ABD doları, Hazine tahvili getirilerinin eğri genelinde yükselmesi, piyasaların Fed’den ilave sıkılaşmayı fiyatlaması ve ABD verilerinin beklentilerden güçlü gelmesiyle birlikte, jeopolitik belirsizliğin de yüksek seyretmesi eşliğinde iki ayın en yüksek seviyelerine tırmandı. Dolar Endeksi (DXY), son 12 seanstan dokuzunda görülen yükselişin ardından—üst üste iki aylık düşüşü tersine çevirerek—Temmuz sonundan bu yana ilk kez 101,00 seviyesinin üzerine çıktı. Hareket, getirilerdeki sıçramayı izledi: 2 yıllık getiri iki yılı aşkın süredir ilk kez %5,00’e yaklaşırken, 10 yıllık getiri %5,20’ye yükselerek Haziran 2007’den bu yana en yüksek seviyeyi gördü; 30 yıllık getiri de %5,20’nin üzerine çıkarak en son Haziran 2002 başında görülen seviyelere geldi.
Faiz beklentileri belirleyici olmaya devam etti. Piyasalar yıl sonuna kadar yaklaşık 36 baz puan ek sıkılaşmayı fiyatlarken, geçen hafta gelen 25 baz puanlık Fed artışının ardından 28 Ekim toplantısında 25 baz puanlık bir artışı daha olası görüyor. CFTC’nin 15 Eylül ile biten haftaya ilişkin pozisyon verileri, net uzun pozisyonların 10,6 bin kontratın hemen altına gerilediğini; 4 haftalık değişimin ise yaklaşık 8,5 bin seviyesine indiğini gösterdi. Açık pozisyon sayısı yaklaşık 43,8 bine düşerken, spekülatif maruziyet %30,43’ten %24,44’e geriledi; yüzdelik dilim 44,2, net pozisyon yüzdelik dilimi ise 45,2 oldu. Gelecek hafta odak JOLTS, ADP, Tarım Dışı İstihdam ve ISM imalat endeksi ile Fed yetkililerinin açıklamalarına kayıyor.
Dolar Endeksi’nde Sıçrama ve Değişen Pozisyonlanma
ABD dolarının, ABD Dolar Endeksi’nin (DXY) kritik 101,00 eşiğinin üzerine çıkmasıyla yeniden baskın konumunu geri aldığını görüyoruz. Bu ralli, 10 yıllık getiri %5,20 ile tarihi zirvelere yakın seyrederken ve 2 yıllık getiri %5,00’e yaklaşırken güçlenen tahvil getirileri tarafından güçlü biçimde destekleniyor. Türev işlemler yapan yatırımcılar açısından bu, kısa vadeli stratejilerin yüksek getiri–güçlü dolar ortamına uyarlanması gerektiği anlamına geliyor.
Bununla birlikte, son CFTC verilerinin spekülatif net uzun pozisyonların 10,6 bin kontratın hemen altına düştüğünü göstermesini göz ardı edemeyiz. Bu boğa pozisyonlanmasındaki azalma, mevcut rallinin agresif yeni alıcılardan ziyade uzun pozisyon kapamalarından kaynaklandığına işaret ediyor. Bu ayrışmayı yönetmek için, trendin ani şekilde tersine dönmesi halinde aşağı yönlü riski sınırlamak amacıyla USD üzerinde boğa alım spreadi (bull call spread) gibi opsiyon stratejileri kullanılmasını öneriyoruz.
Önemli Veriler ve Fed Politikası Etrafında İşlem Etkileri
Önümüzdeki haftalarda JOLTS açık iş sayısı ve Tarım Dışı İstihdam gibi kritik işgücü piyasası verileri açıklanacakken oynaklığın artması kaçınılmaz. Tarihsel olarak, sıkı işgücü piyasası dönemlerinde gelen büyük istihdam verileri EUR/USD gibi majör paritelerde ani ve sert dalgalanmalara yol açabiliyor. Nihai yön ne olursa olsun veri kaynaklı keskin hareketlerden faydalanmak için uzun straddle veya strangle opsiyon stratejileri değerlendirilebilir.
Ham petrol fiyatlarındaki son toparlanma da enflasyon endişelerini besleyerek bir Fed faiz artırımına daha yönelik beklentileri yükseltiyor. Tarihsel olarak, enerji kaynaklı enflasyon şokları merkez bankalarını faizleri daha uzun süre yüksek tutmaya zorlar; bu da devlet tahvilleri üzerinde baskıyı canlı tutar. Türev yatırımcıları, getirilerin yükselmeyi sürdüreceği beklentisiyle Hazine tahvil vadeli işlemleri üzerinde satım (put) opsiyonu alarak bunu değerlendirebilir.
Piyasalar, yaklaşan Ekim toplantısında bir 25 baz puanlık faiz artışının güçlü olasılıkla fiyatlandığını gösteriyor. Bu şahin görünüm, taşıma işlemlerini (carry trade) cazip tutarak düşük getirili para birimlerine karşı doları öne çıkarıyor. Bu çerçevede USD/JPY üzerinde kısa vadeli alım (call) opsiyonlarına veya tahvil getirileri yüksek seyrederken geleneksel olarak zorlanan altın üzerinde satım (put) opsiyonlarına odaklanılmasını tavsiye ediyoruz.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
