Commitments of Traders verileri, Japon yeninde Ticari (Commercial) net pozisyonlanmada haftalık bazda en büyük salınımın görüldüğünü ortaya koyuyor. %49’luk bu kayma, ABD Doları karşısında kısa vadede aşağı yönlü baskıya işaret ediyor. Daha uzun vadeli görünüm ise tek yönlü değil: iCOT Skorları bir yıllık bir uç değere işaret ederken, daha önceki beş yıllık boğa ucu yükselişi desteklemişti; pozisyonlanma o tarihten bu yana geri çekildi ancak buna denk bir uzun vadeli ayı okuması oluşmadı. Yeni Zelanda doları da haftalık Ticari hareketin %19 ile yükseldiği bir dönemden geçti; ancak tablo ikiye bölünmüş durumda: hafif pozitif iCOT okuması, daha ayı bir beş yıllık arka planla karşı karşıya.

FX dışına bakıldığında, bakır hem Büyük Spekülatör (Large Speculator) hem de Ticari net pozisyonlarda tüm zamanların en ayı COT uç değerine ulaştı. Bu tür bir kurulum tarihsel olarak stresle ve zaman zaman daha zayıf fiyatlamayla örtüşse de, “ticari kapitülasyon” rallileri uzatabiliyor. Soya fasulyesi de benzer bir tüm zamanların en ayı uç değerini gösteriyor; bu durum haftalarca ya da aylarca sürebiliyor ve anında bir fiyat dönüşünü zorunlu kılmıyor. Doğalgaz ise boğa tarafında tarihsel olarak aşırı gerilmiş durumda: uç değerler, Büyük Spekülatör net pozisyonlarında 339 rapora, Ticari net pozisyonlarda 342 rapora yayılıyor; 2020’deki benzer bir örnekte daha sert bir yükselişin gelmesi aylar almıştı.

Yakın Vadeli FX Riskleri ve İşlem Fırsatları

Ticari net pozisyonlanmada haftalık bazda devasa %49’luk kaymanın ardından Japon yeninde yakın vadeli zayıflığa hazırlıklı olmalıyız. Japonya Merkez Bankası’nın değişen faiz politikaları orta vadede yeni desteklemiş olsa da, bu keskin kısa vadeli sinyal ABD Doları’nın önümüzdeki haftalarda pariteyi yeniden 145 seviyesine doğru itebileceğini düşündürüyor. Türev yatırımcılarının, uzun vade için destekleyici eğilimi korurken, yen tarafında taktiksel kısa vadeli fırsatlara odaklanmasını öneriyoruz.

Yeni Zelanda dolarında da benzer şekilde karışık bir tablo görüyoruz; haftalık %19’luk ticari kayma yakın vadeli ayı sinyali veriyor. Ancak bu sinyaller farklı zaman dilimlerinde birbiriyle çeliştiği için, şu aşamada Kiwi’yi tek başına işlem konusu yapmaktan kaçınmalıyız. Bunun yerine, daha net bir eğilim yakalamak için bu piyasayı Avustralya doları ve ABD Dolar Endeksi ile birlikte çapraz kontrol etmeyi öneriyoruz.

Pozisyonlanma Uçlarında Emtialar

Bakır, eşi görülmemiş bir şekilde tüm zamanların en ayı Commitment of Traders (COT) uç değerine yeni ulaştı. Tarihsel olarak, spekülatör ve ticari pozisyonlar bu kadar gerildiğinde çoğu zaman sert bir fiyat düzeltmesi izler. Küresel bakır fiyatları, dalgalanan küresel sanayi talebi ortamında pound başına 4,20 dolar civarında seyrederken, bu pozisyonlanmayı “alım fırsatı”ndan ziyade güçlü bir uyarı sinyali olarak değerlendirmeliyiz.

Bununla birlikte, gerçek bir dönüş gerçekleşmeden önce fiyatları geçici olarak yukarı itebilen ticari kapitülasyon riskine karşı temkinli olmak gerekiyor. Geçmiş uç değerlerde, açığa satış yapanlar zaman zaman pozisyonlarını kapatmaya zorlanmış ve bu da son, patlayıcı bir yukarı bacak yaratmıştı. Şimdilik, türev yatırımcılarına piyasayı agresif biçimde hemen shortlamak yerine, bakırdaki uzun pozisyonlarda zarar-kes seviyelerini sıkılaştırmalarını öneriyoruz.

Soya fasulyesi neredeyse aynı nitelikte bir tüm zamanların en ayı uç değerini sergiliyor ve bu da tarım piyasasını ani bir düşüşe son derece açık hale getiriyor. Ekim 2020’de gördüğümüz piyasa davranışına benzer şekilde, aşırı pozisyonlanma bir süre devam edebilir; ancak uzun pozisyonlar açısından risk-getiri dengesi artık elverişli değil. Bu aşamada en akılcı adımın, elde kalan uzun soya kontratlarında kârı realize etmek olduğunu düşünüyoruz.

Buna karşılık, doğalgaz tarihsel ölçekte çok büyük bir boğa uç değerinde bulunuyor. ABD Henry Hub doğalgazı MMBtu başına 2,30 dolar civarındaki görece düşük seviyelerde işlem görürken, kış sezonuna yaklaşırken kayda değer bir yukarı hareket olasılığı artıyor. Ancak sabırlı olmalıyız; zira tarihsel veriler, 2020’deki benzer kurulumların büyük bir ralliyi tetiklemesinin birkaç ay aldığını gösteriyor.

Sonuç olarak, bu pozisyonlanma uç değerlerinin “risk haritaları” olduğunu, kesin zamanlama araçları olmadığını unutmamalıyız. Büyük sermaye bağlamadan önce, bu dönüşlerin fiyat hareketiyle teyit edilmesini beklememiz gerekiyor. Kısa vadeli taktikleri uzun vadeli stratejilerden ayırarak, bu aşırı kalabalık işlemlerin yanlış tarafında yakalanma riskini azaltabiliriz.

Hemen işlem yapmaya başlayın — gerçek VT Markets hesabınızı oluşturmak için buraya tıklayın.