Cleveland Fed Başkanı Beth Hammack, temel enflasyon riskinin bir “enflasyonist zihniyet” olduğunu söyledi ve kamuoyunun uzun bir süredir hedefin üzerinde fiyat artışlarıyla karşı karşıya kaldığını savundu. Hammack, merkez bankasının dezenflasyonda hâlâ ilerleme kaydetmesi gerektiğini belirterek odağı kısıtlayıcı politika faizlerinin korunmasına yöneltti; tüketici harcamaları ve sermaye harcamaları gibi talep tarafı dinamiklerini süregelen baskı kaynakları olarak işaret etti. Büyümenin iyi dayandığını ve işgücü piyasasının istikrarlı kaldığını da ifade eden Hammack, enflasyonu düşürmedeki başarısızlığın beklentileri yukarı kaydırabileceği uyarısında bulundu.
FX piyasalarında ABD Doları, İsviçre Frangı karşısında %0,15 yükselişle en güçlü seyrini izlerken, Japon yeni karşısında %0,99 geriledi ve euro karşısında %0,10 düştü. Sterlin, Dolar karşısında %0,19 değer kazandı; “greenback” Kanada doları karşısında ise %0,10 yükseldi. Fed %2 enflasyonu hedefliyor ve 12 yetkiliden oluşan FOMC aracılığıyla yılda sekiz politika toplantısı yapıyor. Ayrıca niceliksel gevşeme (QE) veya niceliksel sıkılaştırma (QT) da kullanabiliyor; QE 2008 krizinde devreye alınmıştı ve genellikle Dolar’ı zayıflatma eğilimindeyken, QT tipik olarak destekleyici olur.
Volatilite Beklentileri ve Merkez Bankası Politikası
Merkez bankaları şahin eğilimlerini korurken, sabit getirili menkul kıymetler ve döviz piyasalarında uzayan bir volatilite dönemine hazırlıklı olmalıyız. Kalıcı bir enflasyonist zihniyete ilişkin uyarılar dikkate alındığında, Fed’in faizleri piyasanın şu anda öngördüğünden daha uzun süre kısıtlayıcı bölgede tutmasını bekliyoruz. Piyasa beklentileri ile merkez bankasının kararlılığı arasındaki bu uyumsuzluk, türev yatırımcılarının getiri eğrisinde ani yukarı kaymalara karşı hedge yapması gerektiğine işaret ediyor.
Son ekonomik veriler bu temkinli yaklaşımı destekliyor: ABD’de tüketici harcamaları 2024’ün sonlarında %0,5 arttı ve mevcut döngü boyunca dirençli kaldı. Ayrıca çekirdek enflasyonun %2,7 civarında yapışkan seyretmesi ve işgücü piyasasının tarihsel olarak sıkı kalmaya devam etmesi (işsizlik yaklaşık %4,1) agresif faiz indirimleri tezini zayıflattı. Önümüzdeki haftalarda SOFR kontratları gibi kısa vadeli faiz vadeli işlemlerinde “yüksek-daha-uzun” (higher-for-longer) senaryosuna göre pozisyon almanın, risk-getiri açısından temkinli bir profil sunduğunu düşünüyoruz.
Döviz ve Türev Piyasalarında İşlem Fırsatları
Ayrıca olası kur dalgalanmalarından faydalanmak için ABD Dolar Endeksi (DXY) opsiyonlarının yakından izlenmesini öneriyoruz. Tarihsel olarak Fed kısıtlayıcı duruşunu sürdürürken diğer merkez bankaları gevşemeye başladığında, “greenback” güçlü sermaye girişleri görür. Özellikle Avrupa’da ekonomik büyümenin ABD’nin gerisinde kalmayı sürdürmesiyle, euro veya yen gibi para birimlerine karşı ABD Doları’nda uzun call opsiyonları değerlendirilmelidir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
