaklığı ve Türev Ürün Fırsatları
ABD-Çin ticaret ateşkesinin yalnızca ocak ayına kadar uzatılması ve tarifelerde ilerleme olmaması nedeniyle, önümüzdeki haftalarda USD/CNY oynaklığının artmasını bekliyoruz. Türev işlem yapanlar, kurun 6,70’in altına kısa süreli sarkmasının ardından yaşanan toparlanmadan faydalanmak için kısa vadeli USD/CNY alım (call) opsiyonları almayı değerlendirmeli. Bu yukarı yönlü momentumu, 10 yıllık ABD tahvil getirilerinin %3,8 civarında güçlü kalmasının yuan aleyhine sermaye çekmeye devam etmesi belirgin şekilde destekliyor.
Faiz İstikrarı ve Stratejik Konumlanma
Çin Merkez Bankası’nın LPR’leri %3,0 ve %3,5’te değiştirmemesiyle birlikte faiz swaplarında işlem yapmanın şu aşamada oldukça elverişli olduğunu düşünüyoruz. Orta vadeli borç verme imkânı (MLF) üzerinden net 200 milyar yuan dâhil büyük ölçekli likidite enjeksiyonları, para politikasının gevşek kalacağını işaret ediyor. Bu istikrarlı nakit enjeksiyonu, yatırımcıların yuan tarafında yukarı yönün sınırlanacağı ve yurt içi borçlanma maliyetlerinin görece yatay seyredeceği bir senaryoya göre pozisyon alması gerektiğine işaret ediyor.
Tarihsel olarak, uzayan ticaret belirsizliği, önceki müzakere döngülerinde yuan zımni oynaklığında görülen sıçramalara benzer şekilde ani piyasa dalgalanmalarına yol açar. Ocak ayındaki kritik tarihe hazırlanmak için, offshore yuan üzerinde her iki yönde de büyük fiyat hareketlerini yakalamaya dönük uzun straddle opsiyon stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz. Bu yaklaşım, yatırımcıların nihai ticaret sonucunu tahmin etmesini gerektirmeden, ani siyasi açıklamalara karşı portföyleri korumaya yardımcı olur.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
