Önümüzdeki Hafta: Fed Faiz Beklentileri: Altın, USDX ve S&P 500 Odakta

Genel Bakış

• Ağustos enflasyonunu gösteren Eylül verileri, aylık fiyat baskılarının belirgin şekilde hızlandığını ortaya koydu. Piyasalar, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) bir sonraki adımına odaklandı.
• Manşet TÜFE (Tüketici Fiyat Endeksi: hanehalkının ödediği fiyatların ortalama değişimi) aylık %0,4 arttı (Temmuz: %0,1). Çekirdek TÜFE (enerji ve gıda gibi oynak kalemler hariç) aylık %0,3 yükseldi (önceki: %0,2).
• TÜFE sonrası işlemlerde piyasa, Eylül’de faiz artışı olasılığını yaklaşık %82-%85 aralığında fiyatladı.
• Başkan Trump, daha düşük faiz çağrılarını sıklaştırdı. Bu durum, Fed’in daha sıkı para politikasını (faiz artırımı gibi adımlar) tartıştığı bir dönemde gerilimi artırıyor.
• ABD Hazine tahvil faizleri (getiri: tahvilin piyasadaki yıllık getirisi) ve petrol fiyatları izlenmeli. Getirilerin yükselmesi doları güçlendirebilir ve faize duyarlı varlıklar üzerinde baskı yaratabilir. Enerji fiyatlarının yüksek kalması enflasyon için yukarı yönlü risk.

Karma Enflasyon Sinyallerinin Ardından Gözler Fed Kararında

Ağustos enflasyonu, Fed’e iki farklı mesaj verdi.

Manşet TÜFE aylık %0,4 arttı ve Temmuz’daki %0,1’e göre hızlandı. Çekirdek TÜFE aylık %0,3 yükseldi (önceki %0,2). Ancak yıllık görünüm farklı ilerledi: Manşet TÜFE yıllık %3,4’te değişmedi, çekirdek TÜFE yıllık %2,5’ten %2,4’e geriledi.

Aylık veriler, kısa vadeli fiyat artışlarının hızlandığını gösterdiği için daha sıkı para politikası ihtimalini güçlendiriyor.

Öte yandan çekirdek TÜFE’nin yıllık bazda gerilemesi, enflasyonun tek yönde “kötüleştiği” algısını zayıflatıyor.

Fed bu haftaki toplantıya, kısa vadede daha güçlü enflasyon baskısıyla giriyor; ancak genel dezenflasyon eğiliminin (enflasyonun kademeli düşüş trendi) tamamen tersine döndüğüne dair net kanıt yok.

PCE daha temkinli bir okuma ihtimalini canlı tutuyor

Fed’in ayrıca Ağustos ayına ait PCE (Kişisel Tüketim Harcamaları fiyat endeksi: Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi) verisi henüz yok. En güncel veri Temmuz’u kapsıyor: Manşet PCE aylık %0,2 ve yıllık %3,7 arttı; çekirdek PCE aylık %0,2 ve yıllık %3,3 yükseldi.

Çekirdek PCE, Fed’in %2 hedefinin belirgin üzerinde. Bu, faiz artırımı gibi daha sıkı adımları destekliyor. Ancak Temmuz’daki aylık %0,2 artış, Ağustos çekirdek TÜFE’deki %0,3’e göre daha ılımlı.

Bu fark, karar vericilere temkinli kalma gerekçesi veriyor. Güçlü bir TÜFE verisi faiz artışını destekleyebilir; ancak Fed, hızlanmanın kalıcı bir trende mi dönüştüğünü yoksa enerji gibi oynak kalemlerin etkisiyle geçici mi olduğunu ayırt etmek zorunda.

Bu nedenle Fed, Eylül kararında TÜFE, ÜFE (Üretici Fiyat Endeksi: üreticinin maliyet/fiyat değişimi) ve diğer göstergelerle PCE enflasyonunun nereye gideceğini tahmin etmeye çalışacak.

Piyasalar Eylül faiz artışına daha fazla ağırlık veriyor

TÜFE açıklaması sonrası işlemlerde, Eylül’de faiz artışı olasılığı %82-%85 bandına çıktı.

Faiz beklentilerindeki değişim, Fed kararından önce ve sonra döviz, tahvil, hisse ve değerli metallerde fiyatları oynatabilir.

25 baz puan (0,25 puan) artışın ardından “bekle-gör” yaklaşımı, Fed’in kısa vadeli enflasyon baskısına kontrollü yanıt verdiğini gösterir. Artışla birlikte daha fazla sıkılaşma sinyali (ileri yönlendirme: merkez bankasının gelecek adımlara dair mesajı) gelirse, Fed’in aylık hızlanmayı daha kalıcı bir sorun olarak gördüğü anlaşılır.

Finansal koşullar (krediye erişim ve borçlanma maliyeti gibi genel ortam) da temkinli olmayı gerektiriyor. Uzun vadeli ABD tahvil getirileri sert yükseldi; bu, konut kredisi faizlerini ve şirketlerin borçlanma maliyetini artırdı. Yani piyasa, Fed’in amaçladığı sıkılaşmanın bir bölümünü zaten yaptı.

