ING, İsviçre Merkez Bankası’nın (SNB) gelecek perşembe politika faizini %0’da tutmasını ve önümüzdeki çeyreklerde de değiştirmemesini bekliyor. Bu görüş; faaliyet tarafındaki görece güçlenme ile zayıf fiyat baskılarının birleşimine dayanıyor. İsviçre’nin yurtiçi enflasyonu “ılımlı” olarak değerlendirilirken, İsviçre frangı son dönemdeki hafif zayıflamaya rağmen hâlâ güçlü. ING ayrıca küresel enerji fiyatlarının zaman içinde gerilemesini bekliyor; bu da daha sıkı bir para politikasına ihtiyaç duyulma olasılığını daha da azaltacaktır.
Banka, İsviçre’ye ilişkin büyüme tahminlerini yukarı yönlü revize ederek 2026 ortalama GSYH büyümesini %1,9, 2027 içinse %1,6 seviyesine çekti. Gerekçe olarak güçlü bir ilk yarıyıl performansı, daha destekleyici uluslararası talep ve marjinal ölçüde zayıflayan kur gösterildi. ING, enflasyon düşük kaldığı ve frank aşırı değerlenmediği sürece SNB’nin diğer merkez bankalarından ayrışarak daha güvercin bir duruşu sürdürmesini; döviz piyasasına müdahalede ise hedefli yaklaşımı korumasını bekliyor.
Swiss National Bank Policy Outlook
İsviçre Merkez Bankası’nın 24 Eylül’deki toplantısında, politika yapıcıların temel faiz oranını %0’da sabit tutmasını bekliyoruz. Bu beklentinin arkasında, Ağustos’ta yalnızca %1,1 ile dikkat çekici derecede düşük seyreden İsviçre tüketici enflasyonu bulunuyor. Bu ılımlı fiyatlama ortamı sayesinde merkez bankasının oldukça destekleyici duruşunu sürdürmek için geniş bir alanı var.
Trading Strategies In A Stable Swiss Franc Environment
Türev işlem yapanlar açısından, faizin sabit kalması İsviçre frangını carry trade işlemlerinde ideal bir fonlama para birimi haline getiriyor. Faizlerin belirgin şekilde daha yüksek kaldığı ABD doları gibi daha yüksek getirili para birimlerine karşı frankta kısa pozisyon öneriyoruz. Bu strateji, İsviçre ekonomisi %1,9’luk istikrarlı büyüme patikasını sürdürürken geniş faiz farkından getiri elde etmeyi sağlar.
İsviçre’de enflasyonun güçlü biçimde kontrol altında olması ve ufukta ani bir politika değişimi görünmemesi, kur oynaklığının sıkışmasına yol açabilir. Prim toplamak için EUR/CHF paritesinde vade dışı (out-of-the-money) opsiyon satışını öneriyoruz. Kısa strangle veya iron condor gibi stratejiler, son dönemde 0,94 seviyesi etrafında dalgalanan oldukça istikrarlı kurdan faydalanarak getiri üretmeye yardımcı olabilir.
Ayrıca uzun vadeli pozisyonlar için düşük maliyetli İsviçre frangı fonlama oranlarını sabitlemek adına forward piyasalarına da bakılmalı. Merkez bankasının önümüzdeki çeyreklerde faiz artırma olasılığının düşük olması nedeniyle, uzun vadeli CHF put opsiyonları olası beklenmedik kur sıçramalarına karşı ucuz bir koruma sunuyor. Bu kurgu, önümüzdeki haftalarda istikrarlı ya da bir miktar daha zayıf bir frank senaryosuna düşük maliyetle pozisyon almayı mümkün kılar.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
