USD/JPY Pazartesi günü yükselişini sürdürerek 157,45 civarında işlem gördü ve Japon Yeni’nin, Japonya Merkez Bankası’nın (BoJ) sıkılaştırmasına ve olası döviz müdahalesine yönelik yeniden artan endişelere rağmen zayıflamasıyla %0,36 yükseldi. Hamle, geçen hafta ABD Doları’nın, Fed’in üç yıl aradan sonra ilk kez politika faizini artırmasının ardından toparlanmasını izledi; Başkan Kevin Warsh da daha şahin bir ton benimsedi. Piyasalar artık Ekim’de ilave 25 baz puanlık bir artış olasılığını %53 olarak fiyatlıyor (bir hafta önce %43) ve yıl sonuna kadar en az bir ek artış ihtimalini %90 görüyor (önceki %80).
Japonya’da BoJ, Cuma günü politika faizini 25 baz puan artırarak %1,25’e çıkardı; bu seviye 31 yılın en yükseği. Ancak karışık yönlendirme ve iki kurul üyesinden “sabır” çağrıları, JPY’ye desteği sınırladı. BoJ’un piyasa katılımcılarıyla yaptığı faiz kontrolünün ardından yetkililerin incelemesi yoğunlaşırken, Dolar Endeksi 100,56 ile yedi haftanın zirvesine yakın 100,35 civarında seyretti. ABD 10 yıllık tahvil getirileri, geçen hafta 2007’den bu yana en yüksek seviye olan %5,04’ü gördükten sonra %4,97 düzeyindeydi; Orta Doğu gerilimi enflasyon risk primini canlı tuttu. Donald Trump ayrıca BM Genel Kurulu’nda İran’dan Mesud Pezeşkiyan ile görüşmeye muhtemelen açık olacağını söyledi. Teknik tarafta USD/JPY, 100 periyotluk SMA’nın (156,16) ve 200 periyotluk SMA’nın (155,10) üzerinde kaldı; direnç 158,00 seviyesinde, RSI 61 civarında. Destek seviyeleri 156,50, 155,50 ve 155,10 olarak öne çıkıyor.
USD/JPY İçin Volatilite Stratejileri ve Risk Yönetimi
Türev işlem yapan yatırımcılara, önümüzdeki haftalarda yüksek volatilite beklentisiyle USD/JPY straddle veya strangle alarak pozisyonlanmalarını öneriyoruz. Parite 157,45 civarında seyrederken ve Japonya’nın müdahale riski gündemdeyken, iki yönde de keskin ve ani fiyat hareketleri bekliyoruz. Tarihsel olarak, Japonya Maliye Bakanlığı’nın 2024’te müdahale ettiği dönemlerde yenin bir günde 500 pipin üzerinde değer kazandığı görüldü; 158,00 eşiğinin aşılması halinde bu senaryonun kolaylıkla tekrarlanabileceğini düşünüyoruz.
BoJ müdahalesi kaynaklı ani aşağı yönlü sıçramalara karşı korunmak için, bariyerleri 155,10 gibi kilit destek seviyelerinin hemen altına yerleştirilmiş knock-out put opsiyonlarının kullanılmasını öneriyoruz. Bu yapılandırılmış ürünler, şahin Fed’den kaynaklanan yukarı yönlü momentumu yakalamaya imkân tanırken, Japon yetkililerin piyasaya girmesi durumunda aşağı yönlü riski sınırlar. Kısa vadeli USD/JPY opsiyonlarında ima edilen volatilite, geçmiş müdahale dönemlerinde tarihsel olarak %12’nin üzerine sıçramıştı; bu da prim alımına dayalı stratejileri şu anda oldukça cazip kılıyor.
Faizler ve Getiri Eğrilerinde Makro Fırsatlar
ABD ile Japonya arasındaki politika ayrışmasının genişlemesinden faydalanmak için kısa vadeli faiz vadeli işlemlerine de bakılmalı. CME FedWatch aracında Ekim’de Fed artışı olasılığı %53’e fiyatlanırken, piyasanın Başkan Warsh’ın şahin duruşuna uyum sağlamasıyla Ekim Fed Funds vadeli kontratlarında satış yönlü pozisyon, olasılığı yüksek bir işlem sunuyor. Öte yandan BoJ içindeki görüş ayrılıkları, Japon Devlet Tahvili (JGB) vadeli kontratlarında kısa pozisyon alarak değerlendirilebilir; yavaş normalleşmenin JPY faizlerini baskılayacağı varsayımıyla.
Son olarak, hâlihazırda %4,97 seviyesini test eden ve jeopolitik gerilimlerle destek bulan ABD 10 yıllık tahvil getirisinin yakından izlenmesini tavsiye ediyoruz. Getiriler 2007 zirveleri olan %5,00 üzeri bölgeye yeniden yönelirse, dolar ek temel destek bulacak ve Japonya’nın yeni savunmasını zorlaştıracaktır. Bu makro görüş, kalıcı enflasyonun uzun vadeli ABD faizlerini yüksek tutacağı beklentisiyle getiri eğrisi dikleşmesi (steepener) swaplarında uzun pozisyonlar aracılığıyla ifade edilebilir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
