Önümüzdeki Hafta: Faiz Artışı Sonrası Piyasalar Yeniden Fiyatlıyor; Dolar, Altın ve Hisseler Kritik Sınavda

Genel Bakış

• ABD Merkez Bankası (Fed), 16 Eylül’de politika faizini (federal fonlama faizi hedef aralığı) 25 baz puan artırarak %3,75–%4,00 aralığına çıkardı. (Baz puan: faizin yüzde 0,01’lik kısmı.) Karar, oy hakkı olan 12 üyenin tamamının desteğiyle alındı.
• Fed’in tahminleri ek sıkılaşmaya (faiz artışıyla para politikasını daha sıkı hale getirmeye) işaret ediyor. 2026 sonu için medyan (ortanca) federal fonlama faizi tahmini %4,1. 18 katılımcının 16’sı yıl sonu faizini mevcut orta noktanın üzerinde öngördü.
• Orta Doğu’daki arz riski nedeniyle enerji, enflasyon (genel fiyat artışı) açısından önemli bir risk olmaya devam ediyor.
• Piyasa oyuncuları (trader), büyüme ve istihdam talebine dair sinyal için ABD “öncü” PMI verilerine, haftalık işsizlik maaşı başvurularına, İsviçre Merkez Bankası (SNB) faiz kararına ve dayanıklı mal siparişlerine odaklandı. (PMI: Satın alma yöneticileri endeksi; 50 üstü büyümeye işaret eder. “Öncü/flash”: Ay bitmeden açıklanan ilk tahmini veri.)

Eylül, faiz patikasını değiştirdi

Fed Açık Piyasa Komitesi (FOMC), 16 Eylül’de hedef aralığı 25 baz puan artırarak %3,75–%4,00 seviyesine çıkardı. Oylar 12-0 geldi. Bu adım, üç yılı aşkın sürenin ardından ABD’deki ilk faiz artışı oldu; karar, yeniden güçlenen enflasyon baskısı ve yükselen enerji maliyetlerinin ardından geldi.

Eylül “Ekonomik Projeksiyonlar Özeti” (SEP: Fed yetkililerinin büyüme, enflasyon ve faiz tahminleri) 2026 sonunda medyan federal fonlama faizini %4,1 gösterdi. 18 katılımcının 16’sı yıl sonu tahminini %4,125 veya %4,375’e yerleştirdi. Bu tablo, mevcut orta nokta olan %3,875’in üzerine bir artış beklentisini yansıtıyor.

Bu görünüm, para politikasında temkinli bir çizgiye işaret ediyor: 2026’da faiz artışı olasılığı ve 2027’de sınırlı gevşeme (faiz indirimi) ihtimali. Enflasyon güçlü kalırken büyüme ve istihdam, daha sıkı finansal koşulları (kredi ve finansmana erişimin zorlaşması) kaldırabilirse yeni bir artış daha gündeme gelebilir.

Enerji, enflasyon görünümünde belirleyici

Petrol, politika görünümünü zorlaştırmayı sürdürüyor. Orta Doğu’daki çatışma, ham petrol fiyatlarını yüksek tutarken normal arz ve sevkiyat hatlarını da bozuyor.

Yüksek enerji maliyetleri; taşımacılık, üretim ve tüketici fiyatlarına yansıyabiliyor. Bu durum, diğer kalemlerde fiyat baskısı hafiflese bile enflasyon beklentilerini (hanehalkı ve şirketlerin gelecekteki enflasyon öngörüsü) yukarıda tutuyor. Bu nedenle ham petrol, PCE enflasyonu ve istihdam verileriyle birlikte bir sonraki Fed kararında yakından izlenen başlıklar arasında.

Beyaz Saray ile Fed farklı çizgide

ABD’de para politikası cephesinde, Beyaz Saray ile Merkez Bankası farklı beklentilerle karşı karşıya.

Başkan Donald Trump, ABD faizlerinin %1 veya daha düşük olması gerektiğini savunmayı sürdürdü. Fed ise Eylül’de faiz artırarak enflasyonu %2 hedefine yaklaştırmaya odaklandı.

Ekonomik koşullar, Warsh’ı Beyaz Saray’ın tercihleriyle çelişen bir karara itmiş görünüyor. Kalıcı enflasyon, güçlü ekonomik aktivite ve tahvil piyasasında artan kaygı öne çıkıyor. Toplantı öncesinde piyasalar zaten faiz artışını büyük ölçüde fiyatlamıştı; bazı analistler, adım atılmamasının Fed’in fiyat istikrarına bağlılığına (enflasyonu kontrol altında tutma hedefi) olan güveni zedeleyebileceği uyarısında bulundu.

Piyasalar ikinci etkileri fiyatlıyor

Karar sonrası ABD doları güçlendi. Pazartesi itibarıyla Dolar Endeksi (DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü gösteren sepet endeks) 100,23 civarındaydı. ABD 2 yıllık Hazine tahvili faizi (Treasury yield: tahvil getirisi/faizi) de daha sıkı politika beklentisiyle %4,76’ya yükseldi.

