Standard Chartered, Fransa, İspanya, İtalya ve Polonya’da seçimlerin yapılacağı 2027’de Avrupa’nın siyasi dengesinin sağa kaymasını bekliyor. Banka, piyasa riski açısından ana kaynağın Fransa olduğuna işaret ederken, Nisan 2027’ye planlanan cumhurbaşkanlığı seçiminde aşırı sağcı Rassemblement National’in (RN) olası zaferini varlıklar için olumsuz bir arka plan olarak değerlendiriyor.
Sağa yönelim en belirgin şekilde Avrupa Konseyi’nde görülebilir; uzlaşıya dayalı pazarlık yapısı, aşırı sağ liderlere müzakerelerde daha fazla manevra alanı sağlayabilir ve oybirliği gerektiren konularda ulusal veto tehdidi kullanımını teşvik edebilir. Avrupa Parlamentosu’nda ise bu kayma, merkez sağdaki Avrupa Halk Partisi (EPP) üzerinde aşırı sağ gruplarla daha fazla iş birliği yapma baskısını artırabilir; daha sağcı bir Konsey de Komisyon Başkanı von der Leyen’in ilerletebileceği alanı daraltabilir. Bu dinamikler tutarlı bir politika programına dönüşmeyebilir; ancak mevcut AB gündeminin bazı kısımlarını engelleme veya sulandırma işlevi görebilir ve iklim, göç ve ticaret gibi alanları etkileyebilir.
Artan Siyasi Riskler ve Piyasa Oynaklığı
2027’nin kritik seçim döngüsüne yaklaşırken, özellikle Fransa’da olmak üzere Avrupa’daki artan siyasi riskleri yakından izliyoruz. Sağ popülist partilerin güçlü momentumunu koruduğu ortamda, türev piyasası yatırımcılarının önümüzdeki haftalarda Avrupa devlet tahvili ve hisse senedi oynaklığına karşı hedge işlemlerine başlaması gerektiğini düşünüyoruz. Tarihsel olarak Avrupa’da ani siyasi kaymalar sert piyasa satışlarını tetikledi; portföyleri korumak için gelecek yılı beklemek maliyeti fazlasıyla artıracaktır.
Son piyasa verileri, Fransa 10 yıllık tahvil getirisinin Almanya’ya göre farkının (OAT-Bund) halihazırda gergin bir seviyeye işaret eden yaklaşık 75 baz puan civarında seyrettiğini ve yatırımcı kaygısının derin olduğunu gösteriyor. ABD Doları karşısında 1,09 seviyeleri etrafında aşağı yönlü baskıyla karşı karşıya olan Euro için, kullanım fiyatı spotun altında kalan (out-of-the-money) put opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz. Brüksel’de siyasi tıkanıklık yerleşir ve Avrupa Birliği’nin karar alma kapasitesini zayıflatırsa, bu döviz hedgeleri daha sert bir düşüşe karşı koruma sağlayacaktır.
Stratejik Türev ve CDS Konumlanması
Ayrıca hisse senedi türevlerine odaklanılmasını, özellikle CAC 40 veya Euro Stoxx 50 üzerinde uzun straddle pozisyonlarıyla oynaklık satın alınmasını öneriyoruz. Fransa’daki 2024 yasama seçimleri sırasında CAC 40 zımni oynaklık endeksi birkaç gün içinde %25’in üzerinde sıçramış, piyasaların sağa kaymalara ne kadar hızlı tepki verdiğini göstermişti. Bu opsiyonlarda şimdiden pozisyon almak, AB ticaret ve iklim politikası tartışmalarında tıkanıklık derinleştikçe kaçınılmaz fiyat dalgalanmalarından faydalanmayı sağlar.
Son olarak, yatırımcılara Fransız ve İtalyan devlet tahvilleri üzerinde kredi temerrüt takası (CDS) yoluyla koruma satın almalarını tavsiye ediyoruz. Sağ koalisyonların AB mali koordinasyonunu bloke etme tehdidi arttıkça, bu borcun sigorta maliyetinin yükselmesi oldukça muhtemel. Önümüzdeki haftalarda bu swap sözleşmelerini edinmek, geniş piyasa yaklaşan seçim risklerini tam olarak fiyatlamadan önce asimetrik bir risk-getiri profili sunar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
