Petroldeki düzeltme, Hürmüz Boğazı’nı yeniden açmaya yönelik yedi günlük bir anlaşma için ABD’li ve İranlı müzakereciler arasında görüşmeler yapıldığına dair haberlerin ardından, küresel tahvil satışlarını hafifletti ve ABD dolarının son dönemdeki yükseliş ivmesini zayıflattı. Bununla birlikte dolar, ABD ile G6 ülkeleri arasındaki faiz farklarının genişlemesinden destek bulmayı sürdürüyor. Bu rüzgâr ise diğer büyük merkez bankalarının sıkılaşmasıyla zayıflıyor; bu durum Fed ile politika ayrışmasını daraltarak doların haziran zirvesinin kalıcı biçimde üzerine yerleşmesini engelleyebilir.
Sınır ötesi sermaye akımları bu “tavan”a karşı denge unsuru olarak öne çıkıyor. Temmuz ayına kadar olan 12 ayda yabancı yatırımcılar; Hazine tahvilleri ve bonoları, şirket tahvilleri, hisse senetleri ve devlet destekli kurum tahvilleri dâhil olmak üzere toplam 1.754 milyar dolarlık uzun vadeli ABD menkul kıymeti biriktirdi; buna karşılık aynı dönemde ABD dış ticaret açığı -743 milyar dolar oldu. Bu fark, küresel para politikalarında yakınsama doların yukarı yönünü sınırlasa bile, dolara yönelik altta yatan talebin güçlü olduğuna işaret ediyor.
Doların İşlem Bandı ve Türev Stratejileri
Petrol fiyatlarının istikrar kazanmasının dövizdeki son ivmeyi soğutmasıyla, ABD dolarının önümüzdeki haftalarda dar bir işlem bandına sıkışık kalmasını bekliyoruz. Bu nedenle, türev işlem yapan yatırımcılara EUR/USD gibi majör dolar paritelerinde iron condor veya short strangle gibi bant içi (range-bound) stratejilere odaklanmalarını öneriyoruz. Bu yaklaşım, dolar haziran zirvelerinin üzerine çıkmakta zorlanırken prim erimesinden (theta) getiri elde etmemize imkân tanır.
ABD ile diğer büyük ekonomiler arasındaki faiz makasının açılması hâlâ bir miktar destek sağlasa da, diğer merkez bankalarının sıkılaşma adımları USD’de belirgin bir kırılmayı sınırlıyor. Hâlihazırda ABD 10 yıllık tahvil getirilerinin Alman Bund’larına göre getiri primi yaklaşık 150 baz puan civarında yatay seyrediyor; bu da politika ayrışmasını sınırlı tutuyor. Yılın son çeyreğinde yabancı merkez bankalarının Fed’e ayak uydurmasını bekleyerek, kritik direnç seviyelerine yakın bölgelerde USD yükselişlerinin satış fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyoruz.
Yabancı Yatırım ve Piyasa Desteği
Yukarı yön sınırlı olsa da, yabancı sermayede büyük ölçekli giriş dolar için oldukça sağlam bir “taban” oluşturuyor. Son Hazine Uluslararası Sermaye (TIC) verileri, yabancı yatırımcıların geçtiğimiz yıl 1,6 trilyon doların üzerinde uzun vadeli ABD menkul kıymeti aldığını gösteriyor; bu tutar ABD’nin dış ticaret açığını rahatlıkla telafi ediyor. Bu güçlü altta yatan talebi, put opsiyon yapılarımızı fiyatlarken güvenilir destek seviyelerini belirlemek için kullanabiliriz.
Brent petrol fiyatlarının yeniden 70 doların ortalarına doğru gerilemesi, küresel tahvil piyasası oynaklığını belirgin şekilde yatıştırdı. Daha düşük enerji maliyetleri küresel tahvil getirileri üzerindeki baskıyı azaltarak, kısa vadede agresif USD alımlarını daha az cazip hâle getiriyor. Türev yatırımcıları, petrole bağlı ani oynaklığa karşı korunmak için yaklaşan ekim ayı enerji raporlarını ve küresel deniz taşımacılığına ilişkin gelişmeleri yakından izlemeli.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
