ABD 10 yıllık Hazine tahvili faizi (getirisi), yaklaşık 19 yılın zirvesine tırmanarak %5,10’un hemen altında ve eylül ortası zirveleri olan %5’in biraz üzerinin de üzerinde işlem gördü. Bu hareket, Fed Yönetim Kurulu Üyesi Michael Barr’ın enflasyonu %2’ye geri döndürmeye yönelik risklerin arttığını, istihdama yönelik risklerin ise azaldığını savunmasının ardından geldi. Yükselişi, S&P Global öncü PMI anketleri izledi; veriler beklentilerin belirgin şekilde üzerinde gelirken, fiyat endeksleri Ekim 2022’den bu yana en yüksek seviyeye çıktı. Emtia tarafında Brent petrol, üst üste beş günlük düşüşün ardından yeniden varil başına 100 doların üzerine yükseldi; İran Cumhurbaşkanı Pezeşkiyan, BM konuşmasında baskı altında müzakereyi reddetti.
Faiz vadeli işlemleri, 28 Ekim’de bir artış olasılığını yaklaşık %73 olarak fiyatlıyor. Fed 16 Eylül’de faiz artırdığında, 10 yıllık getiri ertesi gün yeniden %5’in altına gerilemişti; buna karşılık, sonraki konuşma ile veri akışının birleşimi getiriyi yukarı itti. Söz konusu artışın ardından dört seans boyunca günlük kapanışlar %5’in hemen altında kalmıştı; son yükseliş dalgası ise ağustos sonlarında %4,60’ın biraz üzerinden başlamış, 2 yıllık ve 30 yıllık getiriler de eş zamanlı yükselmişti.
Tahvil Piyasasında Momentum ve Getiri Stratejisi
10 yıllık Hazine tahvili getirisinin %5,10’un üzerine itmesiyle tahvil piyasasında olağanüstü bir momentum görüyoruz; bu seviye 2007’den bu yana görülmeyen bir zirve. Fed Üyesi Barr’ın daha fazla faiz artışına işaret etmesi ve güçlü makro verilerin bunu desteklemesi, getiriler üzerinde kalıcı yukarı yönlü baskıya hazırlıklı olmamız gerektiğini gösteriyor. Türev işlem yapanlar açısından bu, şahin (hawkish) ortamı dikkate alacak şekilde geleneksel sabit getirili stratejilerin gecikmeksizin yeniden konumlandırılması gerektiği anlamına geliyor.
28 Ekim’de %73 olasılıkla fiyatlanan faiz artışına karşı korunma için faiz opsiyonları ve SOFR vadeli işlemlerinin hedeflenmesini öneriyoruz. Özellikle TLT gibi uzun vadeli Hazine tahvili ETF’lerinde satım (put) opsiyonu almak, portföyleri koruyabilir; zira tahvil volatilitesini ölçen MOVE Endeksi 110 puan civarındaki son ortalamasının üzerine çıkma riski taşıyor. Tarihsel olarak, 10 yıllık getiri 2023 sonlarında benzer seviyelere sıçradığında, uzun vadeli tahvil satım opsiyonları TLT’nin birkaç hafta içinde %10’dan fazla gerilemesiyle büyük kazançlar sağlamıştı.
Emtia Kaynaklı Enflasyon ve Enerjide Fırsat
Aynı zamanda Brent petrolün yeniden varil başına 100 doların üzerine çıkmasıyla, enerji kaynaklı enflasyonun Fed’i agresif tutması olası. Bu emtia ivmesinden yararlanmak için enerji sektörü ETF’lerinde alım (call) opsiyonları alınabilir veya doğrudan Brent petrol alım opsiyonları işlem edilebilir. Artan enerji maliyetleri ile daha yüksek faiz oranlarının birleşimi, volatilite odaklı opsiyon yatırımcıları için yüksek kârlılık potansiyeli taşıyan bir ortam yaratıyor.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
