TD Securities, Suudi Arabistan ve Rusya’daki enerji altyapısına yönelik saldırıların fiyatlara yukarı yönlü bir risk primi yerleştirmeyi sürdürmesi nedeniyle emtia işlem danışmanlarının (CTA’lar) WTI ham petrol, Brent ham petrol, dizel ve benzinde azami uzun pozisyonda olduğunu söyledi. Suudi Arabistan’ın Doğu-Batı boru hattındaki hasarın ardından arz endişeleri artarken, raporlar sistemin bazı bölümlerinin üç ila beş hafta boyunca devre dışı kalabileceğine işaret ediyor; ilave Husî saldırıları ihtimali de bir başka aksama risk katmanı ekliyor.
Banka ayrıca, dizel dengesini sıkılaştıran bir unsur olarak Ukrayna’nın Rus rafinerilerine yönelik süren saldırılarına dikkat çekti. Piyasa koşulları son dönemde daha dengeli seyretmişti; buna göre, daha geniş Orta Doğu ham petrol akışları, Hürmüz, Umman Körfezi, Umman, Füceyre, Yanbu dahil rota ve hub’larda savaş öncesi toplamların %80–%90’ı bandında ilerlerken, rafineri çalışma oranları da düşmüştü. Buna rağmen risk primi kalıcılığını korudu; bu durum, ilave arz kısıntıları olasılığını veya Çin talebinin güçlenmesiyle rafineri throughput’unun yeniden toparlanabileceği ihtimalini yansıtıyor.
Konumlanma ve Piyasa Risk Faktörleri
Türev işlem yapan yatırımcıların yüksek teyakkuzda kalmasını öneriyoruz; zira Emtia İşlem Danışmanları (CTA’lar) WTI, Brent ve rafine ürünlerde azami uzun pozisyon taşıyor. Suudi Arabistan’ın Doğu-Batı boru hattı ile Rus rafinerilerini vuran önemli arz kesintileri piyasadaki yukarı yönlü potansiyeli güçlü biçimde desteklemeye devam ediyor. Ancak algoritmik fonlar hâlihazırda tamamen pozisyonlanmış olduğundan, bundan sonraki olası fiyat artışlarının yeni spekülatif alımlardan ziyade fiziksel arz darlığı tarafından sürüklenmesini beklemeliyiz.
Geçmişteki kesintilere —örneğin son yıllarda Rus rafinerilerine yönelik ve toplam işleme kapasitesinin %14’ünden fazlasını devre dışı bırakan İHA saldırılarına— bakıldığında, arz şoklarının dizel crack spread’lerinde hızlı sıçramalar tetikleyebildiği görülüyor. Şu anda Suudi Doğu-Batı boru hattının devre dışı kalması, önümüzdeki üç ila beş hafta boyunca kayda değer ham petrol hacimlerinin piyasaya ulaşamaması riskini doğuruyor. Bunun, küresel stok tamponlarını ciddi biçimde zorlayacağı kanaatindeyiz; zira kilit ticaret hub’larının bir kısmında stoklar zaten sıkı seyrediyor.
İşlem Stratejileri ve Piyasa Görünümü
Önümüzdeki haftalar için, ani kâr realizasyonu riskine karşı zararı sınırlarken ilave yukarı yönlü hareketten faydalanmak amacıyla boğa call spread’leri gibi opsiyon stratejilerinin kullanılmasını öneriyoruz. Volatilite seviyeleri şu an CTA alımlarındaki temel kısıt olduğundan, ima edilen volatilitenin yükselmesi muhtemel; bu da doğrudan uzun opsiyon pozisyonlarını pahalı hale getirebilir. Ekim’de boru hattı onarımları tamamlanmadan önce beklenen yakın vadeli sıkışıklığı değerlendirmek için Brent veya dizelde takvim spread’leri (calendar spread) uygulamak da yardımcı olabilir.
Küresel rafineri talebini de izlemeliyiz; Asya’nın büyük ekonomilerinden ithalat iştahında yaşanacak ani bir toparlanma, bu arz kısıtlarıyla derhal çakışacaktır. Suudi boru hattı onarımlarının tahmin edilen beş haftalık pencerenin ötesine sarkması halinde, ham petrol göstergeleri yakın dönem direnç seviyelerinin kolaylıkla üzerine çıkabilir. Jeopolitik gerilimlerin beklenmedik şekilde gevşemesi durumunda piyasanın algoritmik kaynaklı sert ters hareketlere son derece açık kalması nedeniyle, yatırımcıların sıkı stop-loss disiplini sürdürmesi gerekir.
Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.