ABD 10 yıllık tahvil faizi bu yüzden Fed kararı etrafında kritik gösterge olmaya devam edecek. Getirilerde yeni bir yükseliş, daha sıkı finansal koşulları pekiştirip doları destekleyebilir. Düşüş ise piyasaların ileride daha az agresif politika beklediğine işaret edebilir.

Siyasi boyut da var. Başkan Trump’ın düşük faiz çağrıları, para politikasının yönü konusunda gerilimi artırıyor.

Buna rağmen Fed, kurumsal olarak bağımsız bir yapıya sahip. Karma enflasyon verileri, faiz artışını değerlendirmek için ekonomik zemin sunuyor.

Politika beklentileri ile doların etkileşimi önemini koruyor. ABD Dolar Endeksi (USDX/DXY: doların başlıca para birimleri karşısındaki gücünü ölçen endeks), belirsizlik ve dolar varlıklarına talep arttığında güçlenebilir. Ancak yön, büyük ölçüde tahvil getirileri ve Fed beklentilerinin seyrine bağlı.

Petrol, enflasyon riskini yüksek tutuyor

Enerji fiyatları izlenmeli.

Petrolün 100 doların üzerinde kalıcı olması, akaryakıt, taşımacılık ve üretim maliyetleri üzerinden enflasyonu besleyebilir. Etki her enflasyon göstergesine anında yansımayabilir; ancak “enflasyon kontrol altında” söylemini zorlaştırır.

Petrol fiyatları; arz (üretim miktarı), talep (tüketim), ve jeopolitik riskler gibi çok sayıda etkene bağlı. Yalnızca manşetlerin ötesine bakan yatırımcılar, ham petrolü etkileyen temel faktörleri izleyerek enerji maliyetlerinin yüksek kalıp kalmayacağını değerlendirebilir.

Daha güçlü aylık enflasyon, üretici fiyatlarında direnç, güçlü istihdam ve yüksek enerji maliyetleri Fed’i daha sıkı çizgiye iterken; yıllık çekirdek enflasyondaki yavaşlama ve zaten sıkılaşmış finansal koşullar daha ölçülü bir yaklaşıma alan açıyor.

Takip Edilecek Önemli Semboller

USDX | EURUSD | GBPUSD | XAUUSD | SP500

Yaklaşan Gelişmeler

Bu paragraf kaldırıldı.

Haftanın Öne Çıkan Hareketleri

USDX

• USDX, 98,455 seviyesinin üzerine çıktı ve önceki fiyat yapısını tamamlayarak yükseldi.
• Dolar yükselişini sürdürebilir. İzlenecek sonraki bölgeler 99,50 ve 99,75.
• USDX yeni bir dip yapsa bile, ana yükseliş yapısının bozulduğunu varsaymadan önce yukarı yönlü tepki (alıcılı fiyat hareketi) aranmalı.

EURUSD

• EURUSD, izlenen 1,1640 bölgesinden yeniden geriledi.
• Mevcut seviyelerde yatay seyir (konsolidasyon: fiyatın dar bantta sıkışması) 1,1530’a doğru yeni bir düşüşü tetikleyebilir. Öncesinde 1,16588 seviyesi yukarı yönde test edilebilir.
• 1,1635 çevresindeki tepki izlenmeli. Bu bölgede düşüş yönlü kurulum (ayı sinyali) oluşursa aşağı yönlü yapı öne çıkar.

XAUUSD (Altın)

• Altın, son zirve ve dipler çevresinde dalgalı bir bantta kaldı.
• Ana belirleyici Fed kararı olabilir. 4.510 üzeri kırılım, 4.600 bölgesine doğru hareketi gündeme getirirken, bu bölgelerde satış baskısı (düşüş yönlü fiyat hareketi) izlenebilir.

SP500

• SP500 beklenildiği gibi geriledi ve yatay yapısını tamamladı.
• Yatay seyir oluşursa 7.610 çevresinde alıcılı tepki ilk izlenecek bölge. Daha derin hareket 7.535’i gündeme getirebilir.

BTCUSD

• Bitcoin, önceki yapının daha fazla düşüşe işaret etmesi sonrası baskı altında kaldı.
• BTC yatay seyre girerse 75.100 veya 71.900 civarında alıcılı tepki izlenebilir. 82.834,21 altı kırılım, düşüş senaryosunu güçlendirir.

Sonuç

Piyasalar haftaya para politikasını merkeze alarak giriyor. ABD’de aylık enflasyon hızlanırken çekirdek enflasyon yıllık bazda yavaşlıyor. Bu tablo, Fed’i hem yeniden artan fiyat baskısına yanıt verme hem de gereksiz sıkılaşmadan kaçınma arasında zorlu bir dengeye zorluyor. 17 Eylül’deki Fed kararı, dolar, altın ve ABD hisselerinde bir sonraki ana hareketi belirleyebilir. Birleşik Krallık TÜFE verisi ve BoE kararı GBP için yön tayin edebilir. BoJ toplantısı ise JPY’de oynaklığı artırabilir; USDJPY zaten yükseliş eğiliminde işlem görüyor.

Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.