Tahvil faizlerindeki değişim, döviz kurları ve değerli metallere hızla yansıyabilir. Bu nedenle ABD tahvil faizleri ile altın arasındaki ilişki, Fed sonrası tabloda kritik.

Altın, faiz artışı sonrası ilk etapta geriledi; ancak petrol fiyatları ve dolar gevşeyince toparlandı. Spot altın (anlık piyasadaki fiyat) Cuma günü 4.390,11 dolara çıktı ve dört haftanın ardından ilk haftalık yükselişini kaydetti.

ABD hisse senetlerinde ise tablo daha karışıktı. S&P 500 (ABD’nin en büyük 500 şirketini izleyen endeks) Cuma gününü 7.650,50 seviyesinde tamamladı ve haftayı %0,1 düşüşle kapattı. Nasdaq (özellikle teknoloji ağırlıklı endeks) %0,7 yükselirken, Dow (sanayi ağırlıklı endeks) %1,7 geriledi.

Büyüme verileri yeniden odakta

Bir sonraki önemli ABD enflasyon verisi 30 Eylül’de açıklanacak. ABD Ekonomi Analiz Bürosu (BEA), Ağustos “Kişisel Gelir ve Harcamalar” raporunu yayımlayacak; rapor PCE fiyat endekslerini de içeriyor. (PCE: Kişisel tüketim harcamaları fiyat endeksi; Fed’in en çok dikkate aldığı enflasyon göstergesi. Tüketicilerin aldığı ürün ve hizmetlerin fiyat değişimini izler.)

ABD öncü imalat PMI’ın 53,9’dan 53,4’e gerilemesi bekleniyor. Öncü hizmet PMI ise önceki 56,5 sonrası 56,0 tahmin ediliyor. Haftalık ilk işsizlik maaşı başvuruları (işini kaybedenlerin yaptığı ilk başvuru sayısı) 196 binden 201 bine çıkabilir. 200 bin civarında kalacak bir seviye, Fed’in istihdam piyasasına dair “güçlü” tanımıyla uyumlu olur.

İzlenecek Öne Çıkan Semboller

USDX | EURUSD | GBPUSD | USDJPY | GOLD

Yaklaşan Gündem

Haftanın Öne Çıkan Hareketleri

USDX

• USDX 100,00 bölgesini ikinci kez test etti ve geri çekildi. Net yön için fiyatın nasıl davrandığını görmek gerekiyor.
• Geri çekilme sürerse 99,40 bölgesindeki hareket izlenmeli.
• 100,00 civarında yatay seyir (konsolidasyon: fiyatın dar bantta sıkışması) sonrası yukarı hareket gelirse 100,31 üzeri veya 100,80 bölgesinde aşağı yönlü sinyal (bearish: düşüş işareti) aranabilir.

EURUSD

• EURUSD 1,1490 izlenen bölge civarında işlem görmeye devam ediyor.
• Mevcut bölgeden yukarı hareket olursa 1,1530’daki fiyat davranışı izlenmeli. Burada yatay seyir görülürse EURUSD yukarı yönü sürdürebilir.
• EURUSD aşağı gelirse 1,1390’da yukarı yönlü sinyal (bullish: yükseliş işareti) aranabilir.

GBPUSD

• GBPUSD 1,3350 izlenen bölgeden yükseldi; netleşme için fiyatın devam tepkisi önemli.
• GBPUSD aşağı sarkarsa 1,3290’da yukarı yönlü sinyal aranabilir.

USDJPY

• 156,00 seviyesinden aşağı gitmesi için daha güçlü düşüş ivmesi (momentum: hareketin gücü) gerekiyordu.
• USDJPY aşağı gelirse 155,85’te yukarı yönlü sinyal aranabilir.
• Yukarı hareket olursa 158,75’te aşağı yönlü sinyal aranabilir.

GOLD

• Altın yükselirken 4403, 4434 veya 4510 seviyelerinin kırılması halinde fiyatın tepkisi izlenmeli.
• 4510 üzerinde kalıcılık olursa 4600 bölgesinde aşağı yönlü sinyal aranabilir.

Sonuç

Fed’in adımı, piyasayı “sıkılaşma geri gelir mi?” tartışmasından “bu döngü ne kadar uzar?” sorusuna taşıdı. %3,75–%4,00 aralığı, 2026 sonu için %4,1 medyan tahmin ve enerji kaynaklı baskı, sıkı politika beklentisiyle dolar ve ABD tahvil faizlerini destekliyor. Buna karşın altın ve hisse senetleri, tepkinin tek yönlü olmayabileceğini gösterdi. Bu haftaki öncü PMI’lar, işsizlik başvuruları, SNB kararı ve dayanıklı mal verileri, büyümenin Fed’i yeniden faiz artışına itip itmeyeceğine dair sinyal verecek.

Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.